摘要：截至2025年6月末，中国信托业资产规模余额达32.43万亿元，同比增长超20%，在174.50万亿元的资产管理行业中规模位列第三。行业转型成效显著，资金主要投向金融市场（规模15.05万亿元，占资金信托的61.60%），其中超10万亿元投向证券市场。经营业绩呈现触底回暖迹象，上半年营收和利润实现小幅同比增长。业务结构已从传统融资及通道业务，转向以资产管理信托和资产服务信托为主导。
线索：
* 投资机会：
1. 资本市场资金流入：信托资金正持续、大规模地“搬家”至标准化金融市场，尤其是债券市场（规模9.36万亿元），这为债市提供了重要的长期资金支持。同时，对股票和基金等权益资产的配置兴趣和规模正在快速提升（合计规模1.47万亿元），未来增配空间广阔，可能成为股市重要的增量资金来源。
2. 行业转型新赛道：在“回归本源”和“三分类”新规引导下，资产服务信托（如家族信托、资产证券化服务信托）以及绿色信托等创新业务被视为新的增长点，相关配套制度（如不动产信托登记试点）正在完善，可能催生新的商业模式和投资机会。
* 潜在风险：
1. 转型阵痛与盈利压力：行业虽现回暖信号，但整体盈利规模与历史高峰相比已大幅收缩，且营收和利润增长呈现不稳定性，表明转型期经营挑战依然存在。
2. 投资结构风险：当前信托资金在证券市场的配置仍高度集中于债券（占证券市场投资的86.4%），权益资产配置占比较低。若未来无风险收益率持续下行倒逼资金加速转向权益市场，可能面临更高的市场波动风险。
3. 业务竞争与模式探索：标品业务面临与其他资管机构的激烈竞争，而资产服务信托等新业务的盈利模式尚在探索中，短期内对业绩贡献有限，信托公司需找到差异化发展路径。
正文：
中国信托业协会发布的2025年上半年数据显示，行业转型与规模增长取得显著进展。
资产规模与行业地位
截至2025年6月末，全行业信托资产规模余额为32.43万亿元。与2024年末相比增加2.87万亿元，增幅为9.73%；与2024年同期相比增加5.43万亿元，同比增长20.11%。这一规模在中国资产管理行业中排名第三，仅次于保险资金运用余额（36.23万亿元）和公募基金产品规模（34.39万亿元），超过了银行理财产品规模（30.67万亿元）。
经营业绩触底回暖
行业盈利在经历深度调整后出现企稳信号。2025年上半年，全行业实现经营收入343.62亿元、利润总额196.76亿元，较2024年同期分别增长约3.34%和0.45%。然而，与历史高峰期（2017年经营收入1190.69亿元，利润总额824.11亿元）相比，行业盈利规模已显著收缩。自2022年以来，行业年度经营收入在800亿元至950亿元区间，年度利润总额在200亿元至450亿元区间波动。
资金投向：加速转向金融市场
资金信托的配置方向发生根本性转变。截至2025年6月末，资金信托投向金融市场（主要包括证券市场和金融机构）的规模达到15.05万亿元，占资金信托总规模的比例为61.60%，较2022年末的42.38%大幅提升。
其中，投向证券市场的规模为10.83万亿元。具体而言：
* 投向债券市场的规模为9.36万亿元。
* 投向股票市场的规模为0.78万亿元。
* 投向基金市场的规模为0.69万亿元。
过去一年（2024年6月末至2025年6月末），信托资金投向证券市场的规模增加了约6300亿元；更具体来看，从2024年末至2025年6月末的半年内，该规模增加了2.49万亿元，显示资金“搬家”加速。新增配置中，债券增加了约2万亿元，股票和基金合计增加了约0.5万亿元。
相比之下，资金信托投向工商企业、基础产业、房地产业的规模分别约为4.12万亿元、1.6万亿元、0.77万亿元。其中，投向房地产领域的资金占比已从2019年末的超过15%降至2025年6月末的3.15%。
业务结构深度优化
行业业务模式已完成主导性转换。截至2025年6月末，按资金信托口径统计的资产管理信托余额约为24.43万亿元，占信托资产总规模的75.33%。资产服务信托（按非资金信托口径估算）余额至少为8万亿元，占比达24.67%。两者已共同替代传统的“融资信托+通道信托”成为行业主导。
在资产管理信托中，标准资产已成为主导配置方式。证券投资信托规模达12.48万亿元，占资金信托总规模的51.09%。其中，采取组合投资方式的规模高达8.17万亿元，占比超过65%。
资产服务信托方面，截至2025年6月末，财富管理服务信托规模为4.37万亿元，行政管理服务信托为2.80万亿元，风险处置服务信托为2.60万亿元，资产证券化服务信托为1.43万亿元。分析指出，该类业务虽应用场景广泛，但受配套制度等因素影响，其商业模式和价值贡献仍在探索发展中。
发展展望
分析认为，信托业在“三分类”新规引导下已迈入高质量发展新阶段。未来，行业需进一步回归“受人之托”本源，深化资产管理信托的投研能力，拓展权益类等产品；同时依托制度优势，拓展服务信托与财富管理业务，并强化科技赋能与风险控制，以实现差异化、可持续发展。
发布时间：2025-12-22 07:59:00
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