摘要
在A股市场成交额维持两万亿高位但指数进入震荡的背景下，上市公司股东减持步伐显著加快。数据显示，2025年11月发布减持公告的公司超过220家，环比增长超30%，12月单日亦有十余家公司集中披露。此轮减持潮呈现中小市值公司、创投股东及“组团”减持多的特征，股东多选择在股价高点后公告，意在利用市场充裕的流动性兑现收益。这一现象引发了市场对短期股价承压及行情是否见顶的关注。
线索
本轮减持潮揭示了潜在的市场风险与投资线索。风险方面，中小市值公司的高比例减持可能直接冲击股价流动性；股东“落袋为安”的强烈意愿若蔓延，可能削弱市场情绪，尤其在赚钱效应减弱时。此外，减持行为，特别是来自内部或控股股东的，可能被市场解读为对公司未来信心不足的信号。机会与观察点在于，市场高达万亿的成交额和持续的增量资金（如ETF）可能对冲减持压力。投资者应重点关注两类公司：一是同步推出回购计划以稳定股价的公司；二是即将公布超预期年报业绩的龙头企业，其基本面利好可能覆盖减持的短期利空。因此，减持潮既是风险警示，也为甄别真正具备长期价值的公司提供了试金石。
正文
A股上证指数突破4000点后进入震荡整理阶段，而沪深两市成交额维持在两万亿高位。在此背景下，上市公司股东减持公告数量增加。据统计，2025年11月，超过220家上市公司发布减持公告，日均约12家，较10月增长30%以上。
公告中，“个人资金需求”和“自身经营需要”是常见理由。部分股东选择在股价达到阶段高点后披露减持计划，意在利用市场流动性充裕的窗口期兑现收益。
2025年12月10日晚间，13家上市公司披露股东或高管减持计划，减持比例从0.02%到3%不等。多数公司选择的减持期间集中在2025年12月18日至2026年3月17日。
海川智能、德美化工等企业已完成阶段性减持，减持比例最高超过2.6%。闻泰科技单家减持金额最高，达16亿元。此次减持契合年内减持规模激增的趋势，叠加当前市场资金承接力有限，高比例减持个股短期或面临股价承压风险。
光模块企业中际旭创的减持动态受到关注。2025年前三季度，该公司营收250.05亿元，同比增长44.43%；净利润71.32亿元，同比增长90.05%。11月24日，公司董事、常务副总裁王晓东减持70.86万股，均价414.24元/股，占总股本0.06%。此前，控股股东中际控股公告拟以大宗交易方式减持不超过550万股，占总股本0.49%。
此轮减持潮始于2025年5月A股上涨行情启动后。随着监管层就市值管理指引征求意见，部分股价低于净资产的公司在规则落地前加速减持。
年末，科技、医药、新能源等赛道龙头股价创新高，部分创投股东浮盈丰厚。叠加机构调仓和排名战等因素，12月减持公告数量增多。
本轮减持呈现三个特征：一是中小市值公司多，市值低于150亿元的企业占比超七成，减持比例集中在2%—3%；二是创投与自然人股东多，部分Pre-IPO资金解禁后首次减持；三是多位股东或控股股东与员工持股计划“组团”减持现象多。
贝恩咨询《2025年全球私募股权市场报告》指出，2024年私募股权基金已分配资金占资产净值的比例降至11%，为十年来最低，显示一级市场存在大量待退出资产。
据分析，减持原因中，60%出于资金需求，包括个人财务安排、企业经营及债务偿还；25%出于战略调整，如创投机构退出、产业结构优化；15%因市场预期波动或对公司业绩、行业前景的担忧。
“个人资金需求”通常规模较小，不涉及公司控制权，对市场情绪的冲击相对有限，但累积效应仍可能对股价形成压力。
源于对市场估值和公司前景判断的减持，在业绩增长放缓或面临行业挑战的公司中更为常见，可能传递股东信心减弱的信号。
战略调整相关的减持，如早期股东退出或公司并购重组，通常规模较大，可能伴随市场传闻，对股价和投资者信心的冲击更为显著。
通过股权质押实现的变相减持也存在风险。尽管监管要求大股东质押股份超50%时披露资金用途及还款能力，且质押股份被强制平仓需提前15日公告并遵守90日内减持不超过1%的规定，但被动减持仍可能加剧股价短期波动。
对于减持是否意味着行情见顶，市场存在不同观点。乐观者认为，增量资金通过ETF入场和两融余额增长可对冲减持压力，部分公司的回购计划也能稳定市场。谨慎者指出，当前产业资本减持速度加快，部分股东在公告披露次日即通过集中竞价减持，若赚钱效应减弱，跟风减持可能扩散，对短线资金情绪形成拖累。
监管层未对减持节奏进行窗口指导，但交易所加强了对公告合规性和内幕信息管控的问询。
研究机构认为，减持高峰的消退取决于两个变量：一是市场流动性能否维持高位，若成交额继续维持在万亿以上，则减持影响有限；二是年报业绩预告的质量，若龙头公司能交出超预期答卷，市场关注点将重新回归基本面。
2025年7月施行的新《上市公司信息披露管理办法》强化了重点事项监管。规定持有公司5%以上股份的股东或实际控制人，当其持股或控制公司情况发生较大变化时，应主动告知上市公司董事会，并配合上市公司履行信息披露义务。
发布时间
2025-12-15 12:10:04
评论 ( 0 )