摘要：香港餐饮业正经历结构性分化，一方面，Cafe Deco Group等企业透露上市意向，2025年至少5家“小而精”的香港餐企（如牛大人、Happy City）成功或计划赴美上市，它们普遍门店少、聚焦细分赛道、业绩增长显著；另一方面，海皇粥店、鸿星中菜等经营数十年的传统老字号接连结业。市场呈现上市潮与倒闭潮并存的“换血”态势，新势力凭借标准化运营和差异化模式崛起，而传统餐企则面临高成本与激烈竞争的挑战。
线索：投资机会在于，美股市场对“小而精、有壁垒”的餐饮品牌接纳度高，这些企业虽规模小，但在细分市场占有率高、盈利能力强（如泰金锅净利率达16%），上市融资为其海外扩张（如东南亚、日本）提供了资本支持。主要风险在于，这些企业募资额普遍不高，上市后若门店扩张不及预期或成本控制失效，将面临较大的股价压力。此外，香港本地市场空间有限，长期增长高度依赖海外市场的开拓成效和持续的品牌创新能力。
正文：
香港餐饮集团Cafe Deco Group创始人周维正透露，集团预期消费市道复苏，未来不排除上市集资的可能性。该集团旗下营运约20个品牌，在香港及澳洲悉尼分别拥有42间和1间餐厅。
2025年，香港餐饮企业出现赴美上市趋势。据不完全统计，年内至少有5家香港餐企正式登陆美股或宣布赴美上市计划。
9月，主营日料和法日融合料理的Ga Sai Tong Enterprise Limited与专注高端日料的CSC Collective Holdings Limited先后宣布冲刺纳斯达克上市。更早之前，一品鸡煲火锅于3月更新美股招股书（后于5月8日撤回申请），牛大人集团和Happy City Holdings Limited则分别于4月和6月成功在美股上市。
CSC Collective Holdings Limited创立于2024年初，通过收购控股多个餐饮公司，运营四个品牌、两家餐厅，均位于铜锣湾。其最新财年（2024年5月-2025年4月）收入为517.6万美元，同比增长186.84%；毛利率从7.4%提升至33.3%。旗下品牌“三原铁板烧”定位高端，客单价接近500元，限时菜单人均达2480港元；另一品牌“灘五郷”为烧鸟居酒屋，客单价约280元。
Ga Sai Tong Enterprise Limited成立于2025年1月，同样通过控股模式运营三家位于尖沙咀的餐厅。其主打日法融合料理的品牌Ankôma客单价高达1570元。该公司2023年、2024年及2025年前六个月的营收分别为195.69万、227.60万和135.70万美元，净利润分别为45.54万、79.37万和24.67万美元。
已上市的企业中，牛大人集团（旗下品牌牛大人、安平烧肉）2024年收入为5.040亿港元，净利润3290万港元，其自助套餐起步价为168港元。Happy City Holdings Limited（旗下品牌泰金锅）在2024财年收入为829.51万美元，同比增长22.8%，净利润131.97万美元，净利率达16%。
撤回上市申请的一品鸡煲火锅，在香港经营6家门店，其2024年上半年收入为833.56万美元，同比下滑18.1%。
这批赴美上市的餐企呈现“小而精”的特点。除牛大人集团拥有12家餐厅外，其余企业门店数均为个位数。营收规模上，仅牛大人集团年收入超过5000万美元。这些企业普遍深耕细分赛道，如泰金锅是香港十大特色火锅品牌中唯一的泰式火锅，牛大人集团聚焦台湾火锅及烧烤。
有分析认为，香港餐企赴美上市是市场间的“双向奔赴”。相比港股看重企业规模，美股投资者更青睐“小而精、有壁垒”的企业。按2023年9月至2024年8月收入计，牛大人集团在香港特色火锅连锁品牌中市场份额为14.6%，位列第一；一品鸡煲火锅和泰金锅分别位列第六和第十，市占率为4.2%和2.2%。
与新势力上市潮形成对比的是，香港传统餐饮老店正迎来结业潮。2025年上半年，超过20家连锁餐饮品牌宣布结业，包括经营33年的“海皇粥店”、44年历史的“金装炖奶佬”等。下半年，闭店潮持续，创立于1989年的鸿星中菜全线结业，经营45年的彩龙皇宫大酒楼关门，经营30多年的“华记海鲜”也发布结业通知。
香港餐饮联业协会会长黄家和指出，本地餐饮企业面临租金、薪金、食材成本高企的压力，同时内地餐饮企业凭借更低的食材成本来港开店，加剧了竞争。他认为香港食肆必须转型以应对挑战。
市场调整中，新势力展现出不同的经营逻辑。在供应链上，牛大人集团自2021年起使用中央厨房，以实现标准化和成本控制。经营模式上，牛大人、泰金锅等品牌采用分级放题或半自助模式，吸引年轻客群。
香港内地餐饮协会创会会长唐一瀚表示，新品牌的年轻创业者更早接受了规模化经验，其起步逻辑与传统餐企不同。
对于已上市企业，未来的挑战在于如何持续发展。多数企业在招股书中提及海外扩张计划。牛大人计划将约60%的募资用于在香港和海外市场开店；Happy City计划将门店扩展至东南亚；Ga Sai Tong也打算在东京、大阪、新加坡等城市开设新餐厅。有市场观点提醒，这些企业募资额不高，若上市后扩张不及预期或成本控制不力，将面临市场压力。
发布时间：2025-12-16 14:52:06
评论 ( 0 )