摘要：国家发改委发文《着力扩大有效投资》，旨在应对2025年下半年投资增速下滑（1-11月同比下降2.6%）的局面，并为“十五五”时期的投资工作进行部署。文章明确了扩大有效投资的四大核心方向：优化投资结构，聚焦新质生产力、服务业、现代化基础设施和绿色转型；用好政府投资，高质量推进“两重”建设并加强资金管理；激发民间投资活力，支持其参与铁路、核电、水电等重点领域；深化投融资体制改革，优化审批流程。文章回顾了“十四五”期间，固定资产投资从2012年的23万亿元增至2024年的51.4万亿元，高技术产业投资年均增长12.1%等成就，并指出未来将通过中央与地方、政府与市场的协同发力，保持投资合理增长。
线索：
* 投资机会：政策信号强烈，投资方向明确。首先，国家重大战略和安全能力（“两重”）项目将是中央资金投入的重点，涉及能源、水利、交通等关键基础设施领域。其次，未来产业和新质生产力是政策扶持的核心，包括人工智能、新能源、生物制造等，相关技术改造和前瞻性布局项目将获得支持。第三，民间资本准入壁垒降低，铁路、核电、水电等具有稳定收益的垄断领域向民企开放，同时REITs市场扩容和PPP新机制为民资参与基建提供了新渠道，具备技术优势和项目运营能力的民营企业迎来发展机遇。
* 潜在风险：首先，地方政府债务压力是制约投资落地的主要风险，文章明确指出这是当前投资下行压力的主因之一，可能导致地方配套资金不足，影响项目进度。其次，投资回报与市场效益的匹配风险，文章强调要防止“形象工程”和“低效无效投资”，说明部分项目可能面临经济效益不高的风险，需警惕政策驱动与商业回报之间的脱节。最后，项目执行与监管风险，尽管政策要求加强全生命周期管理和资金监管，但历史上存在的“资金沉淀闲置、挤占挪用”问题提示，项目执行力与监管效能是确保投资有效性的关键挑战。
正文：
背景与现状
国家发展改革委固定资产投资司发表文章《着力扩大有效投资》，旨在部署“十五五”时期的投资工作。文章指出，2025年以来投资下行压力加大，自6月起投资增速快速回落，1-10月同比下降1.7%，1-11月降幅扩大至2.6%。其原因包括地方政府化债压力较大、地方投资循环不畅等当期因素，以及经济发展阶段变化、新旧动能转换等长期因素。
尽管面临挑战，但“十五五”时期扩大有效投资仍有广阔空间，依据包括我国经济基础稳、韧性强、人均资本存量低于发达经济体、总储蓄率较高和宏观政策空间充足。
“十四五”时期投资成效回顾
* 总量与结构：固定资产投资（不含农户）从2012年的23万亿元增长至2024年的51.4万亿元。2013至2024年，资本形成总额对经济增长的年均贡献率为38.1%。高技术产业投资在2018至2024年间年均增长12.1%。
* 政府投资：“十四五”期间，累计安排近3.4万亿元中央预算内投资，发行约16万亿元地方政府专项债券。2024至2025年共安排1.5万亿元超长期特别国债用于“两重”建设。2023年增发1万亿元国债用于灾后恢复重建。
* 民间投资：累计向民间资本推介项目超1.3万个，总投资超11万亿元。推动民间资本参股核电、水电等项目。基础设施REITs市场已有10个行业83个项目发行上市，预计带动新项目投资超1万亿元。
* 重大工程：白鹤滩水电站、中老铁路等“十四五”规划102项重大工程已完成规划目标。
“十五五”时期扩大有效投资的重点举措
一、优化投资结构，拓展投资空间
1. 发展新质生产力：推动传统产业技术改造升级，扩大新兴产业有效投资，前瞻布局未来产业项目。
2. 发展优质服务业：扩大科技、软件、信息、物流等生产性服务业投资；加强适应人力资源开发和人的全面发展需要的生活性服务业投资。
3. 构建现代化基础设施体系：适度超前建设新型基础设施，优化传统基础设施网络，完善城市与农村基础设施。
4. 推动绿色转型：扩大生态保护、环境治理、节能降碳等领域投资。
二、管好用好政府投资
1. 保持合理政府投资力度，优化政府投资结构，加强全生命周期管理。
2. 提高民生类政府投资比重，高质量推进“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力）建设。
3. 提高中央预算内投资项目质量和执行效率。
4. 研究调整地方政府专项债券项目“自审自发”试点范围，优化资金管理机制。
5. 在部分地方探索编制全口径政府投资计划，强化全过程监督管理，防止资金沉淀闲置、挤占挪用。
三、高质量推进重大项目建设
1. 坚持“实施一批、前期一批、储备一批、谋划一批”的机制，加强“十五五”重大工程谋划论证。
2. 实施一批具有战略性、引领性、突破性的重大标志性工程项目，坚决不搞形象工程、政绩工程。
3. 健全跨部门跨地区协调机制，加快项目审批和要素保障。
4. 引导金融机构提供融资支持，通过新型政策性金融工具补充项目资本金。
5. 严格工程质量和安全管理，完善项目运营管护机制。
四、促进民间投资发展
1. 从扩大准入、打通堵点、强化保障等方面破解民间投资发展难题。
2. 完善民营企业参与重大项目建设长效机制，支持其参与具有一定收益的铁路、核电、水电等重点领域项目。
3. 滚动向民间资本推介优质项目，加强要素和融资支持。
4. 鼓励支持民营企业参与政府和社会资本合作（PPP）新机制项目。
5. 持续推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）扩围扩容，支持更多民间投资项目发行上市。
6. 加大中央预算内投资等对民间投资项目的支持力度，发挥政府投资基金的引导带动作用。
五、深化投资审批制度改革
1. 研究制定深化投资审批制度改革的意见，优化政府投资项目审批权限。
2. 规范审批程序，严禁违规规避审批，健全决策问责机制，严格概算约束。
3. 研究修订政府核准的投资项目目录，优化备案类项目管理。
4. 优化报建审批流程，提升审批效能，建立健全项目决策综合评价和绩效评价制度。
发布时间：2025-12-18T11:06:26+00:00
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