摘要
临近年末，商业银行掀起增资扩股热潮。建设银行与中国银行等大型国有银行获准大幅增加注册资本，分别增至约2616亿元和3222亿元；同时，湖南银行、长安银行等数十家中小银行也通过定向增发、地方国资入股等方式补充核心一级资本。业内分析指出，此举既是银行应对监管要求、增强风险抵御能力的主动选择，也是支持实体经济的必然措施。在此轮增资中，地方国资成为中小银行“补血”的主力军。随着政策落地与市场预期修复，银行板块正迎来估值重构，但净息差收窄与部分中小银行风险仍需关注。
线索
本次银行集中“补血”揭示了两大投资线索。机会方面，银行板块的估值重构是核心逻辑。长期破净的银行股在政策支持（如化解地方债务、补充大行资本）和主动市值管理（鼓励增持、稳定分红）下，估值修复空间明确。特别是地方国资深度介入的中小银行，其股东结构优化和区域资源整合有望带来长期“造血”效应，叠加高股息特性，具备配置价值。风险方面，盈利压力是主要挑战。净息差持续收窄的趋势未改，可能侵蚀银行利润，对冲资本补充带来的正面效应。此外，增资扩股短期内会摊薄每股收益，且部分中小银行的资产质量风险并未完全消除，其资本补充的长期可持续性仍依赖市场化渠道的建立。
正文
临近年末，商业银行通过增资扩股、定向募股等方式加速补充资本。
多家银行于年底集中公布增资举措。12月9日，建设银行发布公告，该行于2025年6月完成向特定对象发行约115.89亿股A股股票，注册资本由2500.11亿元增加至2616.00亿元。同日，建设银行还披露其于12月8日完成发行400亿元人民币的2025年二级资本债券（第三期），该债券为10年期固定利率，票面利率2.24%，募集资金用于补充二级资本。
12月4日，中国银行发布公告称，其注册资本增加约278.25亿元，由约2943.88亿元变更为约3222.12亿元，已获监管机构批准。
中小银行的增资扩股更为活跃。12月8日，苏州银行收到大股东苏州国际发展集团有限公司及其一致行动人东吴证券股份有限公司的告知函，二者在7月1日至12月5日期间合计增持该行股份4470.6654万股，占总股本的1.00%。
12月4日，湖南银行获准增加注册资本10亿元人民币。该行向9家特定国有主体发行10亿股普通股，募集资金40.1亿元。增资完成后，其资本充足率预计提升至12.6%，核心一级资本充足率提升至9.2%。12月3日，长安银行的增资扩股方案获批复，同意其募集股份不超过26.11亿股，募集资金全部用于补充核心一级资本。
除上述银行外，今年已有九江银行、青岛银行、泸州银行、张家口银行、浙江民泰商业银行、浙江稠州商业银行等数十家中小银行加入增资行列。
资本充足率是银行抵御风险和服务实体经济的基础。充足的资本能为银行扩大信贷规模提供空间，并提升风险抵御能力。招联首席研究员、国家金融与发展实验室副主任董希淼表示，中国银行与建设银行的增资是基于国家战略的主动安排，将直接提升其核心一级资本充足率。业内分析认为，中小银行因收入结构相对单一，内源性资本积累能力较弱，面临更急迫的补充资本需求。
在本轮中小银行增资浪潮中，地方国资成为主要力量。湖南银行本次增资的发行对象均为国有主体，包括湖南省财政厅及湖南出版投资控股集团。青岛银行股东青岛国信发展（集团）有限责任公司也拟通过子公司增持该行股份，增持后合计持股比例预计不超过19.99%。青岛国信集团是青岛市国资委履行出资人职责的国有独资公司。
董希淼分析，地方国资入股城商行有助于优化股东结构，稳定发展预期，并整合区域资源，带来长远的“造血”效应。
作为长期破净板块，银行股的估值提升成为市场关注点。2025年以来，银行股表现强劲，其高股息属性、宏观政策支持及估值修复等因素是主要推动力。尽管当前银行股市净率仍偏低，但增持行为增强了市场信心。
中国银行研究院研究员杜阳分析，银行业作为顺周期行业，其估值调整具备宏观经济基本面支撑。支持地方化解债务风险、为国有大行补充资本等政策，对银行板块构成实质性利好。
杜阳同时指出，部分中小银行的风险仍需关注，实体经济复苏背景下，融资成本存在进一步下调可能，银行息差收窄压力犹存，或影响盈利能力。增资扩股是短期缓解资本充足率问题的有效手段，但长期仍需完善市场化资本补充路径。
董希淼认为，增资扩股短期内可能摊薄每股收益，但长期看，资本充足率的提升将改善银行综合竞争力，配合稳定的分红政策，投资的安全边际和长期回报预期有望增强。
发布时间
2025-12-16 07:41:10
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