摘要
特朗普媒体科技集团与美国核聚变公司TAE Technologies宣布合并，交易估值逾60亿美元。合并后公司计划于2026年启动全球首座50兆瓦商用聚变电站的建设，旨在为人工智能发展提供稳定电力。TAE公司采用的是一种具有显著成本优势的场反位型（FRC）聚变技术路线，该技术因在维持等离子体稳定性上取得关键进展而获得行业认可。此次合并事件凸显了在AI算力需求激增的背景下，非主流、低成本核聚变技术路线正获得资本市场的重点关注。
线索
本次交易的核心投资逻辑在于对FRC技术路线颠覆性潜力的押注。与耗资巨大、周期漫长的主流托卡马克技术（如ITER项目）相比，FRC路线宣称成本可降至其十分之一甚至百分之一，这为商业化提供了可行性基础。TAE进一步选择了氢-硼（p-B11）作为燃料，虽然技术实现难度更高，但一旦成功，将带来更清洁、更安全的能源输出，形成强大的技术壁垒。
投资机会在于，若TAE或其同行能按计划在2030年前后实现商业化，将精准切入因AI发展而爆发的数据中心电力市场，这是一个确定性极高的增量市场。整个FRC生态圈的繁荣（如Helion、General Fusion及中国多家初创公司获得大额融资）也分散了单一技术失败的风险，表明该路线正成为行业重要分支。
主要风险在于技术与时间的高度不确定性。核聚变商业化本身是世界级难题，FRC的等离子体稳定性和氢-硼聚变的实现难度极大，相关企业给出的时间表（如Helion 2028年并网）极为激进，任何技术瓶颈都可能导致严重延误，从而引发估值回调。此外，60亿美元的估值是基于远期预期的资本注入，在实现稳定发电前，公司将持续面临巨大的资金消耗风险。
正文
特朗普媒体科技集团与美国核聚变公司TAE Technologies, Inc.宣布签署一项合并协议。双方将通过全股票交易完成合并，交易估值逾60亿美元，预计将于2026年中期完成。交易完成后，双方股东将分别持有合并后公司约50%的股权。
根据协议，合并后的公司计划于2026年选址并启动全球首座商用级聚变电站的建设，初期装机容量为50兆瓦，后续规划中的聚变电站装机容量预计达350-500兆瓦。协议称，聚变电站的目标是提供经济、充足且稳定的电力，以支持人工智能革命并维持经济主导地位。
TAE Technologies是一家总部位于加利福尼亚州、成立于1998年的核聚变公司，由私人资本支持。该公司选择了不同于主流托卡马克的技术路线，其核心技术为先进束驱动场反位型（FRC）聚变技术。
在技术层面，TAE于2025年在《自然-通讯》杂志发表文章，宣布其利用中性束驱动FRC等离子体维持了40毫秒。中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所副所长徐国盛分析称，这一试验的成功及公司随后宣布启动首座示范堆建设的决定，说明行业对该公司技术路线具有认可度。这被认为是特朗普媒体科技集团选择与TAE合作的重要原因。
可控核聚变的磁约束方式主要包括托卡马克、仿星器及场反位形（FRC）等。目前，托卡马克是成熟度最高的技术路线，但其投入巨大、周期漫长。例如，国际热核聚变实验堆（ITER）的官方预算已从最初预计的50亿欧元增至180亿-200亿欧元。采用紧凑型托卡马克反应堆的Commonwealth Fusion，其项目总投资额也高达90亿美元。
初创核聚变公司普遍认为FRC路线具有显著成本优势。徐国盛指出，FRC的成本大约是托卡马克技术的十分之一，甚至百分之一。FRC是一种较简单的磁约束系统，无需大量磁体即可维持等离子体的约束和稳定，但历史上科学家一直难以利用FRC实现等离子体稳定性。TAE通过结合等离子体物理和加速器物理，宣称解决了这一稳定性问题。
TAE还选择了氢-硼作为聚变燃料，这是一种更难实现但潜在商业化优势更大的聚变方式。该公司是目前全球FRC技术路线中规模最大的公司，已建造并安全运行了五座聚变反应堆，并从谷歌、雪佛龙技术风险投资公司、高盛集团、住友商事美洲公司等机构筹集了逾13亿美元资金。
特朗普媒体科技集团成立于2021年，拥有社交媒体平台Truth Social，特朗普家族信托持有其52%的股份。根据合并协议，特朗普媒体科技集团已同意在签约时向TAE提供最高2亿美元现金，并在提交并购注册时额外提供1亿美元资金。
当前，FRC技术路线在私营核聚变公司中颇受青睐。美国公司Helion Energy计划于2025年实现能量净增益（Q>1），2028年实现并网发电；加拿大公司General Fusion也曾获得加拿大政府的战略投资。在中国，多家民营聚变公司也采用了该技术路线，包括星能玄光（创始人曾任职于TAE）、基于华中科技大学HFRC装置的瀚海聚能以及诺瓦聚变。其中，诺瓦聚变于2025年8月完成了5亿元天使轮融资，星能玄光则宣称其装置计划于2025年底建成并实现首次放电。
发布时间
2025-12-19 07:52:05
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