摘要：截至2025年12月24日，年内公募基金行业离任基金经理人数已达453人，创历史新高，同比增长超过三分之一。同期，超过5000只基金产品出现基金经理变动。多位知名基金经理如刘格菘、雷志勇等卸任了其管理的部分或全部产品。行业变动背后，是监管考核改革、薪酬体系调整以及行业向高质量发展转型等多重因素共同驱动的结果。
线索：此次基金经理大规模变动，既是行业在监管引导下回归投资本源、强化投研能力的结构性调整，也可能带来新的投资机会与风险。一方面，基金公司通过“以老带新”和团队化建设，旨在提升长期管理能力，或有利于产品业绩的稳定性；另一方面，核心投研人员的变动可能对相关基金的短期投资策略和业绩连续性构成不确定性，投资者需密切关注具体产品的基金经理变更公告及后续持仓变化。
正文：
岁末之际，公募基金行业出现显著的人事变动潮。12月24日，广发基金知名基金经理刘格菘因工作安排卸任其管理超过八年的广发小盘成长混合（LOF）。此前一天，上一年度的主动权益基金冠军雷志勇也因公司内部调整卸任大摩万众创新混合。根据相关公司信息，上述两位基金经理均无离职计划，目前仍在各自公司管理其他产品，此次调整主要基于公司梯队建设与工作安排的考虑。
数据显示，此番变动仅是行业整体趋势的一部分。截至12月24日，2025年以来离任的基金经理人数达到453人，较去年同期增长超过三分之一，创下历史年度新高。与此同时，年内出现基金经理变动的基金产品数量超过5000只（仅计算初始基金），行业变动覆盖超过130家机构。
基金经理的变动呈现多元化原因。部分变动属于“以老带新”的梯队交接，旨在培养新生代基金经理。另一种趋势是“退仕从投”，即部分此前兼任管理职务的知名基金经理，如易方达基金的张坤、陈皓、萧楠等，选择卸任高管职务以更专注于投资管理工作。此外，也存在因长期业绩未达考核标准而被动转岗至研究岗位的情况。
行业流动加速的背后存在多重驱动因素。监管层面针对绩效考核、薪酬管理等方面出台了系列文件，引导行业回归“受人之托、代客理财”的本源。例如，新规明确，若基金经理管理的产品过去三年业绩跑输基准超过10个百分点且基金利润率为负，其绩效薪酬降幅不得少于30%。这一量化标准促使基金经理更加专注于提升产品业绩和管理质量。同时，管理规模过大带来的挑战也促使行业对“顶流减负”和“绩优产品限购”形成共识，以应对规模对投资灵活性的制约。
从具体产品看，刘格菘在卸任广发小盘成长后，其在管产品数量缩减至4只，管理规模有所下降。他于今年9月已卸任另一只产品广发多元新兴股票。数据显示，刘格菘管理广发小盘成长混合（LOF）A超过8年，任职期间收益率为125.21%，但该产品过去三年业绩跑输业绩比较基准。自今年3月该产品增聘两位基金经理共同管理后，其持仓调整较为显著。
更广泛的数据显示，在剔除清盘因素后，截至12月24日，年内已有2320只基金产品出现基金经理卸任，数量超过2023年及2024年全年。从类型看，偏股混合基金、中长期纯债基金和被动指数基金是卸任产品数量最多的类别。多家大型基金公司均有较多产品出现基金经理变动，部分债券和指数基金的基金经理出现了批量卸任的情况。
业内人士分析认为，当前的变动潮是公募基金行业从高速增长转向高质量发展阶段的必然调整。基金公司正从依赖明星基金经理个人，转向更加注重系统化、平台化的投研团队建设。在这一转型过程中，基金经理的调整在未来一段时间内可能仍会持续。
发布时间：2025-12-24 21:36:18
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