摘要
为提振居民消费并扩大内需，核心在于推动居民收入增长。计划通过“制定实施城乡居民增收计划”从三方面入手：一、稳定就业，通过发展服务业、加强职业培训和提高最低工资标准来提升工资性收入；二、鼓励上市公司提高现金分红、营造资本市场“慢牛”环境以增加居民财产性收入；三、通过完善公共服务体系和社会保障来调节收入分配，降低居民预防性储蓄，其中转移支付在缩小收入差距上的效果约为税收的3.5倍。
线索
投资机会：
1. 服务业板块：政策明确将向吸纳就业能力更强的服务业倾斜，并取消不必要的准入限制。这为教育、培训、养老、家政等生活性服务业以及相关数字化服务平台带来发展机遇。
2. 高股息率蓝筹股：文件鼓励上市公司适度提高现金分红比例，旨在增加居民的财产性收入。这利好现金流稳定、分红政策一贯的优质蓝筹公司，可能吸引长期价值投资者。
3. 职业教育与终身学习：政策强调建立劳动力终身学习培训制度，并加大对学前教育和低收入人群的教育投资。在线教育平台、职业技能培训机构以及普惠性学前教育机构将直接受益。
潜在风险：
1. 政策执行不及预期：增收计划的效果高度依赖于地方政府的执行力度和财政投入。若公共服务（如养老、医疗、教育）的改善速度未能跟上居民预期，其提振消费信心的效果将大打折扣。
2. 消费意愿恢复缓慢：即便收入增加，如果居民对未来经济和社保体系信心不足，“未雨绸缪”的预防性储蓄动机可能依然强烈，导致收入增长无法有效转化为消费支出，消费复苏的斜率可能低于预期。
3. 资本市场波动风险：“慢牛”格局的营造需要稳定的宏观环境和完善的监管政策，任何超预期的外部冲击或内部政策变动都可能影响资本市场稳定性，进而影响居民财产性收入的增长预期。
正文
中央经济工作会议将扩大内需置于经济工作任务首位，而提振居民消费是扩大内需的关键。为增强消费的内生动力，会议提出需制定并实施城乡居民增收计划，以夯实消费能力和稳固消费信心。
居民增收主要通过以下路径实现：
在工资性收入方面，就业是基础。政策核心在于稳定现有岗位并创造新岗位。措施包括：政策向吸纳就业能力强的服务业倾斜，取消不必要的市场准入限制；加大人力资本投入，如增加学前教育公共投资、向低收入人群倾斜教育资源、建立劳动力终身学习培训制度，以提升劳动者技能，匹配更高薪酬岗位；以及稳步提高各地最低工资标准，保障中低收入群体收入。
在财产性收入方面，其对消费的拉动效应显著。因此，鼓励上市公司适度提高现金分红比例，并为资本市场形成长期“慢牛”格局营造良好环境，是促进居民增收的重要方向。
然而，收入增长不直接等同于消费增长。如果政府提供的公共服务存在不足，居民会因预防性储蓄而减少消费。因此，需通过再分配机制来调节。改善收入分配的手段包括税收调节和转移支付。根据经合组织（OECD）2018年23个国家的数据计算，转移支付在降低收入差距上的效果是税收的3.5倍，表明完善公共服务供给体系是更有效的手段。
具体而言，加强“幼有所育、学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居、弱有所扶”等领域的保障，能有效支撑居民消费信心。近期已出台的普惠政策包括：为3岁以下儿童提供每年3600元现金补贴；自秋季学期起免除公办幼儿园学前一年保育教育费；向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴。未来政府需继续加大在此类领域的资金投入。
社会保障体系，特别是养老金体系，是当前短板。需要通过改革缩小职工与居民、城市与农村之间的筹资与待遇差距，以增强其收入分配调节功能。“十五五”规划建议也提供了政策指引，包括：优化药品集采、医保支付和结余资金使用政策；提高灵活就业人员、农民工、新就业形态人员的参保率；继续划转国有资本充实社保基金。
从宏观视角看，消费是经济工具；但对居民而言，消费是生活的最终目的。因此，对城乡居民增收计划的期待，也是对“投资于人”、促进人的全面发展和实现共同富裕的长期期待。
发布时间
2025-12-20 07:23:00
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