摘要：2025年12月25日，离岸人民币兑美元汇率升破7.0关口，为2024年9月以来首次，在岸人民币亦逼近7.0。同期，日元与韩元对美元显著贬值，日韩当局采取措施稳定汇市。人民币此轮升值主要受美元指数走弱、年末企业结汇需求增加、市场预期变化及中美贸易关系阶段性缓和等因素驱动。分析普遍认为，人民币短期可能保持偏强态势，但中长期更可能围绕合理均衡水平双向波动，而非开启单边升值周期。
线索：人民币升值对进口依赖型行业（如能源、材料）、拥有美元负债的企业（如航空）以及资本市场（吸引外资流入）构成潜在利好。同时，人民币走强有助于降低居民海外消费与留学成本。但需关注汇率过快升值可能削弱出口商品价格竞争力，加剧国内通缩压力，并警惕“恐慌式结汇”引发的升值超调风险。此外，日元、韩元贬值可能影响相关区域产业链竞争格局。
正文：
2025年12月下旬，全球外汇市场出现显著分化。人民币汇率表现强势，而日元与韩元则面临较大的贬值压力。
人民币汇率方面，2025年12月25日，离岸人民币兑美元汇率升破7.0整数关口，盘中最高报6.9965，创下自2024年10月（或2024年9月）以来新高。在岸人民币兑美元汇率也升破7.01关口，报7.0068。12月24日，人民币兑美元中间价报7.0392，较前一日调升79个基点，创2024年9月30日以来新高。数据显示，截至12月25日，离岸人民币兑美元年内累计升值约4.6%，在岸人民币累计升值约4%。同期，美元指数跌幅逼近10%，徘徊于97.7附近。
对于人民币走强的原因，分析主要归结为以下几点：
1. 外部因素：美元指数自11月21日阶段性见顶后持续走弱，截至12月下旬跌幅约3%，带动包括人民币在内的非美货币被动升值。市场对美联储2026年继续降息的预期是美元走弱的主要原因之一。
2. 内部季节性因素：年末企业结汇需求集中释放，对人民币汇率形成支撑。有观点指出，前期出口累积的待结汇资金可能在升值预期下加速释放。
3. 市场预期与情绪：中美高层会面后达成阶段性贸易缓和期，缓解了部分外部风险预期。同时，人民币持续走强本身也进一步提振了市场情绪。
4. 经济基本面：2025年前11个月中国货物贸易顺差达1.0758万亿美元，创历史新高，为汇率提供了基础支撑。全年经济增长目标预计能够实现。
对于人民币后续走势，市场观点存在共识与分歧。共识在于，短期内受结汇需求和美元偏弱影响，人民币可能保持偏强态势，存在继续升值空间。部分机构预测2026年人民币兑美元潜在水平可能看向6.8左右。分歧在于对升值持续性的判断。有专家认为，一轮持续的升值行情需要美元指数持续下跌和国内经济基本面强劲支撑两个条件，而目前国内经济仍面临通缩压力、房地产市场调整等挑战，且美元指数明年可能呈现先跌后涨的走势，因此人民币不具备单边持续升值的基础。多数观点认为，2026年人民币汇率更可能在6.9-7.3的区间内双向波动。
政策层面，中国的货币政策委员会在2025年第四季度例会中强调，要增强外汇市场韧性，稳定预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。分析指出，监管当局已通过中间价调整等方式释放信号，以平抑市场的单边升值预期，未来可能通过预期引导、宏观审慎工具乃至必要的降准降息来进行对冲管理。
人民币汇率变化的影响具有两面性：
* 积极影响：降低进口原材料和技术设备的成本，利好能源、农业、材料等行业；减少拥有美元负债企业的财务成本；提升人民币资产对外资的吸引力，可能对股市、债市构成利好；增强居民海外消费、留学等的购买力。
* 潜在压力：可能削弱出口商品的国际价格竞争力，给出口企业带来汇兑损失和接单压力；在国内面临价格下行压力的背景下，可能进一步加剧通缩压力。
与此同时，亚洲其他货币走势分化。日元和韩元对美元汇率出现显著贬值，其跌幅远超同期美元指数的涨幅。面对货币贬值压力，日本和韩国当局近期采取了包括口头警告、政策调整在内的措施，以稳定本国汇市。
发布时间：2025-12-24T09:40:00+00:00
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