摘要：日本软银集团正全力推进一项总额225亿美元的对OpenAI投资计划，为此已出售全部英伟达股票、部分T-Mobile US股票，并考虑抵押其持有的Arm公司股权以获取贷款。这笔投资是软银首席执行官孙正义在人工智能领域的最大押注之一，旨在确立软银在全球AI竞赛中的核心地位。该笔资金对OpenAI维持其前沿AI模型运营、参与价值5000亿美元的“Stargate”数据中心项目至关重要，亦可能缓解其算力供应商甲骨文等公司的财务压力。
线索：软银此次重注OpenAI，若成功完成，将显著强化OpenAI的资本实力与算力部署能力，直接利好为其提供数据中心服务的甲骨文、CoreWeave等公司，并可能提振整个AI算力产业链的市场信心。核心机会在于OpenAI估值从投资时的约3000亿美元跃升至谈判中的近9000亿美元，有望为软银带来巨大账面收益。然而，风险同样突出：软银激进的筹资动作（出售核心资产、加杠杆）反映了其自身流动性压力；整个AI行业正面临前所未有的巨额资本支出，市场已开始担忧回报能否匹配投入，甲骨文信用评级被下调即是征兆。此次融资能否如期完成，以及OpenAI能否将资金有效转化为可持续的竞争优势和营收，将成为观测AI领域是否出现过热或泡沫风险的关键节点。
正文：
软银集团正致力于在年底前完成一项对人工智能公司OpenAI高达225亿美元的投资承诺。为筹集所需资金，软银已采取了一系列措施，包括出售了其所持有的全部价值58亿美元的英伟达股票，以及抛售了价值48亿美元的T-Mobile US股票。此外，软银还可能动用以其持有的芯片设计公司Arm的股权作为抵押而获得的、尚未使用的保证金贷款额度。
这笔投资是软银首席执行官孙正义在人工智能领域迄今最大手笔的押注之一。为集中资源，孙正义已将软银旗下“愿景基金”的大多数其他交易活动放缓至几近停滞，任何超过5000万美元的交易都需要他亲自批准。同时，软银的投资经理们正被引导将工作重心转向这笔对OpenAI的交易。
软银的其他筹资和资产变现计划也在推进中，包括其数字支付应用运营商PayPay的首次公开募股（原本预计本月进行，但因故推迟至明年第一季度，可能筹资超200亿美元），以及寻求变现对中国网约车平台滴滴出行部分持股。
根据公开信息和知情人士透露，软银与OpenAI的投资协议于今年4月达成，初始估值为3000亿美元，软银承诺投资最多300亿美元，其中100亿美元已于4月交付。剩余资金的支付与OpenAI在年底前转为营利性公司的进度相关，而OpenAI已于10月完成了这一转型。
目前，OpenAI正在进行包括可能与亚马逊达成百亿美元投资在内的新一轮融资谈判，其估值在谈判中已飙升至接近9000亿美元。这意味着软银此前的投资有望获得可观的账面收益。
除了保证金贷款，软银可动用的现金来源还包括资产负债表上的现金（截至9月30日约为4.2万亿日元，合271.6亿美元）、持有的上市公司股票（如同期仍持有价值约110亿美元的T-Mobile US股份）以及发行公司债或过桥贷款等选项。
与此同时，OpenAI亟需这笔资金。其首席执行官山姆·奥特曼近期表示，公司正进入一个“红色警报”阶段，以应对来自谷歌等公司的激烈竞争。为运行和训练最前沿的AI大模型，OpenAI的成本不断上升。奥特曼在10月提出了建设30吉瓦级别AI算力基础设施的目标，并希望每周新增1吉瓦算力，而目前每吉瓦的资本成本超过400亿美元。
OpenAI与软银均是“Stargate”项目的核心参与者，该项目计划在美国建设用于AI训练和推理的超大规模数据中心，总投资可能高达5000亿美元。甲骨文、微软、Meta等科技巨头也已承诺投入巨额资金用于类似建设。
市场对AI领域庞大的资本支出开始产生担忧。甲骨文因业绩未达预期及市场对其资本支出的忧虑，被巴克莱银行下调了债务评级，其信用违约互换（CDS）利差一度升至约156个基点的16年来高位。
因此，软银对OpenAI的投资不仅关系到OpenAI自身的发展，也对甲骨文等AI算力供应商的财务状况和整个AI投资热潮的持续性具有重要影响。OpenAI获得的资金将主要用于支付算力成本，从而为甲骨文这类数据中心服务商提供稳定的营收来源。
发布时间：2025年12月22日21:27
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