摘要：美国11月非农就业人数增加6.4万人，高于市场预期的5万人，但10月数据大幅下修至减少10.5万人；11月失业率升至4.6%，创2021年9月以来新高，平均时薪环比增长0.1%、同比增长3.5%。数据受政府停摆影响，8月和9月合计下修3.3万人，私营部门就业增速创疫情后新低。市场对美联储1月降息预期概率升至31%，但经济疲软与通胀风险并存。欧元区、法国、德国等PMI数据显示制造业分化，中国前11月城镇新增就业1210万人，失业率均值5.2%。
线索：投资机会方面，就业市场疲软可能强化美联储降息预期，宽松货币政策有望提振股市（如标普500指数预期上涨12%至7700点）和风险资产；AI概念股和利率敏感板块（如科技股）或受益。风险方面，失业率攀升至四年高位显示经济放缓，政府停摆导致数据扭曲增加不确定性，薪资增长放缓可能抑制消费支出；同时，通胀压力和关税政策（如“解放日”关税）可能拖累企业盈利，加剧市场波动。投资者需关注12月非农报告（2026年1月初发布）以获取更清晰信号。
正文：
美国劳工统计局12月16日发布数据显示，11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人；10月数据则大幅下修至减少10.5万人，创2020年底以来最大降幅。11月失业率升至4.6%，高于预期的4.4%，为2021年9月以来最高水平；失业人数达780万人，较去年同期的710万人增加。平均时薪环比增长0.1%，低于预期的0.3%；同比增长3.5%，为2021年5月以来最小涨幅。8月和9月数据合计下修3.3万人，8月从减少0.4万人修正至减少2.6万人，9月从增加11.9万人修正至增加10.8万人。私营部门就业方面，11月新增6.9万人，10月新增5.2万人；过去六个月平均月增4.4万人，创疫情后经济重启周期最慢增速。联邦政府就业岗位10月减少16.2万人，11月减少6000人，主因政府效率计划裁员。数据受10月1日至11月12日政府停摆影响，劳工统计局未发布10月失业率数据，11月数据收集延迟，参考性下降。
市场反应方面，美国联邦基金利率期货对美联储1月降息预期概率从22%升至31%，利率期货预计2026年降息两次、幅度58基点。美联储主席鲍威尔表示，政策立场可能使失业率稳定或上升0.1-0.2个百分点，但需警惕就业数据高估风险（月均虚高约6万人）。华尔街投行预测美联储2026年降息两次，摩根士丹利预计1月和4月降息；花旗策略师预计标普500指数2026年底达7700点，核心理由为企业盈利和宽松政策。
其他经济数据：美国12月制造业PMI初值51.8（预期52.1），服务业PMI初值52.9（预期54），综合PMI初值53（预期53.9）；10月零售销售环比持平，低于预期的0.1%。欧元区12月制造业PMI初值49.2（前值49.6），服务业PMI初值52.6，综合PMI初值51.9；法国12月制造业PMI初值50.6，服务业PMI初值50.2，综合PMI初值50.1；德国12月制造业PMI初值47.7，创10个月新低；英国12月制造业PMI初值51.2（前值50.2），服务业PMI初值52.1，综合PMI初值52.1。
中国就业情况：人力资源社会保障部数据显示，1至11月全国城镇新增就业1210万人，提前完成年度目标；城镇调查失业率均值5.2%，低于5.5%的调控目标。中央财办表示，明年将强化就业优先政策，实施稳岗扩容提质行动，重点促进高校毕业生（预计1270万人）、农民工等群体就业，措施包括加强职业技能培训、支持灵活就业和消除就业歧视。
香港就业数据：9月至11月经季节性调整失业率维持3.8%，就业不足率1.6%；失业人数减少5200人至约14.4万人。劳工及福利局局长孙玉菡称，经济稳健扩张和消费改善支持劳工市场，但部分行业仍承压。
发布时间：2025-12-16T01:01:00+00:00
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