摘要：美国特拉华州最高法院于2025年12月19日裁定恢复特斯拉首席执行官埃隆·马斯克2018年的薪酬方案，该方案最初价值560亿美元，因特斯拉股价上涨，当前价值已攀升至约1390亿美元，推动马斯克个人净资产单日暴增约1390亿美元，达到约7490亿美元，成为全球首位身家超过7000亿美元的个人。受此消息及技术进展推动，特斯拉股价在2025年12月22日美股交易中一度涨至每股498.82美元，创历史新高，本月累计上涨近15%，公司市值达1.64万亿美元，重回美股最具价值七大上市公司之列。与此同时，特斯拉正展示其全自动驾驶（FSD）技术的最新进展，并获股东批准了一项潜在价值高达1万亿美元的新薪酬方案，显示出市场对其向人工智能和机器人公司转型愿景的关注。
线索：本次事件揭示了特斯拉估值逻辑的潜在转变。核心投资机会在于市场正将其从传统的汽车制造商重新定位为以自动驾驶和人工智能为核心的技术平台。分析师指出，自动驾驶业务在其分部估值模型中已占据约70%的比重，这表明未来股价驱动力将高度依赖于FSD技术的落地速度、可靠性验证以及监管批准进展。然而，这也带来了显著风险：公司的估值已很大程度上基于对未来技术的预期，而非当前汽车销售的利润。如果FSD或其他AI业务（如机器人）的商业化进程不及预期，或遇到重大技术、安全及监管障碍，可能导致估值大幅回调。此外，尽管薪酬方案恢复稳定了管理层激励，但未来万亿美元级别的新方案也意味着巨大的股权稀释潜在压力。
正文：
2025年12月19日，美国特拉华州最高法院裁定，恢复特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克于2018年获得批准的股权激励薪酬方案。该方案最初价值560亿美元，赋予马斯克在达成一系列市值和经营目标后，以极低价格购买特斯拉约3.04亿股（相当于当时已发行股份的12%）股票的权利。由于近年来特斯拉股价上涨，按当前股价计算，该方案的价值已升至约1390亿美元。此项裁决直接导致马斯克的个人净资产在一天内增加约1390亿美元，据实时财富榜单数据，其总净资产达到约7490亿美元，成为全球首位身家突破7000亿美元的个人。
这一法律胜利被视为推动特斯拉股价近期上涨的重要因素之一。2025年12月22日（周一）美股交易时段，特斯拉股价一度上涨3.66%，触及每股498.82美元的历史新高，逼近500美元关口。随后涨幅收窄至约2.7%，报每股约494美元。当月累计涨幅接近15%。公司总市值升至1.64万亿美元，超过博通公司，重新进入美股市场市值最高的七家公司之列。
除了薪酬案的影响，特斯拉在技术层面的进展也受到市场关注。上周末，特斯拉通过社交平台发布了其最新版“FSD Supervised”功能的演示视频，称该功能可使车辆“完全独立地”将驾驶者送至目的地，并自动寻找车位与泊车。马斯克在回应网友时表示，该功能“很有可能”于下个月在阿联酋可用。此外，在上周末美国旧金山发生的大规模停电事故中，依赖FSD系统的特斯拉汽车据称仍能正常运行，而谷歌旗下的Waymo无人驾驶网约车服务则被迫暂停。
展望未来，特斯拉的股东已于2025年11月批准了一项针对马斯克的新长期激励计划。该计划潜在价值高达1万亿美元，旨在支持其将公司从电动汽车制造商转型为人工智能与机器人巨头的愿景。
有市场分析指出，特斯拉近期的股价表现反映了投资者对其自动驾驶出租车业务、全自动驾驶技术进展以及机器人项目的信心增强，市场关注点正从增长态势面临挑战的电动汽车业务转移。华尔街分析师认为，特斯拉正处于战略转型期，投资者的估值焦点已转向自动驾驶技术、机器人业务及能源平台。有分析师的估值模型显示，自动驾驶业务目前占据了特斯拉总估值约70%的权重，传统汽车制造业务的估值贡献被显著弱化。这种变化表明，整个华尔街正越来越多地将特斯拉视为一个未来技术组合体，其未来股价表现将高度依赖于这些前沿技术的商业化落地效果。
发布时间：2025-12-22T07:52:18+00:00
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