摘要：中国证券业协会近期对券商压力测试工作提出深化要求，在肯定2025年度行业测试取得积极成效的同时，明确指出当前存在“重形式、轻应用”、对复杂业务与新型风险覆盖不足等问题，并特别指出部分公司将声誉风险与合规风险混同、未进行单独测试，以及部分子公司未参与测试等情况。协会从强化管理应用、优化场外衍生品测试方案、完善声誉风险传导机制、强化子公司测试管理、提升测试有效性等五个维度提出了进一步指引。
线索：本次监管指引的细化，标志着券商风险管理从基础的“有无”合规检查，转向对测试“优劣”和实际效用的深度评估。对于投资而言，这意味着风险管理体系成熟、测试工作扎实的头部券商可能具备更强的合规韧性和风险抵御能力，从而在长期获得竞争优势。反之，对于在声誉风险等新型风险识别、传导机制建模方面存在短板的券商，则面临更高的合规整改成本和潜在的监管风险。投资者应关注各券商在风险管理，尤其是压力测试领域的实际投入与能力建设。
正文：中国证券业协会近日向各证券公司下发通知，对持续做好压力测试工作提出进一步要求。通知肯定了2025年度证券行业压力测试工作取得的积极成效，同时也指出了当前存在的一些问题。
通知指出，部分券商在声誉风险压力测试中，仅将声誉风险损失简单设定为处置风险事件所发生的费用，未能充分考虑风险事件的传导路径及更广泛的影响结果。此外，部分公司将声誉风险与合规风险混同，未进行单独的声誉风险压力测试；部分子公司则认为自身业务不需要或不涉及声誉风险，因而未参与测试。整体上，券商对声誉风险的压力测试尚处于探索阶段。
除了声誉风险相关的问题，通知还指出行业压力测试工作普遍存在“重形式、轻应用”的现象，以及对复杂业务风险覆盖不足等深层次问题。
为此，中国证券业协会就提升压力测试工作质效提出了五个维度的具体工作指引：一是进一步强化压力测试的管理与应用；二是优化场外衍生品业务压力测试方案；三是完善声誉风险压力测试的传导机制；四是强化对子公司的压力测试工作管理；五是提升压力测试的有效性和准确性。
发布时间：2025-12-24T09:21:42+00:00
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