摘要：日本央行2025年10月货币政策会议纪要显示，决策层围绕继续加息至中性利率水平的必要性进行了讨论。多数委员认为加息条件已趋于成熟，核心关注点在于“薪资-通胀”良性循环能否稳固。会议当时将政策利率维持在0.5%，但内部已有鹰派成员主张加息至0.75%，这一主张在随后的12月会议上得以实现，利率被上调至三十年高位。
线索：会议纪要强化了日本货币政策转向常态化的预期，这对金融市场意味着多重影响。一方面，日元汇率若因利差预期改变而走强，可能缓解输入性通胀压力，但会削弱出口企业的价格竞争力。另一方面，央行对“薪资-通胀”循环的高度关注，表明其政策紧缩将高度依赖于国内需求与收入的实质性增长，而非单纯由成本推动的通胀。投资者需关注两大关键变量：一是日本春季劳资谈判（春斗）的薪资涨幅结果，这直接关系到央行对通胀持续性的判断；二是美国关税政策的外溢效应，其不确定性可能抑制企业投资与加薪意愿，成为央行决策中的主要风险点。
正文：
日本央行公布的2025年10月货币政策会议纪要显示，政策委员会成员就是否有必要进一步加息以使利率达到中性水平展开了辩论。
纪要指出，一些委员认为，继续上调利率将有助于实现经济的长期稳定增长。然而，由九名成员组成的政策委员会中也存在少数意见，这些委员提醒，近期的日元汇率下跌可能会通过推高进口成本而导致通货膨胀加剧。
在10月的会议上，日本央行决定将政策利率维持在0.5%不变。不过，央行行长在当时就未来加息的可能性发出了明确信号。两位持鹰派立场的委员在会议上表达了反对意见，他们主张应立即将利率提高至0.75%。此后，在2025年12月举行的货币政策会议上，日本央行将政策利率上调25个基点至0.75%，创下三十年来的最高水平。
10月的会议纪要还显示，许多委员评估认为，加息的条件已经日趋成熟。但同时，他们指出，在美国提高关税政策所带来的不确定性持续存在的背景下，希望进一步确认企业在次年是否将继续提高薪资水平。
发布时间：2025-12-24 11:52:04
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