发布时间：2025年12月23日 08:08
摘要：中国信托业协会数据显示，截至2025年6月末，信托行业资产规模余额达32.43万亿元，同比增长20.11%。2025年上半年，行业实现经营收入343.62亿元，利润总额196.76亿元，同比分别增长3.34%和0.45%。业务结构上，资产管理信托与资产服务信托已成为主导模式，其中证券投资信托占资金信托规模比例从2022年末的34.34%大幅提升至2025年上半年的51.09%。行业在经历2018至2020年的规模调整后，自2021年起企稳回升，目前资产管理规模在全市场中位列第三。
线索：
* 投资机会：
1. 资产管理信托（尤其证券投资）是核心增长极：证券投资信托占比已超资金信托半壁江山，表明信托业正深度融入资本市场。专注于主动管理能力、产品净值化转型及标准化资产配置的信托公司有望持续受益。
2. 资产服务信托潜力广阔：财富管理、行政管理等服务信托规模已达数万亿元，且持续增长。这为信托公司发挥制度优势，在家族信托、资产证券化、企业服务等非资金驱动领域构建差异化竞争力提供了赛道。
3. 行业地位巩固，市场集中度或提升：信托资产管理规模在资管行业中稳居前三，市场地位重要。在“回归本源”的监管导向下，治理完善、战略清晰、率先完成业务转型的头部公司有望获得更大的市场份额。
* 潜在风险：
1. 盈利增长承压：尽管规模大幅增长，但2025年上半年利润总额同比增速（0.45%）远低于资产规模增速，反映行业转型期成本上升或费率竞争加剧，盈利模式可持续性面临挑战。
2. 转型执行风险：从非标融资向标准化资产管理和服务信托的转型需要强大的投研、运营和科技能力支撑。部分公司可能存在能力建设滞后、路径不清的风险。
3. 资本市场波动传导：证券投资信托占比显著提升，使得信托行业的经营业绩与资本市场关联度加强，市场波动可能更直接地影响行业收入和利润稳定性。
正文：
根据中国信托业协会发布的2025年度上半年信托公司主要业务数据，截至2025年6月末，全行业信托资产规模余额为32.43万亿元，较上年同期增长20.11%。
从经营业绩看，2025年上半年，全行业实现经营收入343.62亿元，实现利润总额196.76亿元，分别较2024年同期增长3.34%和0.45%。
在业务结构上，“三分类”政策下的资产管理信托与资产服务信托已替代传统业务模式，成为驱动本轮信托资产规模增长的主导。其中，资产管理信托是第一增长引擎，资产服务信托是第二增长引擎。具体来看，按资金信托口径统计，资产管理信托余额约为24.43万亿元，占信托资产总规模的75.33%；按非资金信托口径统计，资产服务信托余额至少为8万亿元，占信托资产总规模的24.67%。
资产管理信托的业务结构持续优化，标准资产已成为主导配置方式，非标资产降为辅助配置方式。从产品类型看，证券投资信托已成为资产管理信托的主导产品。其规模从2022年末占资金信托总规模的34.34%，上升至2025年上半年的12.48万亿元，占比达到51.09%。
资产服务信托也呈现稳步增长态势。截至2025年6月末，财富管理服务信托规模达4.37万亿元，行政管理服务信托规模为2.80万亿元，风险处置服务信托规模为2.60万亿元，资产证券化服务信托规模为1.43万亿元。
回顾行业发展，自2018年起，受市场环境与监管政策调整影响，信托业进入转型阶段，全行业信托资产规模从2017年末的26.25万亿元回落至2020年末的20.49万亿元，三年间降幅为21.94%。随着行业加速回归本源业务，2021年起信托资产规模企稳回升，于2024年6月末重回27万亿元的历史峰值，并于2024年末达到29.56万亿元，创下历史新高，四年间增幅达44.27%。
目前，信托业在整个资产管理行业中的市场地位进一步提升。2025年上半年，我国资产管理行业整体规模为174.50万亿元。其中，保险资金运用余额36.23万亿元，公募基金产品34.39万亿元，信托资产规模32.43万亿元，银行理财产品30.67万亿元，私募基金20.26万亿元，证券期货经营机构私募资产管理业务12.09万亿元，基金管理公司管理的养老金6.30万亿元，企业资产证券化业务2.13万亿元。信托行业的资产管理规模仅次于保险资管和公募基金。
未来，信托公司需专注主业、完善治理、错位发展，制定清晰的战略规划，构建可持续的商业模式。
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