摘要：2025年前11个月，深圳进出口总值达4.12万亿元，同比增长0.6%，继续位居中国内地城市首位。从全国经济看，2025年呈现“外需强、内需弱”的分化格局：出口保持增长，机电及高新技术产品表现亮眼；但消费增长乏力，固定资产投资下降，房地产持续低迷，地方财政承压，青年就业压力凸显，经济面临内外不平衡的挑战。
线索：投资者可关注结构性机会与风险。机会方面，深圳及部分外贸导向型城市（如义乌、常熟）的经济数据表现稳健，特别是机电产品（如集成电路、电脑零部件）、新能源汽车及锂电池等新兴产业的出口增长强劲，相关产业链企业具备增长潜力。风险方面，需警惕内需持续疲软对整体经济的拖累，尤其是房地产行业下行对地方财政、居民财富及关联产业的连锁影响。同时，经济动能向少数大型企业和区域集中，可能导致就业创造能力减弱和区域发展不均，政策在刺激内需与化解债务风险之间的平衡效果将是关键变量。
正文：
2025年前11个月，深圳累计进出口总值为4.12万亿元人民币，同比增长0.6%，规模继续保持中国内地城市首位。其中，出口2.5万亿元；进口1.62万亿元，同比增长7.7%。
按贸易方式划分，一般贸易进出口2.2万亿元，占进出口总值的53.5%。保税物流进出口1.1万亿元，增长6.8%，占比26.7%。加工贸易进出口7969亿元，增长3.3%，占比19.3%。
从贸易主体看，民营企业进出口2.82万亿元，占比68.4%。外商投资企业进出口1.17万亿元，增长14%，占比28.3%。国有企业进出口1336亿元。
前十大贸易伙伴合计进出口3.24万亿元，增长2.1%，占深圳进出口总值的78.5%。具体来看，对香港地区、台湾地区、欧盟、韩国、日本、英国的进出口额分别为7099.7亿元、4515.6亿元、4209.1亿元、2212.1亿元、2029.6亿元、638亿元，增速分别为10.7%、10%、3.4%、8.9%、19.9%、0.1%。
出口产品方面，机电产品出口1.9万亿元，增长4.3%，占出口总额的76.1%。其中，电脑及其零部件出口2926.1亿元，增长8.9%；音视频设备及其零件出口834.4亿元，增长6.5%；集成电路出口2177.5亿元，增长40.8%。新兴产业产品中，锂电池、3D打印机、电动汽车、医疗器械分别出口768.6亿元、78.4亿元、298.5亿元、278.9亿元，增速分别为31.3%、30.4%、6.7%、5.1%。
进口产品方面，机电产品进口1.32万亿元，增长9.5%，占进口总值的81.5%。其中，集成电路进口7363亿元，增长19.7%；以显卡、服务器为主的电脑零部件进口2670亿元，增长13.1%。同期，农产品进口894亿元，增长9.9%，占5.5%。其中，粮食、食用水产品、肉类分别进口104.4亿元、103.2亿元、234.9亿元，增长96.1%、35.5%、1.3%。
从全国范围观察，2025年经济呈现供给能力较强与需求增长偏弱、出口顺差较强与本币汇率实际偏弱的特点。2025年前三季度，最终消费支出对国内生产总值（GDP）增长的贡献率为2.8个百分点，资本形成贡献0.9个百分点，货物和服务净出口贡献1.5个百分点。
内需方面，消费增长前高后低。1月至11月社会消费品零售总额同比增长4.0%，但11月单月同比仅增长1.3%。消费结构上，汽车类零售额同比下降1.0%，其中11月单月下降8.3%；新建商品房销售面积同比下降7.8%，销售额下降11.1%。文旅消费呈现“量增价减”特征，前三季度国内出游人次增长18.0%，但出游花费仅增长11.5%。
投资方面，1月至11月全国固定资产投资（不含农户）同比下降2.6%。其中，房地产开发投资下降15.9%；基础设施投资下降1.1%。支撑力量主要来自设备工器具购置投资，同比增长12.2%。民间投资同比下降5.3%。
外贸方面，前11个月货物出口同比增长6.2%，进口增长0.2%。出口结构持续升级，机电产品出口14.89万亿元，增长8.8%，占出口总额的60.9%；劳动密集型产品出口3.7万亿元，下降3.5%，占比降至15.1%。集成电路、汽车、船舶出口表现突出，分别增长25.6%、17.6%、27.8%。贸易伙伴结构发生变化，对东盟贸易总值6.82万亿元，增长8.5%，占比升至16.6%；对美国贸易总值下降16.9%，占比降至8.9%。
就业与收入方面，2025年第三季度央行城镇储户问卷调查显示，就业感受指数为25.8。居民储蓄意愿较强，前三季度人民币住户存款增加12.73万亿元。青年群体就业压力较为突出。
房地产与地方财政方面，房价方面，11月各线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比均下降，其中一线城市二手住宅价格跌幅更为明显。商品房待售面积虽连续多月下降，但去化速度慢于销售收缩速度。地方政府债务规模同比增长18.8%，而同期一般公共预算收入仅增长约0.8%。土地出让收入同比下降10.7%。
不同区域与行业分化明显。以固定资产投资为例，前11个月，义乌、常熟同比分别增长7.6%和11.4%；而天津、南京、盐城、南通则出现不同幅度下降。外贸拉动型城市表现相对较好。
分析指出，当前经济面临内外不平衡矛盾。外贸结构升级伴随产业集中度可能上升，对就业和税收的普惠性拉动效应减弱。内需，特别是消费偏弱，制约了经济增长的内生动力。房地产调整与地方政府债务化解进程，对总需求构成持续压力。政策需要在支持产业升级、稳定就业、扩大内需和防范化解风险之间取得平衡。
发布时间：2025-12-23 10:15:18
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