摘要
2025年，量化私募行业迎来显著增长，年内共备案超1.1万只证券私募产品，其中头部量化私募是主力军。百亿量化私募阵营新增14家，总数达55家。业绩方面，百亿量化产品前11个月平均收益高达34.42%，远超非量化产品的21.63%。其高速发展对市场产生深远影响，一方面推高A股日均成交额至约1.72万亿元，另一方面其资金与速度优势也引发了关于市场公平性的争议，尤其是在ETF套利、网下打新等领域。针对量化交易的“速度特权”，市场传闻交易所将出台新规以限制交易速度，旨在抹平不同投资者间的技术差异，这可能对依赖高频策略的量化机构及券商相关业务模式构成重大挑战。
线索
核心投资风险在于监管政策的不确定性。传闻中的交易所新规，通过增加交易报盘延时和清退客户专属设备，直接冲击了量化基金，特别是高频交易策略的核心竞争力——速度优势。若政策落地，依赖微秒级速度套利（如部分跨境ETF套利）和频繁报撤单的策略可能失效，相关管理人的业绩将面临巨大回撤风险。这不仅是量化行业的洗牌信号，也将重塑券商PB业务的竞争格局，使其从比拼“机房托管速度”回归到资金成本、融券能力等传统服务维度。投资者需警惕过度依赖单一技术优势的量化产品，并关注那些在策略多样性和深度研究上具备优势、能适应新规的机构。
正文
2025年，量化私募行业在产品备案、管理规模和业绩表现上均实现快速增长。
截至12月12日，年内备案的证券私募产品总数为11352只。其中，有24家私募管理人备案产品数量不少于50只，这24家中有20家为百亿量化私募，3家为50-100亿规模的量化私募。明汯投资、世纪前沿私募、黑翼资产、上海宽德私募等机构备案产品数量均超过100只。
在管理规模方面，截至11月底，年内共有14家量化私募管理规模首次突破100亿元，新增数量创2022年以来新高。同时，多家量化私募重返百亿阵营，使得百亿量化私募总数增至55家。
业绩数据显示，百亿私募旗下符合排名规则的668只产品，今年1-11月的收益均值为29.44%。其中，409只量化产品的收益均值达到34.42%，显著高于259只非量化产品21.63%的收益均值。
量化基金的扩张对资本市场产生了显著影响。截至12月12日，A股市场年内总成交金额达394.87万亿元，日均成交金额约1.72万亿元。这一水平高于2016年以来的多数年份，仅2021年和2024年日均成交额达到约1.06万亿元。有观点认为，量化基金是维持高成交额的重要因素之一。
然而，量化基金的优势也引发了市场争议。有投资者指出，头部量化机构凭借资金和速度优势，能快速捕捉交易机会，加速了市场热点轮动，使反应速度较慢的主观投资者处于劣势。
量化基金在特定领域的优势尤为突出。例如，在跨境ETF套利中，量化模型能快速捕捉一二级市场的瞬时价差并完成交易，而T+0交易制度为此提供了便利。在网下打新方面，以摩尔线程-U为例，获配该股的私募中，累计获配金额超过100万元的13家机构均为百亿量化私募，其获配金额占全部私募获配总额的68.77%。Wind数据显示，最近三个月（9月12日至12月12日），幻方量化、衍复投资等10家百亿量化私募的累计获配投入约11亿元，占全部私募获配投入总额的近六成。
此外，部分量化基金的集中交易行为曾引发异常交易。例如，今年3月，中投鼎鸿（北京）投资和华睿千和（天津）资产旗下产品因在交易北交所个股过程中拉抬打压股价，被限制证券账户交易。
针对量化交易可能存在的“特权”问题，市场传闻深交所计划下发新规，内容包括：一是在交易报盘环节增加延时；二是要求券商在3个月内清退所有客户专属交易设备；三是评估清退对业务的影响。该政策意图被认为是限制量化交易的“速度优势”。
为满足量化等机构客户对低延迟交易的需求，券商发展了机房托管业务（即“反采”业务），将客户交易系统部署在交易所周边机房，以缩短指令传输时间。但这种模式也因可能造成交易速度不公而受到关注。传闻中的新规旨在抹平此类技术差异。
若新规实施，预计将对行业产生多方面影响。部分依赖速度优势的高频管理人策略可能失效。券商的PB业务将面临重新洗牌，竞争重点将从机房托管资源转向资金成本、融券能力及服务质量。券商的“反采”业务短期内可能暂停新增，后续需通过采购第三方机房机柜或自建机房来满足客户需求，并确保合规与自主可控。
近年来，针对程序化交易的监管框架在逐步完善。未来，量化基金的运作预计将更加规范化，市场参与者也需适应由此带来的市场新变化。
发布时间
2025-12-15 11:22:06
评论 ( 0 )