摘要：日本央行于近期将政策利率上调至0.75%，为30年来最高水平。行长植田和男表示，日本基础通胀正稳步接近2%的目标，伴随工资增长的良性循环正在形成，央行准备在条件允许时继续渐进加息。与此同时，日本央行前审议委员原田泰则呼吁在政府全力提振经济之际对加息采取审慎态度，认为部分通胀由供给侧成本推动，加息效果可能有限，并警告勿过分关注难以精确计算的中性利率。
线索：日本货币政策前景的核心矛盾在于央行抑制通胀的紧缩倾向与政府刺激增长的扩张诉求之间的平衡。行长植田和男强调通胀接近目标且工资-物价螺旋正在形成，为继续加息提供依据，暗示货币政策正常化路径将延续。然而，前委员原田泰的警告及政府高层的施压，凸显了过快加息可能扼杀经济复苏势头的风险，尤其是当前政府正推行“高压经济”和财政刺激。投资者需关注：1）未来加息节奏是否放缓以配合财政政策；2）成本推动型通胀的持续性，若其消退而需求侧通胀未稳固，央行政策可能面临两难；3）日元汇率与日债收益率的波动性可能因政策路径的不确定性而增加。
正文：
日本央行在近期将政策利率上调至0.75%，达到约30年来的最高水平。央行行长植田和男在公开演讲中表示，日本的基础通胀率正在逐步加快，并稳步接近央行设定的2%物价稳定目标。他指出，在劳动力市场持续紧张的背景下，企业不仅在食品领域，也在其他商品和服务领域转嫁不断上升的劳动力及原材料成本，这表明日本正在形成工资和物价同步上升的良性循环机制。植田和男认为，伴随薪资增长，实现2%通胀目标的可能性正稳步提升。他重申，鉴于实际利率仍处于非常低的水平，如果经济和物价走势符合央行预期，日本央行将继续根据情况的改善而上调利率，并以“适当节奏”推进政策正常化，以平稳实现通胀目标并支撑长期经济增长。
另一方面，日本央行前政策委员会委员、经济学家原田泰则提出了不同观点。他呼吁，在日本首相高市早苗领导的内阁正倾尽全力利用财政、货币及税收政策刺激需求、以实现“高压经济”目标的背景下，日本央行应当对加息采取审慎态度。原田泰警告称，“仓促行动可能导致过度紧缩”。他将当前持续的通胀部分归因于大米价格上涨等供给侧因素，并指出进一步加息对于抑制这类成本驱动型价格上涨压力的效果可能有限。原田泰表示支持政府积极的财政政策，并预计“高压经济”下的劳动力短缺将有助于提高工人报酬和生产力。
此外，原田泰还敦促日本央行不要过分关注中性利率。他认为，中性利率由难以计算的自然利率和预期通胀构成，很难精准定位，若央行过分关注此概念，可能会束缚自身的政策决策。
日本首相高市早苗同日表示，政府旨在实现工资增长与物价上涨同步的目标，通过推动工资、消费和企业利润的良性循环来实现财政可持续性，并决定推出针对资本支出的税收优惠以构建关键供应链。
此前公布的日本央行10月货币政策会议纪要显示，政策委员会委员们围绕继续加息的必要性进行了重点讨论，与会委员一致认为，若经济和物价预测如期实现，日本央行将继续加息。
发布时间：2025-12-24 14:17
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