摘要
AI公司MiniMax已获得中国证监会备案并通过港交所上市聆讯，预计于2026年1月挂牌，有望成为港股首家以通用人工智能（AGI）为主业的上市公司。该公司成立于2022年，采用多模态战略，拥有文本、语音、视频、Agent四条商业化产品线。其全球累计注册用户达2.12亿，B端API服务客户超10万家。股东包括阿里、腾讯等知名机构。
线索
投资机会：
1. 稀缺性溢价：作为潜在的“全球AGI第一股”，MiniMax具备极强的市场稀缺性和叙事吸引力，上市后可能获得较高的估值溢价。
2. 商业模式已验证：与多数仍在烧钱的AI公司不同，MiniMax已成功打通“模型-产品-收入”的闭环，实现了自我造血能力，这在当前AI赛道中是核心竞争优势，降低了投资风险。
3. 行业龙头地位：在全球模型市场份额中，MiniMax位列第五，是排名最高的中国公司，显示出其技术实力和市场认可度。行业正从“百模大战”快速收敛，头部企业将受益于市场集中度的提升。
4. 顶级资本背书：阿里、腾讯等巨头连续两轮加码，不仅提供了资金支持，更带来了生态资源和战略协同，为其长期发展提供了保障。
潜在风险：
1. 高估值压力：“AGI第一股”的光环可能导致IPO定价过高，若后续业绩增长不及预期，将面临股价回调压力。
2. 技术迭代风险：AI领域技术日新月异，竞争格局瞬息万变。公司需持续投入巨额研发以保持技术领先，否则可能被新的技术路线或竞争对手超越。
3. 商业化深度挑战：尽管已实现商业化，但如何将庞大的用户基础和API调用转化为持续、高利润的收入，尤其是在C端产品变现和B端企业服务深度上，仍是长期挑战。
正文
MiniMax于本周初获得中国证监会备案，并参与了港交所的上市聆讯。若进程顺利，公司有望于2026年1月正式挂牌，此举可能使其成为港股第一家以通用人工智能（AGI）为主业的上市公司。
MiniMax成立于2022年，主营业务为大模型研发及AI原生应用。公司自创立起即坚持多模态同步推进的战略，目前已形成文本、语音、视频、Agent四条产品线，且均已实现商业化落地。
根据OpenRouter在11月9日发布的数据，全球市场份额排名前九的模型中有四家来自中国，MiniMax的份额位列第五，仅次于xAI、谷歌、Anthropic和OpenAI。上榜的中国公司模型均为开源模型。
在用户与客户数据方面，MiniMax的全球累计注册用户数量为2.12亿，覆盖超过200个国家和地区。其C端产品如Talkie和星野，长期位居北美及东南亚地区应用免费榜前列。在B端，其API服务已拥有超过10万家企业与开发者客户，主要应用场景包括动画生成、智能客服和教育内容创作。
在股东结构方面，阿里巴巴、腾讯、高瓴资本、红杉中国等机构在连续两轮融资中均有加码投资。
有接近交易的人士表示，AI行业正从2023年的“百模大战”快速收敛至“十家以内”，其收敛速度超出预期。该人士认为，MiniMax的核心优势在于同时实现了模型、产品和收入的正向循环，这在AGI赛道中较为少见。
发布时间
2025-12-17 21:21:12
评论 ( 0 )