摘要
本文基于中央经济工作会议及“十五五”规划，对2026年中国经济进行了多维度展望。全球宏观经济预计将延续“低速增长、分化加剧、风险累积”的趋势，中国面临外部需求减弱与科技封锁等挑战，但也存在绿色转型与新兴市场增长等机遇。国内政策导向为“更加积极的财政政策”与“适度宽松的货币政策”，旨在实现约5%的经济增长与高质量发展。具体领域上，人工智能发展将围绕能源、芯片等七个层面构建；房地产市场将转向“控增量、去库存、优供给”的新模式，力求稳定；消费增长的核心在于提升居民收入与财富，应对人口老龄化、资产结构失衡等结构性挑战。
线索
投资机会与风险主要体现在宏观政策的精准执行上。机遇方面，扩张性财政政策将为设备更新、城市更新、“两重项目”（国家重大战略和重点安全领域项目）及核电产业链等领域带来确定性机会。资本市场预计将从估值修复阶段进入盈利修复阶段。风险层面，需高度警惕汇率波动及美联储政策路径的不确定性。关键的底线约束是财政赤字率不应突破4%，人民币汇率不应跌破7.3，一旦触及这些阈值，投资者需考虑下调风险预算。2026年的投资策略核心在于把握“精准滴灌”式的政策节奏，而非期待“大水漫灌”。
正文
2026年全球经济形势预测
鲁晓东（中山大学岭南学院教授、博士生导师、副院长）的观点：
2026年世界经济预计将延续“低速增长、分化加剧、风险累积”的大趋势。
* 主要经济体表现： 美国将凭借人工智能与消费韧性维持温和增长；欧洲与英国在低速复苏中与高债务博弈；新兴亚洲是主要增长极；拉美和部分发展中国家则在债务高压下艰难前行。
* 全球政策与环境： 在通胀回落与利率见顶的背景下，全球货币政策将逐步转向。但贸易冲突、地缘冲突与气候风险使全球前景依然充满不确定性。
* 中国的挑战与机遇：
* 挑战在于外部需求减弱、科技封锁、金融波动以及发展中国家债务风险的叠加。
* 机遇在于全球绿色转型与数字化浪潮、新兴亚洲的快速发展，以及人民币资产在全球配置中的潜在上升空间。
* 中国的发展路径： 关键在于借助“十五五”规划的顶层设计，在财政、货币、产业、区域开放与社会政策等方面形成协调一致的政策组合，目标是既稳住5%左右的合理增长区间，又扎实推进经济结构转型与高质量发展。守住不发生系统性风险的底线，并在关键领域实现新突破，是中国继续发挥世界经济“稳定器”和“动力源”角色的前提。
中央经济工作会议定下的基调
柏文喜（中国企业资本联盟中国区首席经济学家）的观点：
2026年宏观经济的核心逻辑可概括为“中央加杠杆、银行降利率、预期稳管理”，这与中央经济工作会议“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策+稳定预期”的部署高度一致。
* 经济展望： 只要房地产市场不爆发系统性风险，经济有望实现“温和再通胀+产能利用率修复”的良性组合，资本市场将从“估值修复”迈向“盈利修复”的第二阶段。
* 投资逻辑：
* 机遇：财政扩张带来的确定性机遇，应聚焦会议明确的设备更新、城市更新、“两重项目”、核电链等重点领域。
* 风险：需警惕汇率波动与美联储政策路径的弹性风险。
* 底线约束：一旦赤字率突破4%或人民币跌破7.3，需及时下调风险预算。
* 政策特征： 2026年的政策并非“大水漫灌”，而是落实“提质增效”要求的“精准滴灌”。把握政策节奏与预期差，是在“温和再通胀”的窄轨上实现超额收益的关键。
“十五五”规划下的AI战略布局
陆媛（星际宝藏AIGC创业联盟社群创始人）的观点：
“十五五”规划中最重要的科技主线是人工智能（AI）战略。为在新一轮工业革命中取得领先地位，可以考虑采用一个七层蛋糕模型来全面发展。
* 中国AI发展现状： 目前有实力保持在世界前三名，一些大模型的评分已接近或超过GPT和Gemini。有观点认为，外部制裁起到了全国动员的作用，上百万研究者正在加速追赶。
* 七层蛋糕模型： 该模型包含从底层到顶层的七个关键环节：能源、芯片、基础设施、数据、模型、应用、信任与治理。要成为世界领先的AI水平，需在这七个方面形成产业优势。
* 未来五年展望：
* 突破领域：芯片领域可能取得重大突破。
* 待加强领域：在电力供应和数据基础方面可能需要做更多工作，同时需要更好地建设和引导信任、安全治理相关的营商环境。
房地产发展新模式
谢良鸿（工业与信息化部中小企业专家）的观点：
中央经济工作会议为房地产市场指明了方向，即稳定市场、因城施策、控制增量、消化库存、优化供给。鼓励收购存量商品房用于保障性住房，深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式。
* 行业角色转变： 房地产的角色正从拉动经济的“增长引擎”，转向保障民生、防范风险、支撑消费的“稳定器”与“承载基座”。
* 2026年行业展望： 行业将进入一个“总量稳、结构优、风险缓、模式新”的平缓发展期。
* 市场分化：新房销售在核心城市将企稳回暖，在非核心城市则继续磨底。产品力成为穿越周期的关键。
* 保障房体系：通过存量收购模式的创新，保障房供应体系将快速壮大，与商品房的边界在“好房子”理念下出现价值交融。
* 土地与财政：土地收储将更加“精打细算”和“服务战略”，土地财政依赖度进一步淡化。
* 债务化解：化债工作主体完成后，将为行业轻装上阵创造条件。
* 战略融入：整个房地产行业将更深地融入共同富裕、绿色低碳、数字中国和城市更新等国家大战略中。
筑牢消费动力根基
巫景飞（上海大学经济学院副教授）的观点：
扩大内需的核心症结在于扩大居民收入增长与财富积累保障。只有将“提收入、富人民”作为根本抓手，才能破解当前经济循环中的结构性梗阻。
* 消费疲软的长期性： 在全球变局和国内经济转型的关键阶段，居民消费疲软是多重历史成因与现实挑战交织的结果。
* 释放消费潜力的结构性挑战：
1. 人口结构变化：截至2024年年末，全国60周岁及以上老年人口占比达22.0%。居民为应对养老、医疗等长期需求，储蓄意愿相对较高，影响消费潜力释放。
2. 消费能力有待提升：家庭资产中房产占比相对较高，房地产市场的平稳健康发展有助于增强居民财富预期和消费信心。
3. 供需结构矛盾：220多个工业细分行业存在结构性调整需求，同时中低收入群体消费能力提升空间大，高收入群体消费潜力待释放，需要政策引导促进供需匹配。
4. 国际环境不确定性：全球供应链重构与技术封锁使出口导向型增长模式难以为继，凸显了扩大内需的紧迫性。
* 解决路径： 这些问题相互交织，需要短期内通过实质性的财富回补机制来重建居民信心，从而提高经济的长期潜在增长率。
发布时间
2025-12-19 14:53:54
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