摘要
港资健康美容零售商万宁宣布将全面退出中国内地市场，其线下门店及线上商城将分别于2026年1月15日和2025年12月底前关闭。万宁自2004年进入内地，高峰时期门店数超过200家，但至2024年底已缩减至16家。此次撤场是其母公司DFI零售集团剥离非盈利资产、聚焦核心市场战略的一部分。这一现象反映了港资零售品牌在内地面临的普遍困境，包括线上渠道冲击、价格竞争力不足、未能有效适应数字化零售变革，如同期退出线下市场的莎莎与营收下滑的屈臣氏。
线索
万宁与莎莎的相继退场揭示了传统实体零售模式在中国内地市场的系统性风险。核心风险在于商业模式与消费趋势的脱节：在电商主导、价格高度透明的市场环境下，依赖传统供应链、缺乏差异化产品（尤其是自有品牌）和全渠道运营能力的实体店难以为继。屈臣氏虽然凭借更大规模仍在坚持，但其营收下滑和门店净减少表明其同样面临巨大压力，其“幕后店”策略是对此困境的应对尝试，但转型效果尚待观察。这表明，投资标的若仍停留在传统零售框架，未能建立起强大的线上业务、价格优势或独特的品牌体验，将面临持续的价值侵蚀风险。反之，能够深度整合线上线下、利用数据驱动运营并构建高效供应链的零售企业，或在细分领域拥有绝对产品力的品牌，才具备长期增长潜力。
正文
香港健康与美容产品连锁店万宁在官网发布公告，将关闭中国内地所有线下门店及线上商城，后续仅通过部分跨境线上店铺服务内地消费者。
根据公告，万宁官方线上商城将于2025年12月28日24时停止运营，其天猫、京东、拼多多等平台旗舰店将于12月26日停运。所有线下门店的最后营业日为2026年1月15日。
万宁的母公司为亚洲零售集团DFI。据DFI财报显示，截至2024年12月底，万宁在中国内地的零售点仅剩16家。
万宁于2004年进入中国内地市场，以广州为起点。官网资料显示，其在港澳拥有超过320间分店。高峰时期，万宁在中国内地的分店数量曾超过200家，覆盖33个城市。2014年，万宁曾宣布计划在未来3年于内地净增至少300家店铺。但从2020年起，万宁在内地市场出现大幅收缩迹象，当年8月在北京关闭了约4家门店。
此次战略调整被视为DFI集团整体战略的延续。近年来，DFI集团持续出售资产，包括其持有的中国内地永辉超市全部股份，以及在马来西亚和新加坡的食品业务。
与万宁境况相似，另一家港资零售品牌莎莎国际也于2025年6月宣布旗下Sasa品牌全面退出中国内地线下市场。财报数据显示，在截至2025年3月31日的财年中，Sasa中国内地净关闭14家门店，营收同比下降10.5%至5.21亿港元。在截至2025年9月30日的中期报告中，其中国内地线上营收同比下滑11.8%至2.27亿港元。
长江和记实业有限公司旗下的屈臣氏同样面临压力。据2025年中报（截至2025年6月30日），屈臣氏中国区营收同比下滑3%至66.66亿港元，是集团内唯一负增长的市场，期内门店净减少145家。为应对市场变化，屈臣氏提出将聚焦发展线上渠道，并增设专为线上订单服务的“幕后店”。
对于万宁撤场的原因，业内分析认为存在多重因素。资深零售分析师王国平指出，万宁在供应链上的议价能力不足导致其终端售价缺乏竞争力，自有品牌也未能突围，吸引力薄弱。同时，线上渠道分流、高端美妆品牌渠道下沉以及跨境消费信息透明化，共同蚕食了其市场份额。
新零售分析师鲍跃忠认为，核心问题是万宁等传统品牌未能适配新时代的零售环境。在万宁进入内地市场的初期，线下渠道是主导。但如今，内地零售市场已进入全渠道融合与数字化创新阶段，消费需求与竞争格局持续迭代，而传统品牌在经营模式与商品结构上未能跟上变革速度。
一位前万宁员工表示，其在职期间未察觉门店经营状况明显恶化，认为闭店主要与万宁中国及DFI集团的整体战略调整有关。走访中发现，广州部分万宁门店已展开清货促销，药品低至55折，部分货架出现空置。店内员工提及，线下生意不如线上，清货结束后门店将关闭。
2021年，万宁中国高层曾提出“扎根粤港澳大湾区，加速全渠道发展”的战略，并获得超过1亿元增资。2025年上半年，DFI集团健康与美容板块总营收12.91亿美元，其中万宁香港实现6%的同店销售增长，内地板块的具体营收则未单独披露。
发布时间
2025-12-19 10:15:39
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