摘要：奈飞（Netflix）于2025年12月22日宣布，对为收购华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）而设立的590亿美元过桥贷款进行部分再融资，具体包括获得50亿美元循环信贷额度和两笔各100亿美元的延迟提取定期贷款，剩余340亿美元待银团分销。奈飞此前已与华纳兄弟探索达成协议，以每股27.75美元现金加股票收购其影视工作室及流媒体业务，交易企业价值约827亿美元（股权价值720亿美元），但面临派拉蒙天舞公司（Paramount Skydance）提出的约1084亿美元敌意收购竞争，华纳兄弟探索董事会建议股东支持奈飞的交易。
线索：本次再融资降低了奈飞的短期融资成本，延长了债务期限，可能增强其竞购华纳兄弟探索的财务灵活性，若收购成功，奈飞将整合优质影视资产，巩固在流媒体市场的领先地位，带来增长机会。然而，投资风险显著：竞购战可能推高收购成本或导致交易失败；奈飞面临监管审查（如美国参议员的反垄断质疑）和政治障碍；过桥贷款的剩余340亿美元银团分销存在不确定性；派拉蒙的竞争可能引发债务融资风险，华纳兄弟探索已指出其融资方案“逊色且不充分”。整体而言，奈飞的债务评级（穆迪A3、标普A）支持其融资能力，但高额债务和整合挑战可能影响长期财务健康。
正文：2025年12月22日，奈飞向美国证监会提交文件，宣布对一笔590亿美元的过桥贷款进行部分再融资，以支持其对华纳兄弟探索公司的潜在收购。再融资包括获得50亿美元的循环信贷额度，以及两笔各100亿美元的延迟提取定期贷款，用于置换部分过桥贷款资金，剩余340亿美元额度有待银团分销。富国银行、法国巴黎银行和汇丰控股是为奈飞提供无担保过桥贷款的银行成员。
奈飞与华纳兄弟探索公司于2025年12月初达成收购协议，奈飞将以每股27.75美元的现金加股票交易，收购华纳兄弟探索的影视工作室及流媒体业务。该交易的整体企业价值约为827亿美元，其中股权价值为720亿美元。随后，派拉蒙天舞公司对华纳兄弟探索发起全资敌意收购要约，作价约1084亿美元，涉及540亿美元债务承诺，引发竞购战。华纳兄弟探索董事会于上周建议股东拒绝派拉蒙的收购，认为其方案在融资和条款上逊色且风险较高，并一致支持与奈飞的现有协议。
奈飞的再融资旨在以成本更低、期限更长的债务强化竞购财务方案。循环信贷额度将于2030年或交易完成后的三年到期（以较早者为准），延迟提取定期贷款将分别在两年和三年后到期。过桥贷款通常用于填补即时融资缺口，并在短期内由更持久的债务替代。奈飞可能利用资本市场进一步缩减过桥贷款规模并延长债务期限，其债务目前获穆迪A3评级和标普A评级，属于投资级。在业务发展早期，奈飞曾依赖垃圾债券市场，但于2023年升级为蓝筹股地位，获得了更便宜的融资渠道。
尽管拥有华纳兄弟探索董事会的支持，奈飞在完成收购方面仍面临监管和政治障碍。马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦将这一竞购标签为“反垄断噩梦”。奈飞已采取措施安抚员工，称收购不会导致制片厂关闭。双方的竞购涉及数百亿美元债务交易，位列过去十年中最大规模之林。
发布时间：2025-12-22T20:54:00+00:00
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