摘要
券商资管行业“奔公”热潮已阶段性落幕，标志性事件为“国金资管”退出公募牌照申请名单。伴随“参公大集合”产品改造期限临近，未获得公募牌照的券商资管正失去大集合产品这一重要利润来源，面临人员流失与更激烈的行业竞争，未来或将被迫转向私募、机构业务及定制化解决方案等差异化赛道。
线索
该事件揭示了券商资管行业发展的一个重要转折点与潜在风险。对于未能获得公募牌照的券商资管而言，其主要风险在于利润增长引擎的缺失和同质化竞争的加剧。大集合产品的清盘或转型直接切断了其传统收入来源，而公募牌照的门槛又阻断了其向大众财富管理市场扩张的路径。然而，风险中也蕴含着机会。文章指出的转型方向——聚焦私募、机构业务和定制化解决方案，实际上是一条“精品化”和“专业化”的道路。这意味着具备强大主动管理能力、深度机构客户关系和灵活产品设计能力的券商资管，有望在利基市场中避开与巨头的正面竞争，通过提供高附加值服务构建新的核心竞争力，实现突围。
正文
一位券商资管投研人士透露，其所在公司目前已无大集合产品，完成了清盘或转型工作，当前利润主要依赖小集合产品。该公司的公募部门基金经理数量已从峰值时期的约二十人减少至七至八人，剩余人员也在寻找新的工作机会，但跳槽难度较大。
上月，证监会公布的《资产管理机构开展公募基金管理业务资格审批》名单中，最后一个券商资管申请者“国金资管”的名字已经消失。业内普遍认为，这标志着券商资管申请公募牌照的热潮已告一段落。
与此同时，针对“参公大集合”产品改造的最后期限正在临近。各大资管公司旗下存续的大集合产品，正被转移至其母公司参股或控股的公募基金，或者选择直接清盘。
有券商资管人士指出，大集合产品的清盘或转型，导致尚未获得公募牌照的券商资管失去了一个重要的利润板块，行业未来的竞争将因此变得更加激烈。据其分析，未持牌机构未来可能需要将业务重心聚焦于私募、机构业务与定制化解决方案，在特定领域打造精品化品牌，持续提升主动管理能力，并以客户需求为核心，构建差异化的竞争优势。
发布时间
2025-12-19T07:25:31+00:00
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