摘要：2025年，多家供应链企业因战略失误、治理问题或市场环境变化陷入困境。具体案例包括：皇氏集团因信披违规被罚1050万元，并因跨界扩张导致主业模糊、2024年净亏损超6亿元；ST加加因创始人投资失利负债46.38亿元，公司陷入无实际控制人状态；绿色大地因骗贷4200万元及合同诈骗，创始人被判刑15年；福润食品因渠道依赖和投资失败，已停工停产且涉多起被执行案件；江苏弘玖水产因盲目扩张和行业下行导致资金链断裂，负债超2亿元；西王食品控股股东股权频遭拍卖，2024年归母净利润亏损4.44亿元，品牌力受限；天润乳业近十年首次出现季度亏损，主动淘汰低产牛以应对奶源过剩；千禾味业因“零添加”产品争议导致营收与利润双双下滑。这些案例共同揭示了企业在战略聚焦、现金流管理、诚信经营与公司治理方面面临的普遍挑战。
线索：
* 投资风险：需警惕主业模糊、盲目跨界扩张的企业，其现金流易受非核心业务拖累。公司治理结构存在缺陷（如无实际控制人、家族管理决策风险高）或控股股东陷入债务困境的企业，经营稳定性和战略执行力存疑。高度依赖单一渠道或未能建立消费端品牌认知的企业，在行业变革中抗风险能力较弱。重资产、长产业链模式在行业下行周期可能转化为巨大的资金压力。
* 潜在机会：行业洗牌可能为现金流健康、治理规范、主业稳固的企业提供整合机会。具备供应链精细化管理能力、能灵活调整产能（如主动优化资产结构）应对周期的企业，更可能穿越波动。在食品安全与透明度上建立坚实信任基础的企业，长期品牌价值有望凸显。关注那些能够将原料或产能优势有效转化为差异化品牌价值，并进行持续产品迭代的企业。
正文：
2025年，供应链行业多个细分领域出现企业运营困境案例，揭示了在复杂市场环境中企业面临的多重挑战。
案例一：皇氏集团信披违规被处罚。2025年3月，皇氏集团因连续多年在年报中隐瞒重大合同，依据《证券法》被责令改正、给予警告，并合计罚款1050万元。其中公司被罚400万元，董事长黄嘉棣被罚250万元，其他相关高管也被处以不同金额罚款。分析认为，隐瞒行为可能旨在掩盖财务风险。皇氏集团成立于2001年，2010年上市，核心业务为水牛奶。上市后，公司进行了多次跨界并购：2014年以6.83亿元收购御嘉影视，2015年以7.8亿元并购盛世骄阳，2016年及2017年又先后收购浙江完美和筑望科技。这些跨界投入未能与主业形成协同，导致主业模糊、资源分散。随后公司出现资产减值与处置损失，2018年对盛世骄阳计提商誉减值1.91亿元，2019年对御嘉影视计提商誉减值准备5.54亿元。2022年，公司计划总投资100亿元切入光伏领域。2024年，皇氏集团净亏损超过6亿元，扣非净利润亏损5.04亿元。案例显示，主业积累的资金若盲目投入不熟悉且资金消耗快的领域，容易导致企业陷入困境。
案例二：ST加加无实际控制人。2025年9月，ST加加公告称公司已进入无控股股东、无实际控制人状态。第一大股东中国东方资产管理股份有限公司持股23.42%，第二大股东湖南卓越投资有限公司持股18.79%，两者持股比例接近。ST加加于1996年创立，2012年上市。上市后，创始人杨振进行多项跨界投资，如以47.1亿元收购“金枪鱼钓”，但投资接连失利。其个人及关联方债务问题严重，中国东方曾多次提供资金帮助化解危机。2024年公告显示，卓越投资及杨振一家三口所持公司全部股份被司法轮候冻结，合计占公司42.29%的股权。2024年6月，杨振及其妻儿因个人债务纠纷被列入失信被执行人名单，杨振个人被执行总金额达46.38亿元。公司目前面临无实际控制人的治理状态。
