摘要
海南自贸港于2025年12月18日启动全岛封关运作，其核心是建立多功能自由贸易账户（EF账户）体系以实现跨境资金的自由便利流动。该体系下，EF账户与境外之间（“一线”）的资金可依法自由划转，基本无额度与审批限制；与内地之间（“二线”）则实行有限渗透，额度为1倍所有者权益且仅限人民币。截至2025年10月，相关配套政策如跨境资产管理试点已取得进展，首批4家机构申请了总额度为50亿元的试点额度，显示出政策落地和资本参与的积极态势。
线索
EF账户体系为跨国企业提供了新的资金管理枢纽和投资通道。机会在于：企业可利用EF账户高效处理跨境投融资，如文中海南橡胶案例所示，ODI增资可实现当天到账，极大提升了资本运作效率；同时，跨境资管试点的启动为境内外金融机构开辟了新市场，金元证券等机构已抢先布局50亿元规模的试点额度。风险在于：EF账户资金用途受到“四不得”的严格限制，尤其禁止证券投资和非自用房地产，企业内控合规要求高；“二线”流动的有限性（额度、币种、地域限制）意味着海南作为资金中转站的功能仍有边界，并非完全自由通道；此外，试点额度实行动态管理，逾期未用将被收回，对机构的执行速度构成压力。
正文
2025年12月18日，海南自贸港正式启动全岛封关运作。此次封关运作是更高水平的开放，在管理模式上，海南与境外之间称为“一线”，货物进出自由便利；海南与内地之间称为“二线”，主要对从“一线”进入的货物管理税收与证件。
为保障封关后资金自由便利流动，海南自贸港构建了多功能自由贸易账户（EF账户）体系。该体系的法律依据源于《海南自由贸易港建设总体方案》，旨在通过金融账户隔离建立“电子围网”。EF账户于2024年5月6日正式上线运行。
EF账户具有两个核心特点。一是“跨一线”资金划转便利。EF账户与境外账户、离岸账户（OSA账户）、非居民机构账户（NRA账户）以及其他EF账户之间，可凭收付款指令依法自由划转。企业使用EF账户与境外开展除证券投资外的资本项下业务时，不受投注差外债、全口径跨境融资及境外放款的相关额度和审批限制，也无需到外汇管理部门进行前置业务登记、备案或开立专户。
二是“跨二线”资金划转实行有限渗透。EFE账户（开户主体为自贸港内注册机构）与开立在自贸港内银行的同名普通账户之间，可在1倍所有者权益的额度内，凭收付款指令进行人民币资金的双向划转。
同时，EFE账户的资金用途需遵守资本项目收支的“四不得”原则：不得用于经营范围之外或法律法规禁止的支出；不得直接或间接用于证券投资或高风险理财（低风险产品除外）；不得用于向非关联企业发放贷款（经营范围许可除外）；不得用于建设、购买非自用房地产。
EF账户的具体运作通过银行进行。例如，中国建设银行海南省分行作为首批试点银行之一，于2024年5月为海南橡胶开立了EF账户。2025年，该行为海南橡胶办理了EF账户场景信贷业务，投放国际商业转贷款4.72亿元。此外，海南橡胶通过EF账户向其境外全资子公司汇出3000万美元用于ODI增资，资金当天即可到账，简化了流程，提高了效率。
为促进跨境资金流动便利，国家外汇管理局海南省分局制定了包括合格境外有限合伙人（QFLP）、合格境内有限合伙人（QDLP）等在内的20余项创新政策。
此外，海南自贸港正推动跨境资管业务试点落地。根据《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》，截至2025年10月末，已有4家试点发行机构提交申请，首次申请总规模额度为50亿元。其中，金元证券申请20亿元，鹏安基金、汇百川基金、万和证券各申请10亿元。相关部门已同意其申请，并对试点规模进行动态管理，逾期未使用的额度可予以收回。值得注意的是，2025年10月17日，由汇百川基金和金元证券发行的两只私募试点产品，均已完成境外投资者的认购及资金划转。
发布时间
2025-12-19 08:53:00
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