摘要
外资私募机构腾胜投资（Two Sigma中国子公司）通过近期募资，其管理规模已突破100亿元人民币，成为境内第二大外资私募，仅次于桥水中国。该机构规模从2021年的10-20亿元区间实现跨越式增长，其产品策略也从初期的多元资产策略，调整为更贴合本土市场的“中证500指数增强+商品期货CTA”组合。这一转变标志着外资量化机构在完成本土化策略适配后，已具备承载大规模资金的能力，中国外资私募市场正从桥水“独舞”进入“双雄竞技”的新阶段。
线索
投资机会方面，腾胜投资的崛起验证了中国市场对指数增强策略的强劲需求，表明外资巨头必须通过本土化适配才能成功。其百亿规模标志着中国私募市场的成熟度提升，可能吸引更多国际顶级量化机构进入，加剧市场竞争并推动行业创新。风险方面，腾胜向主流指数增强策略的转向，可能加剧该赛道的策略拥挤度，从而压缩超额收益空间。此外，规模的快速跃升对量化策略的容量和有效性构成挑战，存在“规模侵蚀业绩”的潜在风险。最后，其母公司Two Sigma过往的治理问题也提示投资者需关注海外母公司的经营稳定性对在岸平台的潜在影响。
正文
年底的私募市场，一家外资头部私募的募资动作引起了市场关注。渠道信息显示，一家顶级外资私募通过其王牌产品在内地市场重新展开募集，进入了百亿级外资私募机构的行列。
12月15日，外资私募腾胜投资在内地市场启动新一轮产品募资。此次募集由中信证券、中金财富等头部券商渠道参与代销，这也是腾胜自11月初启动相关产品发行以来，再一次面向市场的集中募资动作。
此次腾胜投资募集的产品以中证500指数增强策略为主体，同时配置少量商品期货CTA策略。这种组合化设计中，中证500指数增强作为基础，CTA策略则起到平滑收益的作用，即指数负责收益方向，CTA负责缓冲。
腾胜投资成立于2018年11月，是Two Sigma在中国内地设立的外商独资私募证券管理人，其业务承担着母公司量化策略在中国市场的在岸落地角色。Two Sigma是全球量化对冲基金的核心阵营之一，管理规模一度达数百亿美元。不过，该机构近年曾因内部治理问题受到海外监管关注并完成整改，其联合创始人之间围绕公司控制权与管理路径的矛盾最终推动公司在近年完成了实质性的管理权调整。腾胜投资的法定代表人兼总经理为Carissa L Xu，她曾在湘财证券、泰达荷银基金、瑞银证券、富达投资等机构从业，后加入Two Sigma亚太区并负责中国市场的在岸业务管理。
根据公开披露信息，腾胜投资在中国基金业协会备案的管理规模仍显示为50至100亿元区间，信息最后更新时间为2023年1月17日。然而，在此次代销启动前，中金财富发布的相关文章中提到，在今年11月完成逾10亿元人民币的募资后，腾胜投资的资产管理规模已正式跨越100亿元关口，在境内外资私募中，仅次于桥水中国基金，位居第二。据市场消息，桥水中国管理的在岸人民币客户资产接近600亿元规模。
从时间线来看，腾胜投资在中国市场的规模变化显著。2021年6月的一份研究报告曾将其规模判断为10至20亿元区间。如今，其管理规模被描述为百亿元级别，前后跨度超过一个数量级。这一变化通常伴随着产品结构逐步稳定、渠道关系逐步清晰、客户来源持续累积而发生。
从产品备案历史观察，腾胜投资在中国市场经历过一次策略取舍过程。自成立以来，腾胜共备案了3只私募证券投资基金。其较早推出的“腾胜中国瀚量多元资产1号”成立于2021年8月31日，定位为多元资产策略，但在运作约两年后选择提前清盘，相关信息于2023年11月完成更新。这一调整与中国本土量化行业的竞争结构相关。中国本土量化机构的主战场是量化选股赛道，该策略逻辑清晰，业绩可比性强，是资金、渠道与管理人之间形成共识最快的区域。相比之下，多元资产策略在中国市场面临“看得懂但不好比较”的现实问题。
此后，腾胜的产品方向开始收敛。新备案产品逐步回到指数增强框架，第三只产品于2023年4月26日成立，策略轮廓更为聚焦，也更贴近中国量化私募竞争最激烈的核心战场。对于外资量化而言，完成在岸落地往往需要尊重本土资金需求与竞争结构，选择最能承载规模的表达方式。腾胜的策略调整，标志着其在中国市场完成现实校准后，开始具备承载百亿级资金的运行形态。
发布时间
2025-12-16 09:13:36
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