摘要
小马智行公布了其Robotaxi业务的规模化扩张路径与成本优化进展。公司计划将车队规模从2025年底的近1000辆，扩大至2026年底的3000辆，并展望2030年达到10万辆级别。商业化运营方面，其第七代Robotaxi已在广州实现单位经济模型（UE）转正，日均订单量达23单。成本控制是核心驱动力，第七代自动驾驶套件BOM成本较上代下降70%，并计划在2026年再降20%，同时运营人车配比正从1:20向1:30优化。公司第三季度Robotaxi收入同比增长89.5%，其中乘客车费收入增长超200%，并计划通过“轻资产模式”拓展海外市场。
线索
小马智行的核心投资机会在于其已验证的商业模式和清晰的规模化路径。广州实现UE转正是关键拐点，证明了Robotaxi在特定区域具备盈利可行性，为后续扩张提供了商业范本。硬件成本（BOM下降70%）与运营成本（人车配比优化）的双重下降，构成了其规模化的经济基础，有望打破“规模不经济”的行业困境。然而，风险同样显著：首先，从千辆到万辆级的跨越对供应链、部署能力和城市拓展执行力提出极高要求；其次，行业竞争日趋激烈，技术领先优势能否持续是关键；最后，商业模式对政策依赖度高，国内外法规的变动可能影响其扩张节奏。投资者需密切关注其2026年3000辆车队目标的达成情况及新城市的UE表现。
正文
随着中国首批L3级自动驾驶车型获准入许可，自动驾驶产业链的规模化落地进程加速，Robotaxi的商业化与盈利成为关注焦点。
在2025年12月16日的媒体沟通会上，小马智行联合创始人兼CFO王皓俊介绍了公司运营情况。小马智行的Robotaxi车队规模已从去年的200多辆增长至2025年底的近1000辆，预计到2026年底将达到3000辆，2030年有望达到10万辆级。这一增长趋势反映了用户接受度的提升，将推动Robotaxi加速投放市场。
业内有观点认为，Robotaxi目前在商业上已形成闭环，盈利前景可期。
2025年11月，小马智行的第七代Robotaxi在北京、广州、深圳三地启动了全无人驾驶的商业化运营。该车型已量产下线超过600台。根据广州单一运营区域的数据，在开启商业化运营后的最近两周内，该车型已实现城市级别的Robotaxi单位经济模型（UE）转正，日均订单量达到23单。
车队规模扩张与商业盈利的实现，关键环节之一在于成本突破。
王皓俊表示，成本端仍有持续下降空间。第七代Robotaxi的自动驾驶套件物料清单（BOM）成本相比上一代下降了70%。预计到2026年量产时，其自动驾驶套件BOM成本将在2025年的标准基础上再降低20%。
除硬件成本外，运营成本是决定单车成本的另一关键变量，包括远程协助（决策辅助和乘客需求处理）和地面支持等人员费用。王皓俊介绍，目前公司实际运营的人车配比为1:20，即1名人员支持20辆车，并正向1:30的比例优化，预计2025年底能够实现。这将进一步摊薄每辆车分摊的远程协助人员成本。
在海外布局方面，王皓俊提到，公司将采用“轻资产模式”以加速规模扩张，而非将所有车辆都计入公司资产表。公司已为全球化市场开拓做了前置工作，相继获得了卢森堡、阿联酋、卡塔尔、韩国、新加坡等地的Robotaxi或自动驾驶测试许可。在这些市场，公司已找到兼具资源和经验的重要合作伙伴，对方有意愿在未来当地开放示范运营时成为Robotaxi运营商。针对海外市场Robotaxi的放量节奏，王皓俊预期2026年海外整体数量将达到“小几百辆”的规模。
资本市场方面，小马智行于2025年11月完成了“美股+港股”双重主要上市。受L3级准入政策破冰等消息影响，小马智行-W及相关智驾概念股股价呈现上涨趋势。
财报数据显示，2025年第三季度，小马智行Robotaxi业务实现收入4770万元，同比增长89.5%。其中，来自乘客支付的车费收入同比增长超过200%。
发布时间
2025-12-17T14:46:18+00:00
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