摘要
医疗用品制造商与分销商Medline于2025年12月17日登陆纳斯达克，股票代码“MDLN”。公司以每股29美元的价格发行2.16亿股，筹资62.6亿美元，成为2025年美国最大规模的IPO。该交易也是私募股权控股公司有史以来规模最大的IPO之一，其现有股东包括黑石、凯雷和Hellman & Friedman三大私募巨头，它们曾在2021年以340亿美元联合收购Medline。上市首日，公司股价开盘报35美元，涨幅超23%。
线索
投资机会在于Medline作为美国医疗体系基础设施的核心地位，其“制造+品牌+渠道+供应链”的一体化商业模式构建了强大的竞争壁垒，95%美国客户的次日达服务能力是其关键优势。公司营收和利润均呈现增长态势，且IPO获得市场热烈追捧，显示投资者信心。然而，风险同样显著。公司背负着2021年340亿美元杠杆收购的沉重债务，此次IPO是私募巨头（黑石、凯雷等）的主要退出通道，未来潜在的减持可能对股价构成压力。此外，此前IPO因关税和政府停摆等宏观因素而推迟，表明其业务易受外部环境影响，需持续关注其债务结构和主要股东的后续动向。
正文
医疗用品公司Medline完成了2025年美国规模最大的首次公开募股。公司于2025年12月17日正式在纳斯达克交易所挂牌交易，股票代码为“MDLN”。
此次IPO发行规模经上调后，最终定价为每股29美元，共发行2.16亿股股票，筹资总额达62.6亿美元。按提交给美国证券交易委员会(SEC)的股票数量计算，此次定价对应的公司市值约为390亿美元。上市首日，公司开盘价为35美元，随后上涨至36.655美元，涨幅超过23%，总市值接近280亿美元。
此次IPO的募资规模超过了中国电池制造商宁德时代在香港52.6亿美元的上市规模，也高于2025年1月在美国融资17.5亿美元的Venture Global。同时，这笔交易也是有史以来由私募股权控股公司实施的规模最大的多数股权IPO，超过去年Lineage Inc. 51亿美元的上市规模。在过去十年中，仅有五家在美国上市的公司IPO募资超过50亿美元，Medline位列其中，其余四家为优步、Lineage、Rivian Automotive和Arm Holdings。
Medline的现有股东阵容包括黑石、凯雷及Hellman & Friedman三大私募巨头。2021年，这三家机构曾以340亿美元的价格联合收购了Medline的多数股权，该交易成为史上规模最大的杠杆收购之一。IPO完成后，Mills家族仍是公司最大个人股东，将拥有17.8%的投票权；黑石、凯雷和Hellman & Friedman将各持有18%的投票权。Mills家族成员及其关联方曾表示有意在IPO中购买至多2.5亿美元的股票。
此次IPO获得了基石投资者合计最多23.5亿美元的认购承诺，投资者包括Baillie Gifford、Capital Group、摩根士丹利旗下Counterpoint Global、Durable Capital Partners、新加坡主权财富基金GIC、Janus Henderson Investors、Viking Global Investors和WCM Investment Management。
Medline的上市计划曾有所推迟。公司于2024年末向SEC秘密递交了上市文件，但关税的不确定性使其原定于2025年上半年上市的计划推迟。此后，美国联邦政府停摆进一步打乱了筹备节奏，公司最终在11月12日停摆期间结束后公开递交了上市申请。
公司最初设定的IPO定价区间为每股26-30美元，预计发行1.79亿股Class A普通股，募集资金约46-54亿美元。
Medline由Jon Mills与Jim Mills兄弟于1966年创立，其业务渊源可追溯至1910年。公司目前是一家全球性的医疗与外科用品制造与分销商，为医院、手术中心、长期护理机构等提供产品与服务。其商业模式为“制造+品牌+渠道+供应链服务”一体化平台，业务分为两大板块：一是Medline自有品牌，涵盖一线护理、手术解决方案和实验室与诊断产品；二是供应链解决方案，为医疗机构提供第三方品牌产品分销及仓储、物流等供应链服务。
公司提供约33.5万种医疗外科产品，供应链可实现对美国95%客户的次日达服务，全球员工超过4.3万人。
自私募股权收购以来，公司完成了管理层交接，拥有28年公司经验的内部老兵Jim Boyle出任首席执行官，成为首位非Mills家族成员的CEO。2024年，Medline以约9.05亿美元收购了Ecolab Inc.的外科解决方案业务，并在过去五年向其分销网络投入了16亿美元资本支出。
财务数据显示，截至9月27日的九个月，公司营收为206亿美元，净利润为9.77亿美元；上年同期营收为187亿美元，净利润为9.11亿美元。
高盛集团、摩根士丹利、美国银行和摩根大通担任此次发行的牵头承销商。
发布时间
2025-12-17 10:16:00
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