摘要：上周银行理财产品新发610款，环比增加72款，其中固收类产品以92.86%的占比持续主导市场。在2025年底估值整改收官之际，理财公司取得双线突破：兴银理财与中银理财首批获得利率衍生品交易资格，可直接对冲利率风险；招银理财推出备兑策略指数，为产品创新提供基准。行业竞争焦点正从单一资产收益转向资产配置与风险对冲相结合的组合管理能力，但理财产品收益率在估值整改深化与低利率环境下仍面临中长期压力。
线索：投资机会在于理财公司风险管理能力的质变。获得利率衍生品资格后，理财公司能主动对冲利率风险，有望推出净值更稳定的产品，降低投资者在利率波动期的风险。备兑策略指数的推出则预示着“增强收益、平滑波动”的策略化产品将成为新的增长点，为寻求稳健增值的投资者提供了新工具。主要风险是收益率的下行压力。估值整改要求净值真实反映市场波动，过去通过平滑手段隐藏的波动将显现，同时低利率环境持续压制固收类资产的收益，可能导致理财产品整体回报率在中长期内维持低位。
正文：
上周（12月8日至12月14日），全市场银行理财发行量环比回升，共新发610款理财产品，环比增加72款。
从业绩比较基准来看，新发产品收益率普遍小幅上升。开放式产品新发167款，平均业绩比较基准为1.82%，环比上涨0.03个百分点；封闭式产品新发443款，平均业绩比较基准为2.37%，环比上涨0.02个百分点。然而，理财整体收益仍面临中长期压力。行业分析指出，在估值整改深化与低利率环境的双重驱动下，理财产品收益率预计仍将承压。
存续产品方面，截至12月17日，全市场共有存续理财产品39687款。其中，固收类产品数量达到36818款，占比92.86%，凸显出稳健型资产配置的主流地位。
2024年12月，监管部门对银行理财产品估值作出进一步规范，明确要求理财估值、直投或委外均不得违规使用收盘价调整、平滑估值、自建估值模型等方式来平滑净值波动，并要求在2025年底前完成全面整改。
在估值整改收官的关键时期，理财行业在利率风险管理领域取得关键突破。上海清算所陆续推动兴银理财与中银理财成为首批获得银行间市场利率衍生品集中清算业务资质的理财公司。此举标志着理财公司正式以独立主体身份进入利率衍生品市场，打破以往通过母行间接参与的局面。核心工具“利率互换”使理财公司能够直接对冲利率波动风险，从而增强产品净值稳定性，为行业通过主动风险管理平滑波动奠定基础。
与此同时，产品端的策略化创新也在同步推进。招银理财近日与中诚信指数联合推出“中诚信-招银理财ETF备兑策略指数系列”，涵盖挂钩上证50ETF与沪深300ETF的两只指数。该指数以标准化、可回溯的方式呈现备兑期权策略的风险收益特征，为后续相关策略产品的创设提供了透明化基准。备兑策略通过持有ETF并卖出虚值认购期权，获取权利金收入以增强收益，并在市场震荡时提供下行保护。此举反映了理财公司在当前市场环境下积极推动策略化、工具化转型的趋势。
行业分析进一步指出，理财公司获取利率衍生品独立交易资格与推出备兑策略指数，共同反映出行业竞争焦点已从单一资产收益比拼，全面升级为“资产配置能力+风险对冲能力”相结合的组合管理能力较量。若未来能在此基础上发行挂钩型指数化产品，将为投资者实现“增强收益、平滑波动”的资产配置目标，提供更为便捷和高效的工具支持。
发布时间：2025-12-17T21:52:18+00:00
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