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摘要
大众汽车宣布关闭其位于德国德累斯顿的工厂，这是该企业成立88年来首次关闭德国本土工厂。此举背后是其在全球主要市场面临的严峻挑战：2025年第三季度，大众集团营业亏损12.99亿欧元，净亏损10.72亿欧元，为近五年来首次季度亏损。在中国市场，其销量从2019年的423万辆峰值下滑超30%至约290万辆，但新能源车占比仅为5%，与中国市场超50%的新能源渗透率严重脱节。同时，美国25%的进口关税导致其北美销量下滑，预计全年损失高达50亿欧元；欧洲市场则因高昂的能源与转型成本，四年间销量减少200万辆。面对压力，大众将未来五年投资计划从1800亿欧元削减至1600亿欧元。
线索
大众汽车当前正面临一场系统性的结构性危机，其投资机会与风险均高度集中于此。核心风险在于其“大象转身”的速度远跟不上市场变化。在中国，其赖以生存的燃油车基本盘正在被高性价比、配置领先的中国新能源品牌迅速侵蚀，而其电动产品ID.系列在技术、成本和品牌吸引力上均无优势，导致“量利双杀”。在美国和欧洲，地缘政治和高昂的本土制造成本构成双重压力，严重削弱其全球竞争力。投资逻辑的关键变量在于大众能否在中国市场成功“二次创业”。其规划到2027年在中国推出超过20款新能源车的计划，是唯一的翻身机会。若执行不力，市场份额将持续流失，陷入“投资削减-竞争力下降-份额萎缩-利润锐减”的恶性循环，其作为德国工业支柱的地位也将动摇。反之，若能凭借其品牌积淀和体系能力，快速补齐智能化短板并推出有竞争力的产品，则存在困境反转的可能。
正文
大众汽车宣布将关闭其位于德国德累斯顿的工厂。这是该企业创立88年以来首次在德国本土关闭工厂。该工厂建于24年前，最初耗资1.87亿欧元，用于生产大众旗舰车型辉腾，后期也曾生产ID.3电动车，但这两款车型均未取得市场成功。
大众汽车是德国最大的工业雇主，其经济影响力广泛。有观点担忧，其总部所在地狼堡可能面临类似底特律曾经历的工业衰退。
大众汽车首席执行官托马斯·舍费尔表示，结束德累斯顿工厂汽车生产的决定“从经济角度来看，是绝对必要的”。该决定反映出大众在全球主要市场均面临挑战。
根据其2025年第三季度财报，大众汽车集团当季营收为803.05亿欧元，同比增长2.3%；但营业亏损12.99亿欧元，而去年同期为营业利润28.33欧元。当季净亏损为10.72亿欧元，去年同期净利润为15.58亿欧元，这是大众汽车近五年来的首次季度亏损。2025年前三季度，集团净利润同比下降61.5%至34亿欧元。
财报预计，2025年其汽车部门净现金流将接近零。为此，大众集团已将未来五年的投资计划从1800亿欧元下调至1600亿欧元。
具体到各市场，情况同样严峻。在美国，自2025年4月3日起实施的25%进口关税严重影响其业绩。2025年第三季度，大众在北美市场销量为24.69万辆，同比下跌9.8%。集团预计美国关税政策将造成全年高达50亿欧元的财务损失。
在欧洲市场，大众汽车过去四年销量减少了200万辆。高昂的能源成本与劳动力成本推高了本土生产成本。作为欧洲电动化转型最激进的车企，大众计提了6亿欧元准备金，以应对可能因未能达到欧洲碳排放目标而产生的罚款。上半年集团营业利润同比下降33%至67亿欧元。
在大众全球最大的单一市场中国，压力尤为沉重。大众汽车在华销量已从2019年423万辆的峰值，降至2024年约290万辆。根据中国汽车流通协会数据，2025年前10个月，大众在华累计销量为211.9万辆，同比下跌8.4%。
产品结构上，大众在华销量严重依赖燃油车。2025年前9个月，其在华销售的197万辆汽车中，95%为燃油车，新能源车仅占5%。而同期中国市场新能源汽车月度渗透率已首次超过50%。
以核心纯电产品上汽大众ID.3为例，其产品力与同价位国产新能源车型相比，在马力、加速、充电功率和辅助驾驶体验上不再占优势。近期，该车型还因“异常刹停”事件引发争议。有车主报告车辆在无障碍路况下自动刹停导致追尾，而厂商回应称车辆系统正常，并提出赠送三次保养作为补偿方案。在第三方投诉平台，近半年针对ID.3的投诉超过100条，问题包括动力电池故障、车机黑屏和车辆突然加速等。
由于纯电车型销量占比低且毛利率不如燃油车，大众在中国的合资公司对电动化的跟进意愿受到动摇。
尽管面临挑战，大众汽车仍计划加速电动化转型。在中国市场，至2027年计划推出超过20款新能源汽车，到2030年提供约30款纯电动车型。
发布时间
2025-12-18 15:14:00
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