摘要：报告显示，全球航天活动已进入“周更发射时代”，截至2025年11月平均每月发射超过26次，预计全年发射次数将突破320次，创历史纪录。2025年全球商业航天市场规模预计突破7000亿美元，中国市场规模从2015年的约0.38万亿元增长至2024年的2.3万亿元。行业面临技术、运力和资金三大瓶颈，其中掌握火箭回收复用技术是降本增效的核心，可节省约80%发射成本。中国已规划多个大规模卫星星座，但当前部署完成率不足5%，火箭运力成为关键制约。2016年至2025年，中国商业航天领域融资总额超500亿元，但与半导体、机器人等领域相比仍有差距。
线索：
* 投资机会：
1. 供需共振：中国规划的“国网星座”、“千帆星座”等总计需发射数万颗卫星，但当前部署率极低，未来发射需求巨大，与火箭运力提升形成强共振，全产业链（火箭、卫星制造、载荷等）将受益。
2. 技术突破：可重复使用火箭技术是降本核心，2025年底至2026年将有多款国产火箭进行回收试验，技术突破将直接释放产业潜力，商业火箭企业弹性大。
3. 资本聚焦：新成立的商业航天产业基金聚焦低轨卫星互联网、可重复使用运载器、航天新材料、空间资源利用四大方向，指明了资本布局的重点赛道。
4. 卫星放量：2026年将启动大规模卫星招标，卫星制造与高价值量载荷环节确定性高。
* 主要风险：
1. 技术风险：火箭回收等技术难度高，研发和验证存在不确定性，可能影响降本和发射进度。
2. 融资风险：行业具有“投资高、风险大、回报慢”特点，当前融资规模相较巨大需求仍显不足，企业持续发展依赖外部“耐心资本”。
3. 竞争风险：国际轨道与频率资源争夺激烈（如SpaceX已规划数万颗卫星），窗口期约束强，国内发射频次和规模与国际领先水平仍有差距。
4. 盈利风险：多数民营航天企业尚未盈利，IPO进程存在不确定性（近十年相关行业IPO终止企业较多）。
正文：
截至2025年11月，全球平均每月进行超过26次航天发射，标志着航天发射活动已进入“周更时代”。预计2025年全年发射次数将突破320次，创下历史新纪录。数据显示，2025年全球已进行325次航天发射，成功将4026个航天器送入轨道。其中，中国完成了87次发射（成功84次），民营商业火箭企业执行了23次发射任务，入轨航天器324颗。
商业航天市场规模庞大。预计2025年全球商业航天市场规模将突破7000亿美元。中国商业航天市场规模从2015年的约0.38万亿元人民币增长至2024年的2.3万亿元人民币，年均复合增长率约22%。据预测，2025年中国市场规模将增至2.8万亿元，到2030年有望达到7.8万亿元。
推动商业航天发展的核心驱动力包括资源与技术紧迫性以及广阔的产业前景。在国际电信联盟遵循“先申报、先使用”原则下，近地轨道及主流频段资源日趋饱和，申报后需在7年内完成部署，时间窗口紧张。同时，全球仍有约三成人口未接入互联网，卫星互联网发展潜力巨大。
当前，中国商业航天主要面临技术、运力和资金三方面挑战。
在技术方面，火箭回收与重复使用是降低发射成本的关键。一级火箭成本占火箭总成本的60%至70%，其中发动机成本占比超过50%。掌握火箭回收技术预计可节省约80%的发射成本，但其技术难点涉及飞行姿态控制、发动机推力调节和箭体材料等。目前，包括“国家队”和民营公司在内的多方正在加速可回收火箭研制。除已开展飞行验证的型号外，多款新型火箭计划在2025年底至2026年进行回收试验。
在运力方面，国内已启动多个大型卫星星座组网计划，包括规划约1.3万颗卫星的“国网星座”、计划打造1.5万颗卫星网络的“千帆星座”以及规划约1万颗卫星的“鸿鹄星座”。根据预测，这些星座的发射高峰将在2030年后到来，年发射量将数倍增长。然而，目前这些星座的部署完成率不足5%，火箭运力不足是核心瓶颈。相比之下，2024年美国完成158次航天发射，是中国的2.3倍，其中SpaceX公司一家就完成了138次发射。
在资金方面，商业航天具有“投资高、风险大、回报慢”的特点。数据显示，2016年至2025年（截至12月19日），中国商业航天领域融资总额超过500亿元人民币。然而，这一规模远低于近十年中国半导体领域超9000亿元和机器人领域超2000亿元的融资额。在A股市场，近十年商业航天板块公司首发及定增募资合计约825亿元。2021年至2025年，该板块首发募资总额较前五年增长约20%，但低于同期全部A股近35%的增幅。目前，相关行业IPO申请受理数量有所增加，但历史上IPO终止案例较多，影响了整体融资规模。
为应对挑战并把握机遇，需要在以下方面发力：一是攻克可回收火箭等核心技术，推广“一箭多发”，提升高密度发射能力；二是构建多元化投融资体系，引导长期资本支持，同时企业需提升自身质量以保障融资渠道畅通；三是深化产业链协同与国际合作，推动关键部件国产化，拓展应用场景并参与国际规则制定。
展望未来，2026年中国航天计划已包括多次载人航天飞行任务，其中将首次采用可回收运载火箭。同时，多款商业火箭有望进行可回收实验。低轨卫星互联网建设将进入密集部署期，相关星座企业将启动大规模卫星招标，带动全产业链发展。商业火箭有望在2026年实现从量变到质变，卫星与火箭环节将形成“供需共振”，推动产业进入快速扩张阶段。
发布时间：2025-12-24T06:51:00+00:00
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