摘要：壁仞科技于2025年12月22日正式启动港股招股，计划于2026年1月2日上市，将成为“港股GPU第一股”。公司拟发行约2.4769亿股，发售价区间为17.00至19.60港元，预计募资42.1亿至48.5亿港元，并已获得23家基石投资者合计约28.99亿港元（或3.725亿美元）的认购。公司专注于全自研GPGPU芯片及智能计算解决方案，已实现三款芯片量产，并手握价值约12.41亿元的订单。其收入从2022年的49.9万元人民币快速增长至2024年的3.37亿元，但同期净亏损也高达数十亿元，主要源于高额研发投入。
线索：
* 投资机会：
1. 技术路线独特：公司坚持从底层硬件到软件平台的全自研路线，其BR100芯片在发布时宣称的峰值算力达到当时英伟达A100 GPU的3倍，并已实现Chiplet技术商用，这在国内GPU公司中具备差异化竞争优势。
2. 商业化进展：公司已实现产品量产并产生收入，收入增长迅猛。截至2025年12月15日，拥有价值约12.41亿元的订单，客户包括多家财富中国500强企业，商业化路径清晰。
3. 资本与团队认可：强大的基石投资者阵容及IPO前豪华的投资方名单，体现了专业资本对其路线的认可。核心管理团队拥有哈佛教育背景及在英伟达、AMD、华为、商汤科技等企业的资深从业经验，研发团队实力雄厚。
* 投资风险：
1. 行业竞争与市场格局：中国智能计算芯片市场高度集中，2024年前两大参与者合计占据94.4%的市场份额，所有国产GPU厂商的份额均不足1%。壁仞科技面临激烈的市场竞争和生态构建挑战。
2. 持续亏损与现金流：公司处于高研发投入期，2022年至2025年上半年累计净亏损超60亿元。尽管调整后净亏损呈收窄趋势，但未来仍需持续大规模投入以保持技术领先，盈利前景存在不确定性。
3. 技术迭代与客户接受度：GPU行业技术迭代快、研发周期长、投入巨大。公司下一代产品（如BR20X系列）能否如期推出并获得市场认可，是其长期发展的关键。
正文：
壁仞科技股份有限公司已正式启动香港首次公开发行（IPO）程序。公司于2025年12月22日至12月29日期间招股，并计划于2026年1月2日在香港联交所主板挂牌上市，股票代码为“06082”。此次上市使其成为首家在香港上市的GPU公司。
本次IPO，壁仞科技计划全球发售2.4769亿股股份，其中香港公开发售占5%，国际发售占95%。每股发售价区间定为17.00港元至19.60港元。按此计算，本次募资总额预计约为42.1亿港元至48.5亿港元。
此次发行获得了大量机构投资者的关注。公司已成功引入23家基石投资者，包括启明创投、平安人寿保险、Lion Global、上海景林、UBS AM Singapore、泰康人寿、神州数码、南方基金、富国基金等。这些基石投资者同意按发售价认购总额约28.99亿港元（或约3.725亿美元）的股份。在IPO之前，公司的投资方还包括上海国投先导基金、上海人工智能产业投资基金、高瓴创投、IDG资本等知名机构。
壁仞科技成立于2019年，专注于开发通用图形处理器（GPGPU）芯片及基于此的智能计算解决方案，以提供人工智能所需的基础算力。公司的技术路线强调全栈自研，涵盖硬件架构、软件平台和集群系统。
在硬件层面，公司自主研发了名为“壁立仞”的GPGPU架构。基于此架构，公司已实现三款GPGPU芯片的量产：面向数据中心的BR106（2023年量产）、面向边缘计算的BR110（2024年量产）以及性能更强的BR166（2025年量产）。其中，BR166采用了Chiplet（芯粒）封装技术，通过将两颗BR106裸晶与四颗DRAM集成，在峰值算力、内存带宽等方面相比单颗BR106实现翻倍。根据招股书中的产品路线图，公司计划在2026年商业化推出基于第二代自研架构的BR20X系列，并计划在2028年推出面向云训练的BR30X系列和面向边缘推理的BR31X系列。
在软件层面，公司自研了BIRENSUPA软件平台，以连接硬件与上层AI框架。该平台已完成对部分国产大模型的适配。在集群层面，公司自研了BIRENCUBE集群系统，支持千卡乃至万卡级别的超大规模训练集群部署。
财务数据显示，壁仞科技的收入增长迅速，但尚未实现盈利。营业收入从2022年的49.9万元人民币增长至2023年的6203万元，并在2024年达到3.37亿元，两年间年复合增长率高达2500%。然而，公司同期净亏损规模较大，2022年、2023年、2024年及2025年上半年的净亏损分别为14.74亿元、17.44亿元、15.38亿元和16.01亿元。公司解释，绝大部分亏损源于研发开支远超当期收入。若剔除与优先股相关的非现金会计项目影响，2023年和2024年的经调整净亏损分别为10.5亿元和7.7亿元，呈收窄趋势。
研发投入是公司主要的支出方向。2022年至2025年上半年，公司累计研发投入达33.02亿元，研发开支占总经营支出的比例常年维持在75%以上。截至2025年6月30日，公司拥有657名研发人员，占员工总数的83%。截至2025年12月15日，公司在全球已累计提交1500余项专利申请，并获得600余项专利授权。
在商业化方面，公司的客户主要集中于从事ICT、数据中心及人工智能解决方案领域的中国企业。截至2025年12月15日，公司拥有总价值约为12.41亿元的5份框架销售协议及24份销售合约，并已向九家财富中国500强企业提供解决方案。
公司的创始人张文毕业于哈佛大学，曾担任商汤科技总裁。其他核心管理人员，如首席技术官洪洲和首席运营官张凌岚，均拥有在英伟达、AMD、华为等公司的资深行业经验。
此次壁仞科技选择依据港交所《上市规则》第18C章（适用于特专科技公司）上市。在本次IPO前，公司已完成多轮融资，在2025年8月完成最后一轮融资后，估值达到209亿元人民币。
发布时间：2025年12月21日 08:16
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