摘要
美联储12月降息25个基点至3.5%-3.75%，但暗示2026年可能暂停降息。波士顿联储主席柯林斯指出，通胀显著上升风险降低，主因长期通胀预期下降、贸易政策调整及劳动力市场疲软。美联储主席候选人沃什主张“降息+缩表”并行，认为通胀是政策选择；哈塞特则强调降息空间大，预计经济可在1%通胀下实现3%增长。财长贝森特被指实质掌控美联储遴选，要求新主席与白宫政策协同。沃勒支持渐进降息，认为当前利率高于中性水平50-100基点。
线索
投资机会：若沃什当选并推行“降息+缩表”，短期利率下行或提振风险资产，但缩表可能收紧流动性，需关注银行储备金需求变化。AI驱动的生产力增长（哈塞特观点）可能利好科技板块。
核心风险：美联储独立性受政治干预（贝森特主导遴选、特朗普施压降息）可能削弱政策公信力，导致通胀预期脱锚。若2026年降息暂停（柯林斯信号）叠加缩表，或加剧经济下行压力。关税政策不确定性及债务利息成本攀升（日均30亿美元）亦构成长期风险。
正文
美联储政策动向
美联储12月将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75%，为2025年第三次连续降息，全年累计降息75基点。波士顿联储主席柯林斯支持此次决定，但暗示2026年可能暂停降息。她指出，通胀进一步显著上升风险降低，基于三个因素：长期通胀预期下降、近期贸易政策变化降低有效关税税率、劳动力市场疲软。柯林斯强调，FOMC声明中的前瞻性指引与2024年12月措辞一致，当时声明发布后美联储暂停了降息。
美联储主席候选人政策主张
– 凯文·沃什（前美联储理事）：
批判美联储过去15年激进扩表，认为“通胀是一种选择”，归因于货币超发而非外部因素。主张“复兴而非革命”美联储，核心政策为“降息+缩表”并行：通过缩减资产负债表（QT）控制通胀，为降息创造空间。反对常态化量化宽松，认为2010年后QE导致美联储偏离核心使命，助长财政赤字。支持美联储与财政部明确分工，前者管利率，后者管财政账户。
– 凯文·哈塞特（白宫国家经济委员会主任）：
认为美联储利率“与世界其他地区脱节”，降息空间大。预计经济可在1%通胀下实现3%增长，主因AI驱动的生产力提升。强调美联储独立性，但主张与白宫沟通。若当选，将推动基于数据的共识决策。
– 克里斯托弗·沃勒（现任美联储理事）：
支持渐进降息，认为当前利率高于中性水平50-100基点，无需急于行动。预计通胀逐步回落，就业市场疲软但未断崖式下滑。主张通过监管改革降低银行储备金需求，以配合缩表。
政治干预与独立性挑战
财长贝森特主导美联储主席遴选，被指实质掌控未来政策方向。其遴选标准包括：监管议程与白宫一致、大幅降息、债务管理权归属财政部。贝森特批评美联储资产负债表规模（约6.6万亿美元）过高，职能越位至气候、性别平等领域。特朗普政府已任命亲信进入美联储理事会，并推动削减银行监管人员30%。分析称，财政部与美联储界限模糊，贝森特已成“影子联储主席”。
经济数据与官员观点
– 贝森特预计2025年GDP增速达3.5%。
– 亚特兰大联储主席博斯蒂克警告，进一步降息可能重燃通胀，损害美联储公信力，预计2026年底通胀仍高于2.5%。
– 沃勒指出，就业增长接近零，但通胀预期稳定，为温和降息提供条件。
市场反应与时间表
特朗普预计2026年1月初宣布美联储主席提名人。沃什在预测市场胜率升至44%，哈塞特为51%。沃勒获经济学家调查支持，但因缺乏与特朗普私人关系被视为“黑马”。
发布时间
2025年12月16日 10:52（基于最早原文发布时间2025-12-16T02:52:00+00:00加8小时计算）
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