摘要
北京首都机场股份（00694.HK）股价上涨超4%，市场正密切关注其即将披露的免税招标候选名单。本轮包括北京和上海在内的新一轮机场免税招标，关键变化在于引入外资参与者并调整了合同模式。分析指出，若实际提成比例高于16%的中值，新合同将提升机场的免税收入。同时，考虑到竞争格局，预计北京首都机场的免税扣点和租金水平可能超过上海机场。
线索
* 机会：新的免税合同模式为机场收入增长提供了直接动力。如果最终实际综合提成比例超过16%的测算中值，将显著增厚机场的免税业务收入。此外，招标规则“一家投标人只能中一个标段”，加之T3航站楼的价值远高于T2，这将加剧核心投标方之间的竞争，可能推高中标价格（扣点和租金），从而最大化机场作为招标方的收益。
* 风险与不确定性：最终的投标结果和中标金额仍是最大的不确定性因素。尽管市场普遍预期扣点水平将超过上海，但若最终结果不及预期，可能引发股价回调。同时，新引入的外资竞争者实力雄厚，增加了竞标结果的复杂性，为最终收益带来了变数。
正文
2025年12月18日，北京首都机场股份（00694.HK）股价上涨超过4%，报2.79港元，成交额为2535.39万港元。
市场消息显示，上海浦东、虹桥机场与北京首都机场已陆续启动新一轮免税经营权的招标。此次招标的一个关键变化是引入了外资参与者。
据国泰海通证券分析，上海机场的新一轮免税合同模式进行了调整。按照提成比例中值16%进行静态测算，新旧合同模式下的机场免税收入基本持平。但如果实际的综合提成比例高于此中值，新合同将为机场带来更高的免税收入。
长江证券指出，北京首都机场预计将在未来几天内披露免税中标候选名单。其招标要求与上海机场类似，同样允许外资企业投标，并规定一家投标人只能中标一个标段。该机构预测，最终结果可能与上海机场的情况类似。
分析进一步说明，北京首都机场的T2和T3航站楼在国际旅客数量及免税经营面积上存在较大差异。如果国内免税行业的龙头企业成功锁定T3标段，其受到的影响将弱于上海机场的情况。参考上一轮免税招标的结果，首都机场的免税扣点及租金水平很有可能超过上海机场，尤其是在当前的市场博弈环境下。
发布时间
2025-12-18 10:17:00
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