摘要：香港交易所（HKEX）就优化证券市场每手买卖单位框架展开为期12周的市场咨询，计划将目前超过40种的每手股数简化为8种标准化选项（1股至10,000股），并调整每手价值指引，将下限从2,000港元降至1,000港元，同时增设5万元的上限。此举旨在提升市场效率、降低交易成本及散户参与门槛，预计约25%的上市公司需因此调整每手股数。新框架将分阶段实施，并配合无纸化市场进程。
线索：此次改革对港股市场结构性影响深远，投资者需关注以下机会与风险。机会方面，每手价值上限的设立（5万港元）将直接降低高价股的入场门槛，例如目前每手价值超过5万港元的19家公司，可能需拆细手数，从而吸引更多散户资金，提升个股流动性。同时，价值下限的下调和手数简化，也将使低价股的投资更为灵活和便捷，有望激活这部分市场的交易活跃度。风险方面，约25%的上市公司面临手数调整，可能引发短期股价波动及市场情绪变化。对于低价股而言，尽管政策意图降低门槛，但若最终每手成本仍高于交易执行成本，其吸引力可能有限。此外，分阶段实施意味着市场将在一段时间内存在新旧规则并存的情况，投资者需适应并关注具体公司的调整方案，避免在过渡期产生不必要的碎股。
正文：
2025年12月18日，香港交易所刊发咨询文件，就优化香港证券市场每手买卖单位框架的建议向市场征求意见。本次咨询为期十二周，将于2026年3月12日结束。此举旨在提升交易、结算及交收效率，并通过降低投资门槛支持更多散户投资者参与市场。
核心改革建议
咨询文件提出的主要建议包含以下三个方面：
1. 标准化每手股数：将目前市场上超过40种的每手买卖单位整合为8种标准选项，分别为：1股、50股、100股、500股、1,000股、2,000股、5,000股和10,000股。港交所表示，若建议实施，预计约有25%的上市公司需要调整其现有的每手股数。例如，当前每手400股的汇丰控股和每手200股的友邦保险均不在新的标准选项之列。
2. 调整每手价值指引下限：由于目前交易的执行成本已有所降低，建议将每手价值的指引下限由现行的2,000港元减半至1,000港元。此举是为了避免因每手价值过低而导致“负价值交易”（即交易执行成本超过交易价值本身）。
3. 增设每手价值指引上限：为确保每手价值不会过高而阻碍投资者参与，对于采用每手股数大于100股的发行人，建议增设50,000港元的每手价值指引上限。
市场背景与数据
根据市场数据，目前港股市场的每手买卖单位多达43种，从10股到10万股不等。其中，每手2,000股的公司数量最多，达666家，占比24.9%；其次是每手1,000股的公司，有493家，占比18.5%。目前，共有19家上市公司的每手价值超过50,000港元，其中16家公司的每手股数大于100股，这些公司在未来可能需要对其手数进行调整。
分阶段实施安排
为确保障市场能顺利过渡，新的每手买卖单位框架将分两个阶段实施。
* 第一阶段：新发行人（新股上市）在上市时必须选择一种标准化的每手股数，并遵守新的每手价值指引。现有的上市公司在此阶段则须遵守修订后的每手价值指引（即1,000港元下限和50,000港元上限）。
* 第二阶段：在现有发行人过渡至无纸化证券市场之后，它们需在指定时间内，选择采用其中一种标准化的每手股数。将手数改革与无纸化市场推进相结合，可以避免公司在更改每手股数后需另行印制纸本股票，从而提高营运效率并减少对市场的干扰。
长期目标与配套措施
港交所证券产品发展部主管罗博仁表示，简化手数制度的长期目标是最终采用单一的交易单位，以与全球市场接轨，但考虑到香港市场存在大量低价股（56%的股票价格低于1港元）及特定的成本结构，这一过渡需要时间并分阶段进行。
此外，港交所也正在研究优化碎股交易机制，以便在改革每手买卖单位框架后，能够进一步提升整体交易效率，相关详情将适时公布。
有业界代表对改革表示欢迎，但建议可考虑更快速的“一步到位”方案，以缩短调整周期，让投资者能更快适应更简单的交易环境。
发布时间：2025-12-18 12:38:14
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