案例三：绿色大地骗贷案。2025年8月法律文书显示，内蒙古绿色大地农牧业有限公司创始人胡国栋，在2019年起多次利用“仓融通”信贷业务贷款，其将大量鸭肉冒充牛羊肉作为质押物，骗取银行贷款4200万元，其中3986.13万元未能归还。经核实，质押物中注水鸭肉达808.74吨，牛羊肉制品仅约65吨。此外，2021年9月至2022年11月期间，绿色大地在持续亏损、负债5700多万元的情况下，以高价收购、延期付款等方式吸引牧民销售牲畜，涉及金额超2000万元，但未支付货款，造成被害人损失1600余万元无法追回。胡国栋一审及二审均被判处有期徒刑15年，并处罚金20万元。该案例反映了农牧企业“重资产”运营模式在现金流管理不善时可能引发的风险。
案例四：福润食品停产危机。2025年11月，河南省福润食品有限公司董事长张耀文被法院列为被执行人。随后信息显示公司多位高管离职，已停工停产，陷入资金困境。截至2025年12月22日，福润食品作为被执行人的案件累计金额超过500万元，并涉及多起纠纷诉讼。该公司是一家成立超过20年的速冻食品企业，曾是河南省农业产业化重点龙头企业，销售网络曾遍及全国，在多家大型连锁超市拥有固定销售渠道，年销售额一度突破亿元。公司约七成销售依赖于传统商超渠道。有传闻称，公司曾在海外投资农场或养殖基地失败，进一步拖累了资金链。其家族治理模式也被认为可能放大了决策风险。
案例五：江苏弘玖水产资金链断裂。2025年6月，江苏弘玖水产有限公司被合作方告上法庭。9月，因未履行法律文书义务，公司及创始人被限制高消费。随后公司被曝资金链断裂、人员流失，拖欠众多债权人债务。该公司成立于2017年，曾打造黑鱼“养殖—加工—销售”全产业链，2020年时报道称其黑鱼日销量达15万斤，年产值15.6亿元。分析认为，公司困境可能与前期盲目扩张，以及近年餐饮消费市场不景气导致黑鱼片销量走低有关。全产业链模式在行业下行期可能转变为沉重的成本负担。
案例六：西王食品业绩亏损与大股东困境。2025年5月，西王食品公告其控股股东西王集团有限公司持有的1.1亿股公司股份被拍卖并完成过户，西王集团持股比例从28.91%降至18.72%。此前2024年也有部分股权被拍卖。西王集团目前已被限制高消费并存在债券违约风险。西王食品早期曾为知名品牌代工玉米油，后转向自主品牌并于2011年借壳上市，成为“玉米油第一股”。但自2022年以来，其植物油业务营收持续下滑，2024年该业务营收缩水21%，占总营收45.30%。2024年公司归母净利润亏损4.44亿元。其品牌力被认为长期停留在区域性认知，且在成本控制和产品创新上不占优势。
案例七：天润乳业出现近十年首亏。2025年第三季度财报显示，天润乳业前三季度营收20.74亿元，同比下滑3.81%；净利润为-0.12亿元，同比下滑147.66%，为近十年同期首次亏损。其中第一季度亏损7330.36万元，公司解释主要系淘汰低产牛造成的资产处置损失。截至2025年三季度末，公司牛只存栏量为5.19万头，较2024年末减少1.29万头。此举被指是为应对全国乳制品消费乏力、奶源过剩及市场价格战而进行的产能优化。此外，公司疆外市场营收在上半年同比减少12.9%，销售承压。
案例八：千禾味业“零添加”争议与业绩下滑。2025年3月，有媒体送检报告显示千禾味业一款“零添加”酱油产品中检出镉元素，引发消费者对品牌“零添加”承诺的质疑。公司回应称镉来源于符合国家标准的原料。2025年前三季度，公司营收19.87亿元，同比下降13.17%；归母净利润2.60亿元，同比下降26.13%。公司董事长在股东大会上表示，舆情对品牌和销量造成了影响，预计恢复期约10至12个月。此外，随着消费者需求多元化，“零添加”单一卖点的市场吸引力面临挑战。
发布时间：2025-12-23 09:17:46
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