摘要：截至2025年上半年末，中国信托业资产规模首次突破30万亿元，达到32.43万亿元，超越理财市场规模成为中国资管行业第三位。行业在经历深度调整后，营收与利润增速在2025年上半年首次双双回正，显现企稳回暖迹象。业务结构上，资产管理信托与资产服务信托已成为主导，资金持续向证券市场转移，过去一年合计增加约2.5万亿元，但其中大部分流向债券市场，股票与基金配置比例仍然较低。同时，资金投向房地产领域持续缩减。
线索：
* 投资机会：信托行业盈利能力触底回升，结合规模重回增长轨道，标志着行业最艰难的调整期或已过去，基本面迎来拐点。更长远的机会在于资产服务信托，特别是财富管理服务信托。2025年北京、上海等地试点不动产及股权信托财产登记，扫除了关键的制度障碍，为家族信托等高利润率业务的爆发式增长铺平了道路，这可能成为信托公司未来价值重塑的核心引擎。
* 投资风险：资金大规模“搬家”存在明显的结构性风险。新增资金过度集中于债券市场，权益类资产配置极低，这导致信托行业的整体收益与债券市场利率波动高度绑定，在利率上行周期中可能面临较大的净值回撤压力。此外，虽然房地产风险持续出清，但剩余的近8000亿元存量仍是潜在风险点，且资产服务信托的商业模式尚未成熟，短期贡献利润有限，转型前景仍存在不确定性。
正文：
根据中国信托业协会数据，截至2025年6月末，全行业信托资产规模余额为32.43万亿元，首次突破30万亿元关口。同期，中国资产管理行业整体规模为174.5万亿元，其中保险资金运用余额36.23万亿元，公募基金34.39万亿元，信托资产32.43万亿元，银行理财产品30.67万亿元。信托资产规模已超越银行理财，在中国资管市场中跃升至第三位。
近年来，信托行业持续进行业务调整并面临盈利压力。数据显示，2024年全行业实现利润总额230.87亿元，较2023年减少192.87亿元。2024年上半年，行业经营收入与利润总额同比分别下滑32.73%和40.63%。
进入2025年上半年，行业经营状况出现企稳迹象。全行业实现经营收入343.62亿元，同比增长3.34%；利润总额196.76亿元，同比增长0.45%。尽管增速回正，但行业年度利润水平仍与2017年高峰时期的824.11亿元有较大差距，且自2022年以来，行业利润在200亿元至450亿元区间波动，稳定性有待加强。
在业务结构方面，监管引导的“三分类”新规推动行业转型。资产管理信托和资产服务信托已替代传统的融资信托和通道业务，成为主导。截至2025年上半年末，按资金信托口径统计的资产管理信托余额约为24.43万亿元，占信托资产总规模的75.33%。标准资产已成为其主要配置方式，资金主要投向金融市场。
资金向金融市场转移的趋势显著。2025年上半年，资金信托投向金融市场的金额为15.05万亿元，占资金信托总规模的61.60%，该比例在2022年末为42.38%。其中，投向证券市场的规模为10.83万亿元。与2024年末相比，过去一年投向证券市场的资金增加了约2.49万亿元。
从证券市场的内部配置结构看，债券仍是主要投资标的。截至2025年6月末，投向债券市场的规模为9.36万亿元，较一年前增加约2万亿元。投向股票市场和基金市场的规模合计为1.47万亿元（其中股票0.78万亿元，基金0.69万亿元），较一年前合计增加约0.5万亿元。在12.48万亿元的证券投资信托中，超过65%即8.17万亿元采取组合投资方式。
与此同时，资金信托对传统领域的配置持续调整。2025年上半年末，资金信托投向工商企业、基础产业、房地产业的规模分别约为4.12万亿元、1.6万亿元和0.77万亿元。其中，投向房地产领域的资金规模较去年同期下降约1500亿元，占比降至3.15%。对比2019年末，投向房地产的资金规模曾超过2.7万亿元，占比超15%。
作为转型方向的另一重点，资产服务信托也在发展中。截至2025年6月末，财富管理服务信托规模为4.37万亿元，行政管理服务信托2.80万亿元，风险处置服务信托2.60万亿元，资产证券化服务信托1.43万亿元。尽管目前资产服务信托对行业整体经营业绩贡献有限，但其应用场景广泛。例如，在绿色信托领域，已有多个案例涉及CCUS项目、抽蓄电站及光伏电站建设。
制度建设方面取得了关键进展。2025年以来，北京、上海、广州、厦门、天津等地陆续开始试点不动产信托财产登记和股权信托财产登记，明确了相关财产的信托登记路径。这为财富管理服务信托等业务的发展扫清了制度障碍。
发布时间：2025-12-21 20:29:28
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