摘要：截至2025年12月22日，电池级碳酸锂现货均价达每公吨9.8万元，环比上涨8%，锂辉石精矿均价上涨17.3%，推动磷酸铁锂厂商计划自2026年1月起集体上调加工费。行业数据显示，全球锂资源正从结构性过剩转向紧平衡，预计2025年底过剩量压缩至10万吨LCE左右；储能和动力电池需求增长，尤其是高端产品结构性短缺，但行业曾长期陷入低价竞争，价格从2022年底的17.3万元/吨暴跌至2025年8月的3.4万元/吨。分析认为，囤货行为（产业链补库和社会投机）可能成为2026-2027年碳酸锂需求的额外变量，加剧供需紧张，推动价格上行。
线索：投资机会方面，锂价上涨周期中，上游锂资源企业和具备成本控制能力的磷酸铁锂厂商可能受益，特别是那些聚焦高端产品（如“三代半”“四代”磷酸铁锂）的企业；储能和新能源汽车需求共振，或带动产业链景气度延续至2026年二季度。风险方面，行业仍面临成本压力和无序竞争，部分企业盈利承压；若下游电芯厂抵制涨价或需求不及预期，价格传导可能受阻；此外，囤货行为具有正反馈效应，可能放大价格波动，导致市场失衡，投资者需警惕供需变化及政策干预风险。
正文：
临近2025年年底，锂价延续高位并再创新高。行业统计数据显示，截至12月22日，锂辉石精矿（SC6）CIF报价为每公吨1250~1330美元，均价每公吨1290美元，较两周前上涨17.3%；电池级碳酸锂现货价为每公吨9.5万~10.2万元，均价约每公吨9.8万元，环比两周前上涨8%。碳酸锂作为磷酸铁锂的核心原料，其价格每上涨1万元/吨，磷酸铁锂正极材料成本约增加2300~2500元/吨。当前碳酸锂价格已超出下游材料环节企业的可承受范围。
为传导成本压力，国内多家头部磷酸铁锂厂商计划自2026年1月起上调产品加工费。例如，湖南裕能明确全系列磷酸铁锂产品加工费在现有基础上上调3000元/吨（未税），龙蟠科技、万润新能等企业也跟进涨价。近期磷酸铁锂企业与下游电芯厂继续展开涨价谈判，头部企业进行第二轮谈涨，但大部分材料厂的第一轮谈涨仍未落地。下游电芯厂整体接受原料涨价趋势，但实际涨价落地需等待谈判结果。
行业分析指出，磷酸铁锂价格上涨是上游材料成本上涨、下半年市场需求复苏和高端产品结构性短缺共同作用的结果。目前，多数磷酸铁锂厂家与供应商签订长期协议，如龙蟠科技在11月底签署450亿元磷酸铁锂销售长单，本月初又与Sunwoda签署长期采购协议，预计销售金额约45亿~55亿元。因此，厂商倾向于通过上调“加工费”转移成本压力。作为关键原料，磷酸铁价格因硫磺等成本上涨居高不下；同时，2025年第三、四季度起，下游需求旺盛，但需求集中在技术门槛较高的“三代半”“四代”等中高端磷酸铁锂产品，而能稳定供应这类高端产品的产能有限，形成短期结构性供需紧张。
储能市场对磷酸铁锂产品的需求大增。万润新能在11月接受调研时表示，储能市场需求增长显著。湖南裕能管理层在12月交流中指出，市场需求主要来自储能电池和动力电池，储能市场的快速增长受大电芯技术、AI数据中心、电力市场化改革及容量电价补偿等政策推动。
然而，在2025年三、四季度价格回暖前，磷酸铁锂行业长期处于低价竞争状态。部分厂家对下游电池厂话语权较弱，为获得订单不得不接受低价。数据显示，2022年底至2025年8月，磷酸铁锂材料价格从17.3万元/吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅达80.2%，全行业连续亏损超36个月，6家上市企业平均资产负债率达67.81%。尽管2025年以来下游新能源汽车和储能市场快速增长带动需求，头部企业订单已排至2026年且产能满产，但成本压力仍未根本缓解，无序竞争叠加产业链利润分配不合理可能削弱供应链优势。
为遏制恶性低价竞争，中国化学与物理电源行业协会在11月18日发布《磷酸铁锂材料行业成本研究》，指出行业平均成本区间为15714.8元/吨~16439.3元/吨（未税价格），要求会员企业不得突破成本红线开展低价销售，并建议各公司谨慎扩产。综合2025年年底调研口径，磷酸铁锂企业对扩产持审慎态度。湖南裕能表示将根据市场情况谨慎把握产能布局节奏；万润新能管理层称，行业扩产节奏放缓，2025年第三季度公司综合毛利率较上年同期上升3.28%，业绩亏损逐步收窄，在盈利能力修复至合理水平前谨慎考虑扩产。湖南裕能指出，尽管下游需求强劲，行业仍面临盈利压力与严峻竞争，未来竞争格局将更多取决于技术创新能力与产业链综合实力。
从行业整体看，锂行业已从“过剩洪峰”转向“弱平衡”，并正走向“紧平衡”。预计到2025年底，全球锂资源过剩量压缩至10万吨LCE左右，较2023-2024年峰值收窄。中国锂资源形成青藏盐湖、四川锂辉石、江西锂云母三足鼎立格局。展望2026年，储能、重卡动力电池等新需求崛起，全球供应格局重塑。
对于2026-2027年碳酸锂需求，分析认为囤货可能成为关键变量。囤货分为产业链主动补库和社会投机需求。截至近期数据，碳酸锂库存为110,425吨，其中上游矿企18,090吨，中游贸易商50,850吨，下游客户41,485吨。假设2026年碳酸锂需求200万吨，下游客户库存对应7.6天库存天数；若库存天数增加至15天，需求端将多出4万吨。社会投机需求方面，贸易商现有库存5万吨，若因涨价预期再增加5万吨，合情合理。因此，产业链补库4万吨加上投机5万吨，可能在正常需求外衍生9万吨需求，加剧供需紧张。囤货具有正反馈效应，价格越涨囤货越多，进一步推高价格。此外，碳酸锂期货也可能吸引多头囤货。分析指出，正常供需平衡表可能无法完全反映市场，因为囤货和中小矿山供给难以统计。
锂电材料涨价落地节奏加速。作为电解液核心原料，六氟磷酸锂均价在12月22日达17.725万元/吨，较11月初涨幅超200%。2025年12月以来，储能与新能源汽车需求共振，行业迎来景气度拐点，从上游材料到下游电池全环节涨价，供需错配下涨价趋势有望延续至2026年二季度。截至2025年12月24日10:27，中证新能源汽车产业指数上涨0.36%，成分股如中伟股份上涨8.32%，新能车ETF上涨0.21%，冲击4连涨，最新价报2.44元，规模达21.14亿元。该指数覆盖新能源整车、电机电控、锂电设备等上市公司，前十大权重股包括宁德时代、比亚迪等，合计占比51.96%。
发布时间：2025-12-23T23:18:56+00:00
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