摘要：国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办于2025年12月20日联合发布《互联网平台价格行为规则》，明确禁止互联网平台以低于成本的价格销售商品或提供服务。市场观点认为，此举或将促使依赖低价补贴的平台调整商业模式，长期有利于行业健康发展和盈利能力修复，并可能提升相关科技股估值。截至2025年12月22日中午收盘，美团、京东集团、阿里巴巴等相关个股上涨幅度均在1%以内。同时，分析也指出规则在执行层面面临如何准确定义“成本”等挑战。
线索：
* 投资机会：新规旨在遏制“烧钱换市场”的非理性价格战，引导平台竞争焦点从价格转向服务质量、产品差异化和运营效率。长期来看，恶性竞争的消退有助于平台盈利能力的整体修复和确定性提升。同时，规则可能促使企业更专注于人工智能应用、供应链优化等科技创新，增强其科技属性，从而为估值提升提供支撑。
* 潜在风险：规则的执行面临界定难题。互联网平台提供的许多商品和服务（如外卖配送）具有非标准化特点，其成本结构复杂（包含直接成本、技术研发、运营维护等多方面），难以横向比较和准确界定“低于成本”。若执行标准过严，可能短期内抑制部分高成长企业的市场拓展，甚至影响创新活力；若标准过宽，则可能无法有效约束不正当竞争。此外，企业经营策略的调整和盈利改善需要时间，短期内相关公司的营收增长可能承压，市场竞争态势对股价的影响仍将持续。
正文：
一项新的监管规则于2025年12月20日由国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合发布，旨在规范互联网平台的价格行为。这份名为《互联网平台价格行为规则》的文件明确规定，平台经营者及平台内经营者不得以排挤竞争对手或独占市场为目的，以低于成本的价格销售商品或提供服务。规则同时指出，降价处理鲜活商品、季节性商品、积压商品、临期商品等，或因正当理由降价提供服务的情况除外。
在该规则发布后，市场关注其对相关互联网平台企业的影响。截至2025年12月22日中午收盘，港股市场上的美团、京东集团、阿里巴巴等相关个股股价均出现上涨，但幅度均在1%以内。
有分析人士指出，该规则的发布，对于部分依赖补贴和低价策略吸引用户的互联网平台公司而言，将促使其重新审视自身的定价策略与商业模式，转向更加注重服务质量和产品差异化的可持续发展路径。短期内，部分公司的营收增长可能面临一定压力，但从长期来看，有利于整个行业的健康发展。
另有观点认为，规则明确禁止“低于成本价销售”等行为，并要求动态定价、补贴促销等规则公开透明，其目的在于规范平台价格行为，保护消费者和平台内经营者的权益。这将削弱平台“烧钱换取市场份额”的能力。以今年部分平台的外卖业务竞争为例，在规则落地后，其补贴空间将被压缩，这对行业整体盈利能力的修复构成利好。预计在恶性“价格战”结束后，互联网平台可以将更多资源聚焦于效率提升、人工智能技术应用和供应链优化等方面，从而提高盈利的可持续性。随着其科技属性的增强，估值也可能获得提升空间。
然而，也有分析强调了规则在执行层面可能面临的挑战。由于互联网平台销售的商品和服务中有许多属于非标准化产品，与工业品等标准化商品不同，难以简单横向比较其价格是否低于成本。如果以企业整体盈亏作为衡量标准，可能会阻碍部分小型或高成长企业的发展；而如果仅以直接成本计算，又因直接成本在整体成本中占比较小，难以全面反映企业真实的成本结构。以外卖平台为例，即使配送相同食品，不同平台在服务流程、配送时效、食品保障等方面存在差异，难以实现标准化，因此较难准确衡量其合理成本和收费标准。预计互联网平台间的激烈竞争态势以及对相关企业股价的影响，仍将持续一段时间。
发布时间：2025-12-22 14:11
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