摘要
2025年全球并购交易总额达4.3万亿美元，推动投行费用接近历史高位。在此背景下，华纳兄弟收购案成为年末焦点，派拉蒙与Netflix分别出价1080亿美元和830亿美元展开竞购。华纳兄弟需在12月22日前做出决定，这笔巨额交易预计将为相关投资银行带来数亿美元的顾问费和佣金，直接影响其年终收入。
线索
此次收购案的核心投资机会在于并购顾问费和融资服务费。派拉蒙的敌意收购策略可能引发竞购战，从而推高最终交易价格，为胜出方的顾问银行带来超额收益。风险在于“赢家通吃”的局面，即只有被选中的收购方及其顾问团才能获得主要报酬，而落选方的银行可能一无所获。具体来看，摩根大通作为华纳兄弟的长期顾问，无论最终花落谁家都处于有利位置。而体量较小的Moelis & Company押注Netflix，若成功，这将成为其史上最赚钱的交易之一，反之则错失良机。此外，提供巨额过桥贷款的银行（如富国银行、美国银行）也将获得可观的利息收入。
正文
2025年全球已达成总额4.3万亿美元的并购交易，使投资银行的费用收入接近历史最高水平。年末，一宗大型收购案——华纳兄弟的竞购战，正待完成，为投资银行提供了在年底前完成一笔重大交易的机会。
上周，派拉蒙宣布对华纳兄弟发起1080亿美元的敌意收购。此前，Netflix已向华纳兄弟提出了接近830亿美元的收购合约。华纳兄弟的股东预期，派拉蒙的敌意收购策略可能会推高这笔年度最大交易的价格，并可能为相关银行带来数亿美元的佣金。华纳兄弟必须在12月22日之前表明其倾向于哪项交易。
目前，为华纳兄弟提供咨询服务的金融机构包括Allen & Co、Evercore和摩根大通。为派拉蒙提供服务的机构包括精品投行Centerview、M Klein & Company以及大型投行美国银行和花旗集团。最初为派拉蒙工作的Moelis &公司与富国银行联合担任Netflix的顾问。
摩根大通曾为华纳兄弟最初的资产剥离计划提供咨询，该计划旨在将华纳兄弟工作室和流媒体业务从CNN等电视资产中分拆，并为该计划提供了一笔170亿美元的过渡贷款。这一合作为后续的顾问交易奠定了基础。在派拉蒙于9月首次提出收购后，摩根大通协助华纳兄弟应对了激进投资者的收购要求，并指导公司调整了计划。
Moelis &公司曾为大卫·埃里森收购派拉蒙提供顾问服务，但派拉蒙在此次收购华纳兄弟的交易中选择了Centerview作为其主要顾问，这导致Moelis最终转而担任Netflix的顾问。根据Dealogic的数据，若成功协助Netflix收购华纳兄弟，这笔交易将是Moelis成立18年以来的第三大交易，并很可能成为其有史以来收入最高的交易之一。
富国银行也深度参与了Netflix的顾问服务，并承诺向其提供590亿美元过桥贷款中的一半以上。法国巴黎银行和汇丰银行也参与了这笔贷款的融资。
派拉蒙的顾问团队包括美国银行、花旗集团和私募股权投资集团阿波罗，它们均承诺提供债务融资。派拉蒙影业的投资方之一RedBird Advisors也参与了此次并购案的咨询服务，其联合创始人Gerry Cardinale在谈判中发挥了关键作用。
发布时间
2025-12-16 17:12:22
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