摘要：
Two Sigma旗下腾胜投资在2025年11月完成逾10亿元募资后，资产管理规模跨越100亿元，成为中国第二家百亿外资独资证券私募，仅次于规模超550亿元的桥水（中国）投资。这一事件凸显了外资私募在中国的严重分化：尽管头部机构持续扩张，但截至12月17日，在32家存续的外商独资证券私募中，近六成（19家）管理规模低于5亿元，仅桥水、腾胜和德邵投资3家突破50亿元。部分机构因战略定位、渠道和品牌挑战而发展缓慢或主动退出市场。
线索：
腾胜投资的成功揭示了外资私募在中国市场的核心逻辑：头部效应与规模壁垒。一方面，这证明了具备全球品牌声誉、技术实力（如量化策略）和明确市场决心的顶级外资机构，依然能够突破重围，获得境内渠道和高净值投资者的青睐，其投资机会在于验证了优秀外资策略的稀缺性。然而，更深层的风险线索来自两个方面：一是母公司治理，Two Sigma创始人纷争及模型风控漏洞导致的巨额罚款，为其在华业务的长期稳定性埋下隐患，对于依赖量化模型的投资者而言，这是必须警惕的非市场风险。二是市场生态的残酷分化，近六成机构管理规模低于5亿元，表明除了极少数巨头，大部分外资私募面临渠道、品牌和本土化适应的巨大挑战，生存空间狭窄，使得投资非头部外资私募充满了不确定性。市场已进入“赢家通吃”的规模化竞争阶段。
正文：
全球知名对冲基金Two Sigma旗下的腾胜投资近期完成新一轮集中募资，相关产品在渠道方上线后额度迅速售罄。此次逾10亿元的募资完成后，腾胜投资的资产管理规模已超过100亿元，成为继桥水（中国）投资之后，第二家外商独资控股的百亿证券私募管理人。
腾胜投资成立于2018年11月，于2019年9月在中国证券投资基金业协会（中基协）完成登记备案。该公司由Two Sigma Asia Pacific, Limited全资控股。中基协官网信息显示，其管理规模为50-100亿元，但该信息最后更新于2023年1月。公司拥有17名全职员工，均具备基金从业资格。法定代表人、总经理Carissa L Xu曾任职于多伦多证券交易所、富达投资、瑞银证券等机构。合规风控负责人徐娜曾就职于安永华明会计师事务所、上海证监局、申银万国期货等机构。
Two Sigma由计算机科学家David Siegel和数学家John Overdeck于2001年共同创立，两人均曾供职于德邵集团（D.E. Shaw）。根据其官网信息，Two Sigma的全球管理规模已超过600亿美元。近年来，Two Sigma面临内部治理争议与监管审查。公司两位创始人长期存在分歧，并于2024年8月卸任联席首席执行官，不再参与日常管理，后进入仲裁程序。此外，2023年10月，公司一名研究员在未经授权的情况下调整交易模型，导致部分基金产生4.5亿美元盈利和1.7亿美元亏损。2025年1月，美国证券交易委员会（SEC）宣布，Two Sigma因未能解决投资模型漏洞及违反举报人保护规定，同意支付9000万美元民事罚款，并向受影响基金和账户偿还1.65亿美元。
除腾胜投资外，其他外商独资证券私募管理人的发展呈现显著分化。桥水（中国）投资管理规模截至2024年底已超过550亿元，截至12月17日，年内已备案11只新产品，产品总数达156只。
根据Wind数据统计，多家外商独资证券私募管理人在2025年管理规模实现增长。毕盛（上海）投资和安中投资管理规模从10-20亿元上调至20-50亿元；宽立（上海）私募从0-5亿元升至10-20亿元；晨曦（深圳）私募从0-5亿元升至5-10亿元。
同时，部分机构选择主动注销管理人登记，包括柏基投资、鲍尔赛嘉（上海）投资、东亚联丰投资和景顺纵横投资。
截至2025年12月17日，内地存续的外商独资证券私募管理人共32家。其中，19家管理规模处于0-5亿元区间，占比近六成，其中今年3月备案的范达私募尚未备案产品。管理规模突破50亿元门槛的仅有桥水（中国）投资、腾胜投资和德邵投资3家。此外，2家管理规模为5-10亿元，3家为10-20亿元，5家为20-50亿元。
有分析指出，私募行业竞争激烈，部分外资私募在华展业不理想的原因可能包括：申请登记时仅为获取牌照而未进行深入业务布局，或因在国内市场知名度有限、渠道资源不及本土巨头，导致市场拓展缓慢。
发布时间：
2025-12-18T16:52:12
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