摘要
六大国有银行集体停售5年期大额存单，1-3年期产品亦频现售罄，其核心动因在于银行业净息差持续收窄至1.42%的历史低位。为降低长期高成本负债压力，银行主动调整负债结构，呈现出“短期化”趋势。以工商银行为例，其净息差已降至1.28%，贷款收益率下降速度快于存款付息率成本，导致利息净收入同比减少。与此同时，居民对稳健理财的旺盛需求推动了大额存单的抢购热潮，工商银行个人存款占比已超过53%，构成其存款基本盘，同时也带来了5317亿元的利息支出压力。
线索
投资主线在于银行净息差持续收窄的深度影响。对银行而言，这标志着传统依赖存贷利差的盈利模式面临严峻挑战。“资产收益降、负债成本稳”的两头挤压格局，使得长期高息负债成为明确负担，银行被迫进行精细化的成本管控和客户分层运营。若银行无法有效控制负债成本或开拓新的中间业务增长点，其核心盈利能力将持续承压。对个人投资者而言，“高息无风险”的资产稀缺化已成为确定性趋势。这标志着过往依赖长期大额存单锁定无风险高收益的策略失效，居民资产配置被迫转向寻求其他低风险选项或接受更低的收益水平，资金流向的变化值得关注。
正文
六大行停售长期大额存单，工商银行调整产品策略应对净息差压力
近期，包括工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、交通银行及邮储银行在内的六大国有银行，已同步停售5年期大额存单产品，市场上1-3年期的产品也频繁出现“售罄”状态。这一调整被解读为银行业在净息差处于历史低位背景下，主动优化负债结构、控制成本的一种策略。
截至12月18日，在中国工商银行（简称“工行”）手机APP的大额存单栏目中，不仅5年期产品已下架，剩余的3年期产品也基本售罄，部分产品起存门槛为100万元。
大额存单业务在中国的发展始于2015年6月，央行发布《大额存单管理暂行办法》后，首批9家银行正式推出该产品。初期产品期限包括1个月、3个月、6个月和1年期，起存门槛为个人30万元。此后，产品线逐渐扩展至2年期、3年期和5年期，成为银行锁定长期资金、稳定存款的重要工具。
然而，随着利率市场化的推进和整体利率下行，商业银行净息差持续收窄。尤其是六大行，开始通过停售长期限产品、提高起存门槛等方式收缩大额存单规模，以降低负债成本。
以工行为例，其APP上虽有15个大额存单品种，但截至12月18日，多数已显示售罄。在产品设计上，工行曾对3年期个人大额存单的起存门槛进行过调整：第四期产品起存门槛为100万元，而随后的第五期产品门槛则降至20万元，两期利率均为1.55%。这种分层设计旨在同时满足高净值客户的长期资金锁定需求以及更广泛中小客户的储蓄需求。目前，仅第五期20万元起存的产品尚有部分额度。
银行有底气进行此类调整，源于其稳固的存款基础。工商银行成立于1985年11月22日，并于2006年10月在上海证券交易所和香港联合交易所上市。
数据显示，2005年末，工行存款余额约为5.74万亿元，其中个人存款占比54.1%，公司存款占比43.3%。截至2024年末，其存款余额已增长至约34.84万亿元，到2025年上半年末，进一步增至约36.9万亿元。在这36.9万亿元的存款中，个人存款约为19.83万亿元，占比53.7%；公司存款约为16.31万亿元，占比44.2%。这表明工行存款中超过一半来自个人储户。
个人存款的快速增长与居民风险偏好下降相关。根据东吴证券研报，2021至2024年间，全国定期存款累计增加66.54万亿元，2025年进入到期高峰，仅第三季度便有5.24万亿元定期存款到期。工行凭借其广泛的网点和品牌信誉，成为资金的“避风港”，但也因此承担了较高的负债成本。2025年三季报显示，工行存款余额约为37.31万亿元，对应的利息支出达到5317亿元。
与此同时，工行的贷款端增长面临挑战。截至2025年三季度末，客户贷款总额约30.45万亿元，较2024年末增长7.33%。但其中个人贷款增速仅为1.61%，远低于个人存款增速。作为个人贷款主力的住房贷款增长乏力，而普惠小微、消费贷等领域的增长尚未能完全弥补缺口，这种“存贷增速差”加大了银行的资金运用压力。
银行调整大额存单策略的根本原因在于盈利承压，核心指标是净息差。
国家金融监管总局数据显示，2025年三季度末，中国商业银行整体净息差为1.42%，处于历史低位。工行的净息差自2018年后进入持续下降通道，已从上市初期的高点2.95%回落。2024年末，其净息差为1.42%，较上年下降19个基点；到2025年三季度末，进一步降至1.28%。
息差收窄的主要原因是资产端收益率下降速度快于负债端成本下降速度。2025年上半年末，工行贷款平均收益率为2.92%，同比下降60个基点；而存款平均付息率为1.45%，仅同比下降39个基点。这种“剪刀差”直接导致其利息净收入减少。2025年上半年末，工行利息净收入为3135.76亿元，同比减少3.74亿元；三季度末利息净收入为4734.16亿元，同比减少33.16亿元。
在此背景下，调整或停售5年期这类利率相对较高的长期负债产品，成为银行控制负债成本、缓解息差压力的措施之一。
对居民储户而言，这意味着可以轻松购买高息长期存款的时代已经结束，未来选择存款产品需更综合地考量利率、流动性和银行经营状况。对银行而言，如何在控制负债成本的同时稳定客户关系，并在净息差收窄的大趋势下找到新的盈利增长点，是需要面对的长期课题。
发布时间
2025-12-19T07:24:38+00:00
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