摘要
数据显示，2026年将有约32万亿元的2年期及以上居民定期存款到期，全年居民存款到期总额预计达171万亿元。在存款利率持续下行、长期限存款产品减少及居民风险偏好提升的背景下，“存款搬家”现象预计将持续。今年前11个月，非银存款已同比多增9800亿元，而居民存款同比少增，显示出资金从银行存款向理财、基金等非银金融资产转移的趋势。这些到期资金的重定价幅度预计在70至170个基点，可能进一步推动资金流向其他投资领域。
线索
投资机会与风险分析：
* 机会： 巨额到期存款（32万亿中长期，171万亿总计）为资产管理行业带来了巨大的增量资金预期。银行理财、公募基金、保险产品等非银金融机构有望迎来显著的规模增长。特别是与股市关联度高的非银存款增长，可能为A股市场带来持续的流动性支持，利好券商和权益类基金。
* 风险： “存款搬家”对商业银行构成直接挑战，低成本存款流失将进一步压缩其净息差，影响盈利能力。同时，大量资金在存款与金融资产之间高频流动，会加剧资本市场的波动性。对于个人投资者而言，从低风险的存款转向风险较高的金融产品，需要警惕潜在的收益不达预期甚至本金亏损的风险。
正文
央行披露的11月金融数据显示，人民币存款增速显著放缓，居民、企业、财政及非银存款均呈现同比少增态势。其中，非银存款增加800亿元，同比少增1000亿元，这是继9月后再度出现同比少增。
分析认为，非银存款的波动是资本市场波动的结果，预计后续将延续高波动趋势。机构数据显示，2026年居民存款到期规模预计超过171万亿元，较2025年多出近18万亿元。其中，2年期以上定存的到期规模约为32万亿元。
今年前11个月，金融机构累计新增人民币存款24.73万亿元。从结构上看，居民存款增长12.06万亿元，非银存款增长6.74万亿元。与去年同期相比，居民存款少增100亿元，而非银存款多增9800亿元。
中金公司测算显示，今年前10个月，居民定期存款规模累计增长10.5万亿元，较2023年少增3.9万亿元。同期，居民活期存款、银行理财、非货币基金分别增长0.9万亿元、3.6万亿元和2.7万亿元，均较2023年同期多增。非银存款相较2023年同期多增了6万亿元。
分析指出，非银存款增速较居民存款抬升，意味着居民在资产配置上将存款转化为金融资产，风险偏好有所提升。从历史数据看，非银存款与居民存款增速差的变化，与A股成交金额占A股总市值的比重基本保持同步。
对于2026年的趋势，多数机构认为“存款搬家”仍将延续，主要依据包括：长期限定期存款和大额存单供应减少；在银行息差压力和降准降息预期下，存款利率可能进一步下行；居民投资风险偏好持续提升，存款定期化趋势减弱。
中金公司银行业分析师林英奇提供的数据显示，2026年，2年期、3年期、5年期居民定期存款到期规模预计分别为20.7万亿元、9.6万亿元和1.3万亿元。这些存款重定价后，利率预计将分别下行72个基点（BP）、142个基点和168个基点。更大幅度的利率下行将推动定期存款向其他资产转移。
关于资金流向，测算显示，居民储蓄率每降低1个百分点，将撬动约0.9万亿元的新增资金流向理财、基金、保险、活期存款、房地产等领域或转化为消费。存量超额储蓄在存款到期后也有望流向其他领域。如果2026年居民储蓄水平降至10%～12.5%，预计将有约2万亿至4万亿元资金从定期存款流向非定存投资领域。
发布时间
2025-12-15 19:42:21
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