摘要
由于硫磺价格飙升至超过4000元/吨的历史新高，给下游磷肥和硫酸行业带来巨大成本压力，中国相关行业协会在国家发改委指导下召开紧急会议，旨在稳定化肥产业供应链以应对春耕备肥。会议号召硫酸企业缩减出口、稳定价格，并呼吁上下游建立长期合作关系。此轮价格上涨主要源于全球供应收紧和中国超过50%的进口依存度。尽管政策干预后硫磺、硫酸价格短期有所回落，但全球供需矛盾依然存在，市场对价格再度冲高存在担忧。
线索
此轮由上游原材料价格波动引发的产业链调控，揭示了明确的风险与潜在的投资线索。核心风险在于，若全球硫磺供应紧张状况持续，磷肥生产企业将长期面临成本倒挂压力，利润空间被严重挤压，甚至可能出现亏损，尤其对于缺乏自产硫酸能力和原材料库存的企业。机会方面，政策导向明确优先保障国内农业用肥，这意味着拥有完整产业链、能够自产硫酸的磷肥龙头企业（如文中的云天化）将更具成本优势和抗风险能力。此外，政策限制硫酸出口以保障内需，利好国内硫酸生产商，其产品在国内市场拥有定价权和稳定的销路。投资者需关注全球硫磺主产区的地缘政治与产量变化，以及新兴需求领域（如镍冶炼）对硫磺消费的长期拉动影响，这些因素将决定产业链利润格局的最终演变。
正文
2025年12月18日上午，中国硫酸工业协会联合中国磷复肥工业协会召开专题会议，旨在稳定化肥产业供应链，以应对即将到来的春耕备肥关键阶段。
会议由多个行业协会线上参与，参与方包括全体硫酸、硫磺、硫磺生产企业，硫磺贸易企业以及磷复肥生产企业。此次会议获得国家发改委的指导。
会议号召硫酸出口企业主动缩减出口规模；确需出口的，其出口价格不得低于同期国内价格。同时，会议呼吁冶炼酸企业将硫酸销售价格稳定在2025年12月11日的水平，并号召冶炼酸企业和磷肥生产企业通过签订长期购销协议等方式，建立上下游稳定的购销关系。
受此影响，12月19日，已有部分硫酸生产企业开始下调价格。例如，山东神驰化工有限公司98%酸出厂报价下调10元/吨至913元/吨；山东京博众诚清洁能源有限公司98%酸报价下调50元/吨至940元/吨。
根据产业链关系，硫磺是生产硫酸的主要原料，而硫酸又是制造磷肥不可或缺的关键原料。磷肥是以磷元素为主要养分的化学肥料，是植物生长必需的三大营养元素之一。
近期，硫磺价格突破4000元/吨大关，主流港口如镇江港的价格已超过2022年的高点，创历史新高。与去年下半年不足1000元/吨的低点相比，涨幅巨大。
此轮上涨的核心动力来自外盘市场的强势表现。由于中国硫磺进口依存度长期维持在50%以上，国内价格与国际走势紧密相关。作为硫磺最大的下游消费领域，化肥行业承受的成本传导作用显著。
据分析师测算，基于工艺消费比，硫磺价格每上涨100元/吨，磷肥生产成本相应增加约45元/吨。磷肥龙头企业云天化(600096.SH)表示，因硫磺价格上行，每吨磷肥成本上升千元左右，企业利润微薄甚至出现亏损。
受相关政策影响，12月19日硫磺价格有所回落，镇江港硫磺颗粒主流价为3950元/吨。但有观点认为，虽然市场价格短线或将趋于平缓，但全球关于硫磺产品的供需矛盾明显，市场还需谨慎操作。
从供应端看，硫磺主要伴生于油气生产及炼化过程。全球高硫原油主产区中东的欧佩克已决定在2026年一季度暂停增产并计划额外减产，同时伊朗原油产量下降；昔日重要的硫磺出口国俄罗斯现已转为净进口国，加剧了全球供给紧张。
在需求侧，以印尼为代表的金属镍湿法冶炼项目，近年来显著拉动了硫磺制酸产能的增长，这已成为支撑国际硫磺价格上涨的主要因素。有分析指出，元旦后，随着工厂为春节备货集中采购，硫磺价格可能再度冲高，在4000-4200元/吨区间。
作为硫磺的直接下游产品，硫酸的市场特性与硫磺不同。硫酸产品属于国内自产自销型产品，国内拥有自主定价话语权。中国是全球最大的硫酸生产国与消费国，产能占全球40%以上。海关总署数据显示，今年1-10月中国硫酸出口总量为389万吨，同比增长104%。通过设置“出口价不得低于国内价”等门槛，旨在将硫酸资源留在国内，优先保障磷肥等下游产业的供应。
目前，多家磷肥生产企业已有所行动。12月9日起，云天化、祥云股份(834607.NQ)、贵州磷化、祥丰集团等多家企业纷纷发布磷肥产品保供稳价倡议书。
12月11日，针对磷肥供应，相关协会已组织重点企业召开会议，建议磷肥企业维持高开工率，并明确在2026年8月前不安排出口。中国磷肥产量占全球总产量的30%，连续多年稳居全球第一。国家自2021年起持续对磷肥出口实行法检及配额管理，核心导向是优先保障国内供应。
12月15日，云天化在互动平台表示，该公司11-12月无磷酸一铵、磷酸二铵产品出口报关，当前至明年春季将全力保障国内春耕用肥需求。
发布时间
2025年12月20日 08:52
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