摘要
国家政策层面强调将“投资于物”与“投资于人”紧密结合，以应对投资增速放缓和外部挑战。投资于人，即对教育、医疗、养老、托育等民生领域的投入，被视为新的增长点。数据显示，2018年至2025年，中央财政已累计为医疗保障投入超3万亿元，惠及超180亿人次。未来投资方向将聚焦于人力资源开发与社会保障体系建设，资金来源以财政投入为主导，并鼓励社会资本参与，通过“硬投资”（基础设施建设）与“软建设”（人力资本提升）相结合，旨在形成“人力资本红利”。
线索
政策导向明确揭示了民生领域的投资机会。随着财政支出结构向教育、医疗、养老、育儿等领域倾斜，相关产业将迎来长期发展红利。投资机会可分为两个层面：一是“硬投资”，即学校、医院、养老机构等基础设施建设与设备更新；二是“软建设”，即职业技能培训、健康管理服务、在线教育内容、智慧养老解决方案等人力资本开发服务。风险在于，政策落地效果依赖于地方政府的执行力和考核机制的建立，同时社会资本的参与深度也受居民收入水平和营商环境优化的影响，投资者需关注相关配套政策的实施细则。
正文
中央财办在解读中央经济工作会议精神时强调，需将投资于物和投资于人紧密结合。这一原则已在党的二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》及中央经济工作会议中被明确。
投资于物指对基础设施、房屋建筑、机器设备等实物资产的投资，旨在为经济社会发展夯实物质技术基础。投资于人则指对全人群、全生命周期人的能力提升和潜力开发的投入，涵盖育幼、养老、健康、教育、技能培训等领域。
当前，我国投资增速放缓，部分领域投资相对饱和，而投资于人则被视为新的发展方向。决策层关注的核心问题包括投资方向、投资主体及保障措施。
投资方向
“十五五”规划建议提出，要加强人力资源开发和人的全面发展投资，目标是将人口总量优势转化为高质量发展所需的人才资源优势，同时提高养老、托育、医疗等民生类投资比重，健全社会保障体系。
具体实施中，需做到“硬投资”与“软建设”结合。“硬投资”指必需的基础设施建设，如增加高中学位需配套教学场所，发展养老事业需增加养老场所。“软建设”则指通过提升人的知识、技能、健康水平和社会适应性，将“人力资源”转化为可持续增值的“人力资本”。二者结合旨在为社会发展提供空间，形成“人力资本红利”。
投资主体
财政投入是主要资金来源。国家医保局数据显示，2018年至2025年，中央财政累计为医疗保障投入超3万亿元。其中，2018年至2025年累计安排城乡居民基本医疗保险补助资金2.87万亿元。2025年，城乡居民基本医疗保险人均筹资总额为1100元，人均财政补助标准为700元，个人缴费标准为400元，财政补助占比超60%。同期，居民累计享受医保待遇超180亿人次。财政部会同国家医保局已提前下达2026年相关补助资金4166亿元。
仅靠财政力量不足，鼓励社会资本投入是另一重要来源。政策层面将持续放宽准入，营造和谐环境，并落实支持优惠措施。《民营经济促进法》等法律法规的实施旨在为社会资本投资消除体制障碍。同时，提高居民收入水平，增强其资本投入能力，也是促进社会资本参与的重要一环。
保障措施
为确保政策落实，需加强对包括地方政府在内的各方的考核。一方面，建立健全相关统计制度，将对人的投资纳入统计核算范围；另一方面，地方政府需树立正确的政绩观，克服对投资于物“见效快”的固有思维。
发布时间
2025年12月17日 10:10
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