摘要
香港交易所（HKEX）CEO陈翊庭在其网志中披露，2025年至今，香港新股市场已有超过100家公司上市，融资总额超2700亿港元，其中包括当年全球最大的两宗IPO。展望2026年，港交所正在处理的上市申请超过300家。她指出，市场表现由两大核心驱动力推动：全球资本寻求多元化配置，以及中国经济从传统制造业向高附加值创新产业的转型。港交所未来战略将围绕完善多元资产生态、布局科技与运营、发展新兴业务三大重点，旨在利用其与内地的独特互联互通优势，连接亚洲资本与中国机遇，巩固香港作为国际金融中心的地位。
线索
本文揭示了香港交易所作为一家上市公司的核心投资逻辑与潜在风险。
* 投资机会：最直接的利好是清晰可见的IPO储备。超过300家的上市申请为港交所未来1-2年的上市费和交易量提供了高确定性支撑，是其业绩增长的先行指标。更深层次的机会在于其战略定位：港交所正试图从“中国的离岸金融中心”升级为“连接亚洲与中国的超级联系人”。通过吸引东南亚、中东等地的公司来港上市，并推动亚洲其他市场与中国机遇的互联互通，港交所旨在拓宽其长期增长空间，降低对单一市场的依赖。其在固定收益、大宗商品、数字资产等领域的布局，若成功执行，将开辟新的收入来源，提升整体估值。
* 潜在风险：港交所的繁荣高度依赖于宏观环境。其核心论点建立在“亚洲经济崛起”和“中国产业转型”两大趋势上，若中国经济复苏不及预期，或地缘政治紧张导致全球资本撤离亚洲，港交所的IPO pipeline和市场活跃度将受到直接冲击。此外，其战略规划宏大，涉及多个新领域，存在执行风险。能否在与新加坡等其他金融中心的竞争中胜出，成功吸引国际公司并建立新业务生态，仍需时间检验。市场固有的周期性也是不可忽视的风险，当前的火爆行情能否持续存在不确定性。
正文
香港交易所（00388.HK）CEO陈翊庭发表网志，回顾2025年市场表现并展望未来战略。
2025年市场表现与驱动力
2025年至今，香港新股市场迎来超过100家上市公司，融资总额超过2,700亿港元，其中包括当年全球最大的两宗IPO。截至展望期，港交所上市科正在处理的上市申请超过300家公司。
陈翊庭分析，市场表现背后有两大核心驱动力。第一是全球资本多元化配置的趋势。在宏观不确定性下，全球投资者开始寻求多元化的增长和风险管理机会。作为国际金融中心，香港市场感受到了这一变化，香港股票市场成交最活跃的二十个交易日均出现在2024年9月以后。
第二是中国经济发展模式的转变。2025年1月的“DeepSeek时刻”被视为一个标志，表明中国经济增长模式正从传统制造业驱动转向高附加值、创新型产业驱动。年内，来自内地各行业的企业利用港交所融资平台加速出海战略，印证了这一趋势。
亚洲经济前景与香港的角色
陈翊庭指出，上述趋势是亚洲走向世界经济舞台中心这一长期主题的延伸。数据显示，亚洲自1990年以来在全球GDP中的贡献占比几乎翻倍，是全球最大的商品贸易贡献者，吸引了约40%的全球外商直接投资。亚洲拥有全球55%的上市公司，其市值占全球总市值的27%。
基于此，港交所认为亚洲金融市场有潜力发展成为全球最大的资本市场，这对香港成为全球金融市场核心是机遇。港交所的优势包括与内地资本市场独特的互联互通机制、高度国际化、流动性充裕的市场以及持续创新的决心。
未来三大战略重点
为把握机遇，港交所未来将围绕三大战略重点推进工作：
1. 完善多元资产生态系统：港交所将继续扩展产品生态圈，发展衍生品业务。下一步将探索推出更多适合亚洲客户（尤其是散户和专业投资者）的产品。在固定收益和货币领域，港交所已开始布局，例如对迅清结算进行战略投资。大宗商品方面，目标是建设成为亚洲大宗商品枢纽。此外，港交所将继续扩大上市公司来源，吸引更多国际公司（尤其是亚洲其他地区公司）来港上市。数据显示，2025年半数在港上市的内地企业有相当比例的境外业务收入，年内已有来自印尼、哈萨克斯坦、新加坡、泰国和阿联酋的企业上市。
2. 在科技与运营上布局未来：港交所将持续优化市场结构和平台。近年来的努力包括自主研发领航星现货交易平台、落实恶劣天气下交易、缩窄买卖价差、优化IPO定价机制等。未来的工作包括：就改革香港证券市场结算周期展开市场咨询、落实无纸证券市场措施、检视上市制度、升级衍生品交易平台以及在运营中采用AI等新兴技术。
3. 发展新兴业务：港交所将发展数据、分析、指数、数字货币、代币化等新兴业务，以支持核心业务，加快资本流动。近期已推出香港交易所科技100指数，未来将探索推出更多指数产品，为全球投资者投资亚洲资产提供工具。
互联互通战略
陈翊庭强调，与内地市场的互联互通是港交所最大的优势。未来十年，港交所将继续巩固这一优势，并推动亚洲其他市场与中国机遇的互联互通，利用其中国优势，将亚洲资本与中国机遇连接，打造具有全球吸引力的区域流动性池。
发布时间
2025年12月16日 12:23
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