摘要：2025年，中国钢铁行业面临国内表观消费量连续第五年下降的挑战，其中1-10月消费量同比降幅达6.4%。由于对传统旺季预期落空及房地产等行业需求疲软，行业库存攀升至高位，钢材价格指数持续低位运行。然而，通过坚持“以效定产、以销定产、以现定销”的自律原则，并得益于铁矿石、焦煤等原材料成本下降以及钢材出口增长（1-11月同比增长6.7%），重点统计钢铁企业前三季度利润总额同比大幅增长1.9倍。政策层面延续产量控制，并推动“反内卷”与产能减量置换，引导行业高质量发展。
线索：
* 风险：当前钢铁社会库存与企业库存均处于多年同期高位，叠加房地产市场持续探底、基建投资增长乏力，国内需求端压力较大。若库存消化不及预期，将直接压制钢材价格和行业利润率。此外，出口政策调整可能减缓外部市场对国内供给压力的缓解作用。
* 机会：严格的供给侧政策（如粗钢产量调控、1.5:1的产能置换比例）与行业自律共识有助于中长期改善供需格局。成本端，主要原材料价格处于中低位，为钢企保留了盈利空间。若行业能有效控制生产节奏，将库存降至类似2021年的健康水平，供需有望趋向弱平衡，钢材均价存在小幅反弹的可能性。
正文：
钢铁行业在2025年面临复杂的市场环境。国内需求持续收缩，钢铁表观消费量出现了改革开放以来首次连续五年下降。2024年，国内钢铁表观消费量同比下降5.3%；2025年1-10月，表观消费量为7.1亿吨，同比降幅扩大至6.4%。消费结构也在调整，建筑用钢与制造业用钢的需求占比从2020年的约58%比42%，调整为2024年的各占50%，预计制造业占比还将继续提升。
需求萎缩倒逼供给端收缩。2025年1-11月，全国粗钢产量为8.92亿吨，同比下降4%；生铁产量7.74亿吨，同比下降2.3%。在供需两端调整下，行业效益有所改善。2025年前三季度，重点统计钢铁企业累计营业收入为4.56万亿元，同比下降2.36%；但利润总额达到960亿元，同比增长1.9倍。利润改善得益于行业自律控产降库存、原材料成本下降以及出口增长。
成本方面，2025年上半年，铁矿石普氏62指数同比下降14.4%，山西吕梁主焦煤价格同比下降41.4%，缓解了钢企成本压力。出口方面，2025年1-11月，中国出口钢材1.08亿吨，同比增长6.7%，预计全年钢材（坯）出口量将超越2015年峰值。
然而，行业在2025年下半年面临库存压力。由于企业对传统“金九银十”旺季预期较强而提前增产备货，但旺季需求未达预期，叠加房地产下行、基建投资负增长，导致库存快速累积。10月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存环比增长8.2%，同比上升7.8%，处于多年同期较高水平；钢材社会库存也攀升至近四年同期最高位。
受供需关系影响，2025年1-10月，中国钢材价格指数（CSPI）平均值为93.5点，同比下降9.58%。10月，会员企业钢铁业销售利润率从年内最高的2.45%回落至0.63%。
行业观点认为，坚持“三定三不要”原则（以效定产、以销定产、以现定销），自律控产降库存是应对当前市场的关键。控制企业库存是保效益的首要任务，建议钢企采取历史低位的冬储策略，把“防风险”放在首位。
政策层面在2025年持续深化治理。年初明确了继续实施粗钢产量调控、推动减量重组的总基调。年中，政策强调依法治理低价无序竞争，推动落后产能退出，释放“反内卷”信号。下半年，《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》在设定增长目标的同时，强调严禁新增产能和实施产量压减。《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》则提出重点区域严禁产能新增和异地转移，且置换比例不低于1.5:1。年末，相关部门宣布自2026年起对部分钢铁产品实施出口许可证管理。
展望2026年，分析观点预计全国粗钢产量可能出现小幅回落，钢铁供需有望实现弱平衡。供给端可能受到超低排放改造、能耗管理、碳配额等因素的约束增强。需求端，出口回落可能将压力传导至国内市场，倒逼企业调节生产。中性预计下，2026年钢材均价或小幅反弹，但具体取决于钢厂的实际供应调节。
发布时间：2025-12-22T18:52:05+08:00
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