摘要
英国11月消费物价指数(CPI)按年率上升3.2%，创下8个月新低，且低于市场预期的3.5%；核心CPI同样降至3.2%。欧元区11月CPI年率终值确认为2.1%，通胀维持平稳。数据公布后，市场对英国央行的减息预期显著升温，导致英镑汇率从近期高位回落。
线索
英国通胀数据超预期放缓，尤其是核心CPI的下降，为英国央行提供了更明确的降息空间。市场已完全定价近期一次降息，并预期明年将有更多行动，这构成了明确的交易线索。投资机会在于押注英国利率下行，例如做空英镑或做多英国国债。风险在于，若通胀数据出现反复，或英国央行对未来的通胀路径持谨慎态度，则可能导致市场预期迅速逆转，引发英镑反弹和债市价格下跌。与通胀平稳的欧元区相比，英国央行的政策转向可能更快，两地货币政策预期的差异将成为影响英镑兑欧元汇率的关键因素。
正文
英国通胀数据
英国国家统计局公布的数据显示，11月消费物价指数(CPI)按年上升3.2%，升幅为3月以来最低的8个月水平，并低于市场预期的3.5%及前值3.6%。
按月比较，11月CPI下跌0.2%，为自去年7月以来最低，市场原先预期为无升跌，前值为上升0.1%。
扣除能源、食品和烟酒的核心消费物价指数，11月按年上升3.2%，低于市场预期的3.4%和10月份的3.4%。按月比较，核心CPI由10月的上升0.3%转为下跌0.2%。
市场反应
数据公布后，市场对英国央行的减息预期升温。市场已充分预期将在近期减息0.25厘。根据统计，投资者对明年进一步减息的预期上升约0.1厘，至超过0.68厘，这相当于有72%的概率减息3次。
汇率方面，英镑兑美元汇率从近两个月高位回落，一度跌穿1.34；兑港元汇率失守10.4。
欧元区通胀数据
欧盟统计局公布，欧元区11月调和消费物价指数(HICP)按年上升2.1%，为终值数据，较市场预期和10月份的2.2%低0.1个百分点。前值由2.2%修正为2.10%。
按月计算，11月HICP维持下跌0.3%，与10月数据及市场预期相同。
扣除食品和能源的核心HICP，11月按年上升2.4%，与10月数据及市场预期持平。
发布时间
2025-12-16 15:59
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