摘要
2025年证券类百亿私募阵营经历显著扩张与结构性调整。截至11月底，百亿私募总数从年初的80家增至113家，接近历史峰值。其中，量化私募增长迅猛，数量从33家增至55家，占比近49%，并在年内首次超越主观私募。相比之下，主观私募总数虽仅微增1家，但成员名单“大换血”，12家新晋或重返百亿阵营，同时11家规模跌破百亿。行业“准百亿”（50-100亿）私募数量也同步增长，显示头部效应进一步凸显。
线索
投资机会与风险在本次行业洗牌中清晰显现。机会在于：1）量化策略的持续强势：量化私募凭借高达33.28%的平均收益率、收益稳定性和渠道优势，吸引了大量资金，头部量化机构在投研和技术上的领先地位可能带来超额收益。2）行业集中度提升：资金、渠道和人才正向头部机构聚集，投资于这些“强者恒强”的平台，可能享有更高的确定性和资源优势。风险在于：1）主观策略的分化与不确定性：主观私募阵营的大规模“换血”表明该领域业绩波动大，即便是百亿级机构也可能因业绩不佳而规模骤减，投资选择难度加大。2）尾部机构的出清风险：随着监管趋严和竞争加剧，中小型私募面临生存压力，投资非头部机构需警惕其被市场淘汰的风险。
正文
2025年，证券类百亿私募管理机构数量发生显著变化。根据私募排排网数据，该类机构总数从2024年的89家，下降至2025年1月底的80家，随后开始回升。截至11月底，总数增至113家，年内净增加24家，已接近2022年3月创下的116家的历史高点。
在最新的113家百亿私募中，按投资模式划分：量化私募55家，主观私募47家，“主观+量化”类私募9家，另有2家未披露投资模式。
量化私募的扩张是本年度行业的显著特征。从2024年底至2025年11月底，百亿量化私募数量由33家增至55家，在百亿私募总数中的占比从37.08%上升至48.67%。2025年7月，百亿量化私募数量历史上首次超过百亿主观私募。
年内新增的22家百亿量化私募中，14家为管理规模首次突破100亿元，包括大道投资、珠海宽德私募、喜岳投资等。这14家新晋机构从成立到规模破百亿平均用时8.9年，其中北京正定私募和上海睿量私募用时较短，分别为3.1年和2.7年。另有6家为重返百亿阵营，如锐天投资、宽投资产等。此外，阿巴马资产和进化论私募的投资模式由“主观+量化”更新为“量化”。
存量百亿量化私募的管理规模也在持续扩张。截至12月15日，年内备案产品数量不少于75只的13家私募均为已成立的百亿量化私募。其中，明汯投资、世纪前沿私募、黑翼资产、上海宽德私募备案产品数量均超过100只。
据分析，百亿量化私募规模快速扩张主要源于三点：一是在A股市场行情带动下，量化私募平均收益率达33.28%，业绩表现突出；二是量化策略具备收益稳定、回撤可控的特点，契合投资者需求，且高频交易属性易获券商渠道支持；三是行业监管规范化、透明度提升及市场情绪回暖，推动资金向头部量化机构聚集。
百亿主观私募方面，年内总数仅增加1家，但成员构成发生显著变化。共有12家主观私募管理规模升至100亿元以上，其中开思私募、信璞私募等5家为首次突破，红筹投资、上海大朴资产等7家为重返百亿阵营。
同时，有11家主观私募管理规模跌破100亿元，包括一村投资（现名上海承壹私募）、映雪资本、宽远资产、上海保银私募、半夏投资等。多数机构当前规模处于50-100亿元区间，国寿城市发展（现名广州城发广吉私募）和上汽颀臻的管理规模则回落至0-5亿元区间。
“主观+量化”类百亿私募方面，泓湖私募、正瀛资产、利位私募等5家新晋百亿阵营，而歌斐诺宝资产、恒德时代投资、展弘投资3家管理规模滑落至50-100亿元区间。
此外，未披露投资模式的太保致远管理规模也突破100亿元。
在百亿私募数量增加的同时，“准百亿私募”（管理规模50-100亿元）阵营同步扩容，从2024年底的92家增至124家。百亿以上及50-100亿元两大区间的私募数量双双增加，表明行业头部效应进一步强化。
展望未来，私募行业向头部集中的趋势预计将持续。头部机构在投研实力、风控体系及技术应用上更具优势，能持续吸引资金。监管趋严推高合规成本，尾部机构面临加速出清。银行等渠道更倾向于代销头部产品，居民资产向权益类倾斜时也更青睐业绩稳健的头部私募，这些因素共同构成了“强者恒强”的格局。
发布时间
2025-12-16 12:22:06
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