摘要
奈飞计划以827亿美元收购华纳兄弟探索的部分资产，但遭遇派拉蒙天舞1080亿美元的敌意收购要约搅局。同时，该交易面临来自美国总统特朗普及参议员伊丽莎白·沃伦的反垄断担忧。为平息市场疑虑，奈飞联席CEO承诺，交易完成后将继续在影院发行华纳电影，并保证不会因业务重叠而裁员或关闭工作室。奈飞引用尼尔森数据称，其合并后的市场份额将低于YouTube，以应对垄断质疑。
线索
此次收购案的核心风险在于监管审批的不确定性。来自美国总统特朗普和参议员沃伦的明确反对，为交易蒙上了巨大的政治阴影，这是投资者需要关注的首要风险。其次，派拉蒙天舞的敌意收购不仅制造了竞争格局，还可能引发一场竞购战，从而推高奈飞的收购成本，甚至导致其收购失败。从机会角度看，若奈飞能成功克服阻力，以827亿美元的价格获得华纳兄弟强大的内容库（包括HBO）和制作能力，将极大地巩固其在流媒体行业的霸主地位，形成难以逾越的内容护城河。然而，奈飞为安抚市场而做出的“影院发行”和“不裁员”承诺，也意味着其运营模式将向传统媒体靠拢，这可能会侵蚀其原有的高利润率，对其长期财务模型构成挑战。
正文
2025年12月5日，奈飞公司宣布达成协议，计划以827亿美元的企业价值收购华纳兄弟探索公司的电影和电视制作部门、HBO Max及HBO业务。
三天后，派拉蒙天舞公司对华纳兄弟探索发起了敌意收购，拟以每股30美元的现金价格收购后者所有已发行股份，此报价使华纳兄弟探索的企业价值达到1084亿美元。派拉蒙天舞方面表示，与奈飞的方案相比，其要约对股东更具吸引力，且更容易通过监管审查，并称其报价相比奈飞的对价“额外提供了180亿美元现金”。
面对竞争要约和外界担忧，奈飞联席首席执行官格雷格·彼得斯和泰德·萨兰多斯于12月15日在一封员工信中阐述了收购理由，并做出多项承诺。
针对市场担忧奈飞会终结影院发行，两位CEO表示，交易完成后奈飞将进入影院发行业务。信中提到：“我们过去没有优先考虑影院放映，因为那并非奈飞的业务。当这笔交易完成后，我们将进入这个业务领域。” 此前，奈飞曾坚持流媒体优先的发行模式。
关于裁员问题，外界担忧在已受流媒体和人工智能影响的媒体行业中，此次巨额收购将导致裁员。对此，两位CEO承诺“不会有业务重叠或工作室关闭”，并强调：“这笔交易关乎增长。我们正在加强好莱坞最具标志性的工作室之一，支持就业，并确保电影和电视制作拥有健康的未来。”
在监管层面，该交易面临政治阻力。美国总统特朗普对奈飞收购华纳兄弟探索一事提出了潜在的反垄断担忧，指出合并后的实体所占据的市场份额可能会带来问题，并表示将介入审批决策。马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦也称派拉蒙天舞的要约为一场“五级警报的反垄断大火”，并曾将奈飞的收购企图称为“反垄断噩梦”。
华尔街分析师指出，奈飞必须向监管机构证明，此次交易不会使其在流媒体市场获得不正当竞争优势。
对此，格雷格·彼得斯和泰德·萨兰多斯在信中表示对827亿美元的协议充满信心，称派拉蒙天舞的要约“完全在意料之中”，并认为“我们已经有了一个稳固的交易安排”。他们引用尼尔森的收视份额数据作为论据，该数据显示奈飞与华纳兄弟探索合并后的收视份额百分比将小于YouTube，或小于派拉蒙天舞与华纳兄弟探索潜在合并后的收视份额。
发布时间
2025-12-15 23:18
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