摘要：2025年11月，房地产行业债券融资总额为620.4亿元，同比增长28.5%。增长主要由资产支持证券（ABS）驱动，其发行规模同比增长36%，占比近半。信用债发行规模同比小幅下降，海外债占比较低。当月债券融资平均利率为2.66%，同比略有下降。从1-11月累计数据看，债券融资总额同比增长10.5%，显示出融资环境整体回暖，但市场分化明显，资金主要流向央国企及优质混合所有制企业。
线索：当前房企融资市场呈现显著的结构性分化和创新趋势。一方面，融资资源高度集中于央国企和少数优质混合所有制房企，如招商蛇口、保利发展、华润置地等，这表明市场风险偏好依然谨慎，投资者更青睐信用背书强的主体，民营房企融资渠道依然受限，这是市场的主要风险点。另一方面，以类REITs为代表的ABS产品发行规模激增，成为房企盘活存量资产、补充现金流的重要工具。这揭示了房企融资模式正从传统的增量开发债转向存量资产证券化，为投资者提供了关注商业不动产运营质量和资产价值的新的投资视角。同时，华润置地成功发行绿色债券，也预示着可持续金融在房地产领域的应用潜力。
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据中指研究院监测数据，2025年11月，房地产行业债券融资总额为620.4亿元，同比增长28.5%。
从融资结构来看，信用债融资262.2亿元，同比下降1.6%，占总融资额的42.3%；海外债融资64.2亿元，占比10.3%；ABS（资产支持证券）融资294亿元，同比增长36%，占比47.4%。
11月债券融资平均利率为2.66%，同比下降0.07个百分点，环比上升0.1个百分点。
在信用债方面，发行主体主要为央国企。招商蛇口、保利发展发行总额均超过30亿元，中交房地产等企业信用债发行金额超过20亿元。混合所有制企业绿城也成功发行了合计约15亿元的3年期信用债。
海外债方面，华润置地于11月13日在香港发行了43亿元人民币及3亿美元的双币种绿色债券。其中包括票面利率为4.125%的3年期3亿美元债券，以及票面利率为2.40%的5年期43亿元人民币债券。
ABS发行规模在11月呈现显著同比增长。其中，类REITs是发行规模最大的一类资产证券化产品，占ABS总规模的51.7%；其次是CMBS/CMBN，占比24.5%；供应链ABS和保障房相关ABS占比分别为12.7%和11.1%。11月28日，“华泰—上海中建广场持有型不动产资产支持专项计划”设立，其底层资产为上海中建广场商办综合体。
从各类债券的融资利率来看，11月信用债平均利率为2.23%，同比下降0.55个百分点，环比下降0.13个百分点；海外债平均利率为2.97%，环比下降0.33个百分点；ABS平均利率为2.97%，同比上升0.31个百分点，环比上升0.15个百分点。
从具体房企表现看，11月招商蛇口债券发行金额最高，达到50.4亿元；苏州高新融资成本最低，为1.73%。
从2025年1-11月的累计数据来看，房地产企业债券融资总额为5502.8亿元，同比增加10.5%。其中，信用债融资3202亿元，同比微增2.9%，占比58.2%；海外债融资161.5亿元，同比增长141%，占比2.9%；ABS融资2139.3亿元，同比增长19%，占比38.9%。
发布时间：2025年12月17日 19:14
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